“万科股权博弈被指有明线和暗线 王石至少赢了面子”

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有人指出万科股权游戏明线和有暗线的王石至少赢了面子

王石赢了，教资本玩家什么？

资料来源:南风窗

王石胜在哪里？ 战胜了他特殊的成长和创业历史，他比对手更认识和笃定了中国的政经大势，根据这个大势寻找资源，最终打败了对手。

由于年的交往，万科股权争夺战的故事发生了巨大的变化。 对王石和管理层有意见的华润必须自动退出万科，将股份转让给王石和管理层希望引进的深圳地铁。 业界认为这在王石之下。

而且，想要赶出王石的宝能系因保险产品合规性问题正在接受监管部门的检查。 此前，证券监督管理委员会主席刘士余在公开场合表示，一些机构投资者是精灵，害人。

王石的两个对手态度都发生了很大变化，王石和管理层似乎赢了。 股东更迭，其实是万科在倒退。

2000年，深圳国有企业特发集团清算万科股份，与华润接轨，从此万科从一家地方国有企业色彩浓厚的公司，上升为背靠中央国有企业的房地产巨头。

外界认为，这是由于地方国企对万科快速发展过于掣肘，央企版图更广，给旗下企业空之间也更大。 现在，万科又回到了地方国资的怀抱，这是轮回。

轮回背后是中国宏观经济体制、资本市场结构的变化。 万科的故事还没有结束，但是已经发生的这个游戏，让中国资本市场的现有玩家和潜在玩家们上了生动的必修课。

游戏中的两条线

无论是华润还是深圳地铁，都是国资，唯一不同的是中央国资还是地方国资。 这和王石常说的万科搞混合所有制不矛盾。

1月12日中午，万科在公告中宣布，华润与深圳地铁签署股权转让协议，将华润及其子公司持有的万科股权16.9亿股(约占总股本的15.31% )转让给深圳地铁，转让价格为人民币371.7亿元。

目前万科前三大股东为宝能、华润、恒大，持股分别约25%、15.31%、14.07%。 如果把深圳地铁算作管理层的联军，那么在这笔转让平息后，如果再加上万科合伙人和管理层其他联军的股份，管理层及其盟军方面的持股比例将超过20%，仅次于宝能系。

另外，本以为赢了的宝能系现在陷入被动。 另一方面，证券监督管理委员会保监会正在完善高风险、庞杂的融资模式和投资方法。 是否会被视为违规，目前还没有公开定论。

另一方面，万科的股价在下跌，但如果只剩下财务投资者的话，宝能的股票谁会接受呢？ 这是宝藏必须面对的第一大问题。

除了宝能系之外，作为第三大股东的恒大公布，更倾向于财务投资而不是战术投资。 此前，《南风窗》在一篇文案中指出，在万科股权之争中，红线不可轻易触及，即挑战国资在中国资本市场的控制权。

例如，控制这个世界上最大的住宅地产商。 以懂政治而闻名的许家印和恒大说不想控制万科，应该没有说谎。

总之，从各方面来看，王石看起来确实赢了。 深圳地铁入股后，即使不再给王石和管理层那么大的自主权，王石也至少赢了面子。 资本市场的新贵越来越知道哥哥很难引起。

在这场股票争夺战中，力量的游戏似乎分两条线进行。 一是明面上的股票游戏和法律战。 另一条是暗线，参与者可能超出了资本玩家和大佬的范畴。

逆转确实令人震惊。 根据我国法律，淘宝掌握万科股份的约25%，对万科这样的股权分散企业来说，几乎可以否决股东大会的议案，这等于掌握了这家企业的最高权力。

之后，华润被管理层呛到，意味着其他15.31%的投票权可能站在王石和管理层的对立面。

但是，最终天平向王石倾斜了。 历时一年多的股权争夺战最关键的转折点，象征着证券监督管理委员会主席刘士余出了精灵、害人精。

年12月3日，在中国证券投资基金业协会第二届会员代表大会上，刘士余指出资本市场近期的并购行为是异常现象，除精灵、害人精外，还采用了野蛮人、强盗等几句话。 随后，证券监督管理委员会、保监会相继发起了对宝能、恒大等保险企业的调查。

