“监管十问汾酒：相关交易超额8亿 会议四天烧掉2889万”

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监管10问汾酒:关联交易超额8亿会议4天烧毁2889万美元

5月17日，新闻网财经6月3日讯(记者穆旦见习记者牛荷)报道，上海证券交易所对比山西汾酒年报发出问询函，触及灵魂的10大问题，山西汾酒毛利率下跌，低于同业水平，巨额营销和会议费用、巨额关联交易引发股东大会决议。

一周后，山西汾酒未能如期回复询问函，于5月25日申请延期回复。 最终，5月31日，山西汾酒在洋洋万言的版面上，正式回复了上述询问函。

毛利率下降甩锅杏花村酒整体上市反而会降低毛利率吗？

山西省汾酒年报显示，企业年毛利率水平为66.23%，比去年同期下跌1.24个百分点。 这个毛利率水平，与同行业的10家酒企相比，不仅与贵州茅台91.25%的最高水平相差甚远，远低于75%左右的平均水平，略高于老白干酒60.98%的水平，位居倒数第二。

上海证券交易所的询证函要求山西汾酒证明企业毛利率波动是否偏离领域趋势，补充披露报告期内毛利率水平下降的具体原因。

对此，山西汾酒集团表示，报告期间企业收购的山西杏花村汾酒业快速发展区销售有限责任企业销售运营杏花村酒业务，企业全资子公司山西杏花村汾牌系列酒营销有限责任企业整体承包控股股东系列酒业务，2个新增酒类销售业务板块 除上述毛利率低的系列酒销售业务要素外，年度企业毛利率为72.50%，比去年同期增长2.68个百分点。

据悉，这些被收购的业务原本属于山西汾酒大股东汾酒集团，此次收购也是汾酒集团党委书记、董事长李秋喜任期内预计实现集团整体上市业绩的一部分。

一位山西汾酒中小投资者曾期望集团整体上市能为上市公司和中小股东带来越来越多的利益，但上市公司收购集团资产是为了董事长能实现整体上市目标，被大股东薅羊毛，学生将上市公司毛利率降低6个百分点。

会议营销4天内焚烧2889万美元未能证明336万元的会议费构成

年报显示，山西汾酒广告推广费7.33亿元，其中全国性广告费用1.50亿元，区域性广告费用2.07亿元，共计3.57亿元。 企业促销费为2亿7500万元，比去年同期增长66.49%，企业会议费为4，289.27万元，比去年同期增长130.67%。

上海证券交易所的询问函要求追加披露山西汾酒。 除全国性和区域性广告费用外，广告推广费的具体细分促销费大幅增加的原因； 会议费的具体组成和报告期内大幅增加的原因。

在山西汾酒的回复中，新闻网财经记者特别关注了4289.27万元会议费用的明细。 山西省汾酒回应称，会议费用增长130%，对提升企业品牌影响较大，是利用重要活动开展会议营销所致。

据新闻网财经记者调查，占山西汾酒年度会议费用的三分之二，2889.38万元的巨大杏花村世界酒文化博览会于去年9月19日至22日举行，会议共4天，平均每天超过700万元。

据媒体此前报道，山西省政协副主席、吕梁市市委书记李正印、吕梁市市长王立伟、汾酒集团党委书记、理事长李秋喜、汾酒集团社长谭忠豹、中国各大名酒企领导出席了此次会议。

其实，这并不是杏花村的世界酒文化博览会第一次举办了。 据媒体报道，今年的本届博览会是第二届，第一届博览会举行的那一年，山西汾酒的所有会议费用只有1800多万。

此外，山西汾酒每年还花费489.6万元举办了全球经销商年会。 进入山丹大麦基地经销商大会，费用需226.57万元； 汾酒封印大典，花费347.39万元。

新闻网站财经记者观察发现，除了这些可以列举细节的会议外，还有336.33万元的会议费，山西汾酒在对上海证券交易所询问函的答复中，将其列入了其他会议费。

一位不愿指名道姓的业内人士表示，上海证券交易所的问询函询问会议费的具体构成，山西汾酒将336.33万元的费用放在其他会议费之类的篮子里，是336.33万元的数字太小，还是这部分不值得

