“新三板 旧规查缺补漏 新规锋芒毕露”

本篇文章1943字，读完约5分钟

新三板政策红利落地后:旧规则调查不足暴露在新规则的前线

本报记者经常亮出上海的报道

说白了，现在是整个新三板市场从交易所到挂牌公司，什么都不知道，开过很多玩笑，但现在是完全建立市场草创阶段各项制度的时候了。 上海某三板挂牌公司董秘廖远(化名)表示。

随着上周业界期待的新三板分层方案最终出台，年内最大的政策奖金落地结束了11月初以来的二级市场动荡，全市场每日总交易额从分层方案出台前后( 11月1日至11月27日)的14.19亿起，至11月30日。

短期政策奖金逐渐疲软市场审美，但目前各项制度运行时间已长达一年多，如何修改现有制度，为市场提供更长更快的发展动力，制度变化导致了登陆新三板的性价比发生了微妙的变化

新锋线露出

11月27日分层方案公布之日，公布的《非上市公众企业监管问答定向发行(2)》经业界评论称，该文件冲击大于分层炉，结局无预兆。

根据该问答规定，单纯以购买股票为目的设立的企业法人、合伙公司等持股平台，不具备实际经营业务的，不符合投资者的妥善管理要求，不得参与非上市公用企业的股票发行。 购买全国中小企业股权转让系统挂牌企业设立的员工持股计划、私募股权基金、理财计划等受证券监督管理委员会[微博]监管的金融产品，完成审批、备案程序，并充分公布新闻的，为非上市公众企业

用导演问答形式规定这样重要的事项是很罕见的，我也有点意外。 通常至少应该拿出一个具体文件来规定这件事。 廖远说，据我所知，许多公司的持股平台和员工持股计划都必须推倒重来，因为这个问题。

这个文件有两个影响，理财企业发行一点小基金，让员工购买这个产品，会给私募带来一点机会，另外一点企业也会使用自然人直接有的方法参与定向增发。 例如，从5人减少到6个自然人基本上不容易监管。 南京证券[微博]的投票者做了如下陈述。

从积极的角度来说，持股平台的问题至少从官方层面首次被确认的消极角度来说，这种监管问答超出了市场预期，散发出突然袭击的气味。 廖远表示，预计此次陷阱漏洞将很快揭晓更详细、更正式的文件。

在当天公布的分层方案中，创新层公司的董事会秘书必须取得创新层资格证书，要求董事会成立专门的管理机构也很快引起许多猎头机构的嗅觉，难以成为许多公司的心头之痛。 少数公司也专门设立证券事务机构，向真正的公共企业转型。

以凯德科技( 831790 )为例，分层方案发布后第二天，为致敬股权分层标准，宣布升级修订“投资者关系管理制度”、“新闻披露管理制度”，形成以董事长(总经理)、董秘、证券事务部为轴心的管理阶梯。

事实上，市场上最受瞩目的分层方案本身也存在高度的不确定性。 由于数据繁杂，每年的财务报表尚未公布，市场上至少流传着4家创新层公司的名单，名单中包括200多家到600多家公司，比较专业的证券公司的研究数据也相互争吵。

根据旧规则进行的陷阱不足的调查[/s2/]

11月27日，股权转让系统发布了修改《全国中小企业股权转让系统暂停和恢复挂牌企业转让业务准则(试行)》的公告，对申请暂停和恢复转让业务作出了升级规定。

根据新三板沃土研究院的数据，七八月新三板停牌大涨，此后每天处于停牌高状态的股票几乎都在190股左右。 截至今年10月底，新三板停牌高公司200多家，平均停牌高时间为51天，其中还存在新闻披露形式主义和停牌高时间过长等问题。

新三板公司停牌一直是个头疼的问题，公司无法及时停牌、长时间无法停牌、各种原因停牌难题影响了新三板二级市场的流动性，中介机构也出现了一些低级错误。 这份文件是股票非法陷阱的开始。 张劳如是说。

另外，业内人士表示，希望修改股权转换系统今年3月发布的《关于加强参与全国股权转换系统业务的私募基金备案管理的监管问卷》。 公司增资前需核查所有持有公司股份的投资者，但核查手段除了利用门路打电话、求人外，别无有效途径，增资挂牌公司董秘苦不堪言，公司增资效率大幅下降。 中科沃土基金董事长朱陆续表示，建议从两个方面进行改革:首先核查前置化，在证券公司开户环节核查； 第二，建议在适当的时机开放审计监督。

值得注意的是，一年三个月运行的市场经营制度也有变化的迹象，证券监督管理委员会日前发表的《关于进一步推进全国中小企业股权转让体系快速发展的若干意见》(以下称意见)中，提出考核指标是与市场经营者组建市场股权的定向投资损益挂钩的。 建立盘后大宗交易制度和非交易过户制度。

据多家证券公司担任市部门负责人介绍，没想到文中直接规定了证券公司的业务评价指标。

另一方面，放开挂牌立即发行将深刻影响新股东数量限制、存量房发行制度、健全盘后大宗交易制度和非交易过户制度、常态化、市场化退出机制的建立，也将深刻影响新三板市场的供求关系，挂牌公司、中介机构的合规价格上涨，制度