年末，王石越来越热衷于他的公益事业。 年12月24日至25日，王石到革命老区延安进行公益考察。 当地消息来源称，此次考察给王石带来了新的特殊身份。

延安市委副书记、代市长薛占海出席座谈会，向王石&lsquo； 延安市人民政府经济顾问聘书。

消息来源称，王石在延安政治地位特殊，资源特点( 2032.925、-5.17、-0.25% )明显，多年来持续快速发展，经济实力和城乡面貌不断提高，产业转型势头较好，尤为良好

希望延安积极推进与气候变化治理公司家联盟的合作，引进高端人才，挖掘文化资源，打造特色城市，扎扎实实打好文化教育牌，让绿色环保成为延安的招牌竞争力。

王石是气候变化公司联盟的发起人。 公益投资让他看起来很轻松。 万科的故事看起来也走向终局，但有些事件显然还没结束。

王石凭什么赢了？ [/s2/]

王石到底赢了还是淘宝最终输了，这个问题还不能评价。 只有之后的股权变动和万科内部权力的重构情况，才能回答这个问题。 但是，王石至少赢了面条。

那么，王石为什么能赢？ 这需要从万科历史上的几个大变动来看。 万科的快速发展至今，有三个关于控制权的重要节点，一是20世纪90年代中期的君万之争，二是2000年前后，股票深入特别容易上手的华润，三是本轮的所有权之争。

君安证券总经理张国庆曾被誉为中国证券市场第一猛将。 当时，他似乎没有把王石放在眼里，他必须直接去王石的办公室，代表中小股东向万科管理层发表意见。 君万之争后，张国庆因侵占国有资产而入狱。

对于深圳首屈一指的顶级国企，当时的王石也从未掩饰过自己想要脱离的野心。 在外人看来，这有点冒险，好像得罪了当地政府，但他敢做。

华润接盘手在深度发行万科股权后，赋予万科管理团队极高的自主权，万科也赶上了中国房地产领域的井喷期，成为全球第一大房地产经纪公司。

在这所有节点的游戏中，王石的对手相当强，但最终王石赢了。 王石胜在哪里？ 战胜了他特殊的成长和创业历史，他比对手更认识和笃定了中国的政经大势，根据这个大势寻找资源，最终打败了对手。

在君万之争之前，君安证券已经如日中天，是中国最赚钱的证券企业，但也被称为不受控制的赚钱机器。 20世纪90年代中期，正是我国金融改革的关键时期，金融业加强中央垂直指导和监管是趋势。

同样，2000年是国有企业改革的关键一年，这一年是中央确定的国有企业改革和走出困境的最后一年。

在地方上，各地贯彻着大张旗鼓的方针，但房地产领域不太被地方国有企业关注，是可以放弃的产业。 因为这家房地产企业脱离地方国有资产的阻力没有想象中那么大。

另一方面，华润作为长期浸润香港市场的红色央企，在经历了房地产成为香港支柱产业的所有历史后，都知道房地产是致命产业。

这个时候，野心勃勃、才华横溢的房地产团队撤离，谁都会欣然接受。

在本轮股票争夺战中，保险财团不断购买国家经济和民生两大支柱——房地产和银行股，试图将中国经济联系起来。 另外，在某些方面，持续越过资本市场既定的红线。

这几个应该能看清楚王石。 当然，保险产品和资产管理计划是否违规，需要监管部门进行认定。

无论是发达市场还是不发达市场，在资本市场的股票争夺战中，寻找非市场行业的资源杠杆，都是人人都会做的事件。 事实上，华尔街也这样做了很久。 这是一个综合的游戏过程，不足为奇。

那么万科股权争夺战对资本玩家的启发是什么？ 在中国，资本是经济中枢，资本家的强大对可怜的股东来说，在越来越强大的力量面前，你完全不堪一击。

万科股权争夺的启示并不太复杂，这与万科最初的二轮控制权博弈并无本质不同。 但这次，故事还没有结束。

有人认为宝能被安排体面退出，至少要赚钱。 因为，保险和资本管理计划绝对不能崩溃。 否则，会有可能是富人的集体事情，因为大多数都是资本高的人参加。

但问题是，当经济不景气，股市也疲软的时候，交易谁也赢不了。 王石和管理层要赢，地方国企深圳地铁也必须赢。 宝能也需要获胜。 恒大也需要获胜。 中央国企华润也需要获胜。 那么，谁最终会输？

作者|南风窗主笔坦波尔tbl@nfcmag