“后市预判看法不一 次新基金建仓现分歧”

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后市的预断看法一次也没有和新基金的仓库建设现在的意见不同

记者问静○于勇

随着市场风险偏好的回升，a股走出了强劲的反弹行情。 但是，拿到巨款的下一批基金经理对仓库建设速度的把握有很大分歧。 持激进观点的人、悲观谨慎的人、空仓库等待投资时机的人也不在一例。 子基金仓储建设速度出现较大分化，直接反映出基金经理对后市的预判分歧加大。

仓库的建设速度和仓库的位置差异很大

对下一个新基金来说，仓库是把双刃剑。

三季度发行的二级新基金，从成立之初就遭遇市场大幅调整，低仓无疑成为了二级新基金的净保护伞。 然而，在满身泥泞的情况下，高质量的上市公司陷入恐慌，估值下跌到较为合理或被低估的水平，迎来了良好的投资机会，新基金在市场恐慌之际大举入场，逐渐买入高质量的价值股和成长股，取得了良好的业绩。

一些基金经理基于仔细的预判，一直维持着较低的仓库，甚至空仓库的状态。 错过了这一轮的反弹，集中在7、8月成立的第二只新基金上。 建设时间相对有限，在经历强烈反弹后，许多股票估值并不便宜。 上述二级新基金的基金经理将面临市场的考验。

根据choice数据，三季度共设立20只股票型基金，其中万家质量、南方国策动力等基金采用较快的仓储建设战略，其业绩在同期发行的下一只新基金中遥遥领先。 其中，8月6日成立的万家公司质量，截至11月9日，净增长率达到27.23%，同期沪深300(3805.488，-27.75，-0.72% )指数下跌0.69%。 此外，8月26日成立的南方国策动力，截至11月9日，净增长率达21.3%，期间沪深300指数涨幅达26.21%。

另一方面，7月10日成立的汇市国有企业创新因建设速度较快，前期遭遇净亏损，最大跌幅一度超过10%，但随着此次反弹，净利润迅速上升，截至11月9日，净利润增长率达到7%。 同样，也有长信量化多元战略，该基金于7月14日成立，前期净跌幅一度超过20%，但近期失地回升，成立以来净增长率达到9.3%。

在市场相对底部快速建仓的子基金仍然为数不多，大多数子基金采取相对稳健、缓慢的建仓战略，13季度设立的股票型基金收益率不到10%。

值得注意的是，个别新基金采取了几乎在空仓库等待的投资战略。 例如，8月6日成立的工银新股，截至11月9日，净增长率仅为2.2%，从纯曲线来看波动相当小，对于同期沪深300指数的走势，可以评价为仓库相当低。 另外，8月21日成立的诺亚先进制造股，截至11月9日，净增长率仅为0.1%，其净曲线最近几乎没有变动，处于空仓库状态。 汇丰晋信智造先锋股也采取了相当保守的仓储建设战略，该基金于9月30日成立，截至11月9日，净增长率不到3%，同期沪深300指数上涨20%。

后市预判现分支

从这次新基金仓储建设的速度来看，对后市的预断，基金经理之间仍存在不小的分歧，悲观的基金经理依然存在，但谨慎乐观成为主流。

一位仓库建设缓慢的基金经理表示，其主要的成长股投资，可以在新兴产业的未来诞生成长股，但从眼睛来看，估值并不便宜，消化需要时间。 另外，市场对转型的期待开始高涨，但转型升级的道路也不平坦。 他坦言，面对市场强势上涨，确实有一定的压力，但需要耐心寻找高性价比个股的长期配置。

另外，7月6日成立的前海开源特征——蓝筹，从其纯曲线来看，到10月中旬基本处于空仓库的状态，但最近建设速度明显加快。 这位基金经理认为第四季度的外部宏观环境与第三季度相比可能会出现有利于股市的变化 内部稳定增长政策的效果显现出来，宏观经济数据有可能恢复。 预计美联储加息将减弱，汇率贬值压力将下降。 预计四季度股市具备逐步回升的条件，但宏观经济上行拐点依然不明朗。

同样根据处于建仓期的建信大安全战术，一方面实体经济仍在下行，公司利润预测面临下修风险，另一方面向下无风险利率和充裕流动性对股票估值产生一定支撑。 但总的来说，市场在经过第三季度大幅下跌后，结构性机会逐渐显现。

嘉实低价战略确定看好第四季度的反弹窗口，支撑市场的重点没有根本改变，认为股市还是最好的资金流入池子。 但是，必须密切注意潜在的风险。 其一，市场赌性不减，炒风盛行，局部泡沫再次积累。 其二，市场对原油和商品价格过于悲观，原油等出现未来阶段和大反弹，经济停滞。