关联交易超过8亿7700万人，没有人喝三杯罚酒吗？

从2009年2月开始数，汾酒集团党委书记、理事长李秋喜的3年任期即将结束。 上任之初，除了向山西国有资产监督管理委员会发出3年业绩增长军令状外，李秋喜还提出了在任期内实现集团整体上市的目标。

白酒业内人士表示，汾酒集团等国有控股大中型公司整体上市，有利于减少上市公司与大股东的关联交易和同业竞争，有利于上市公司整合资源，做大做强。

但是，在汾酒集团党委书记、董事长李秋喜任期只剩下9个月的时候，山西汾酒年报披露的相关交易数据却令人瞠目。 李秋喜董事长提议集团整体上市的这三年，企业日常关联交易规模不仅没有下降，反而逐年增加，年、年，企业和相关人员实际发生的日常交易金额分别为7.76亿元、11.57亿元、29.28亿元

特别是年，日常关联交易金额为29亿2800万元，比去年同期大幅增加153%。 另一方面，在年度股东大会上，企业预计全年日常关联交易总额将在23.38亿元以下，该数据已被年度股东大会审议通过。

毕竟，山西汾酒未及时履行审批手续和新闻披露义务，未能严格履行《汾酒股份有限公司关联交易管理办法》相关规定的，强制新增全年日常关联交易金额共计8.77亿元。

面对如此重大的过失，山西汾酒在公告中只是罚了三杯，通过了一带一路，暴露了企业在员工中的不足&hellip； &hellip； 今后，企业将按照《关联交易管理办法》等相关规定加强日常关联交易的内部管理工作，规范合同审批流程，保证关联交易审批流程的合规性。

前述业内人士表示，未经审议、未信披荆斩棘，这种巨额违约交易由管理层直接斩杀演奏，但至今，面对交易所的询盘，管理层如此冷漠，甚至连内部违约票都不砍，是以国有控股股东为代表的管理层

关联交易的商业合理性充分为什么需要整体上市

山西汾酒29亿2800万元关联交易中，最引人注目的是，对外采购相关交易总额达到21亿4400万元，而山西汾酒全年对外采购总额仅为43亿5400万元，采购相关交易比例达到49.25%，

山西汾酒回复上海证券交易所询证函显示，申购部分关联交易包括:从控股股东汾酒集团旗下酿酒企业申购酿酒材料和包装材料、从控股股东汾酒集团申购产品和经销商品酒和经销商品酒、 包括从股东汾酒集团旗下的子公司提供酒店服务、旅游参观服务等，特别是前两家，构成了上市公司与控股股东汾酒集团之间大宗高比例日常关联交易的主要部分。

山西汾酒在公告中提出了购买大宗酿酒材料的商业合理性。 股东汾酒集团提供的酿酒材料符合汾酒的质量控制标准、生产工艺，能够保证企业产品质量和生产工艺的一致性，满足企业生产能力的诉求。 并且，相关采购大宗酿酒材料，及时满足了企业扩大生产、扩大销售的需要，为企业报告期内销售业绩的大幅增长提供了生产能力保障。

相关采购和经销商对品酒的商业合理性，是为了很好地处理历史悠久的同业竞争问题。 相关经销商的品酒主要是为了利用控股股东汾酒集团的销售渠道，最大限度地扩大市场，做大做强。 企业通过营销资源的高度整合，统一管理经销商，统一采用营销渠道，统一实施营销活动，由企业完全子公司山西杏花村汾牌系列酒营销有限责任企业采用总承包销售的方法控股股东汾酒集团旗下的系列酒产品

另外，作为整体上市的步骤，逐步实施控股股东汾酒集团的酒类业务整合，在一定程度上淡化了企业的毛利率。

一位资本市场人士在阅读了山西汾酒上海证券交易所询证函的这一部分回答后表示，“关联交易有如此多的商业合理性，对上市公司的扩大生产、扩大销售、大幅增长有如此大的收益，而控股的汾酒集团的酒类业务 既然拖了上市公司的后腿，山西汾酒到底为什么要整体上市？” 保持现在这样的关联交易的状态，不是很好吗？

关于上海证券交易所询问函中提到的山西汾酒其他问题，新闻网财经将继续跟踪报道，敬请关注。