“注册制逼近 配套制度成市场焦点”

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由于年中意想不到的股市波动，原定于8月进入二审的《证券法》修正案延长至今，预计市场将与《证券法》修订同期上市的注册制也因此延期。 年末即将结束，注册制显然很难在证券监督管理委员会早些时候在各种场合宣布的年内实行。

近几周，舆论对注册制上市时间非常敏感，从明年3月注册制出台到ipo申报上市最快75天的媒体误读，再到媒体引用权威人士发布注册制早于整体证券法修订的具体方案，各种传言最近成为舆论热议的焦点

据传闻，11月20日开始。 据一家媒体报道，监管层将全力以赴于明年3月注册制，并出台结果。 由于证券法修订滞后，国务院可能采取法律授权方法进行意见处理，加快发行步伐，降低价格。 缩短发行流程( 3个月至6个月)，向公司确定期望。 虽然该消息未得到权威证券媒体的报道验证，监管层也未就此事发表官方声明，但至今仍可在门户网站和部分市场化财经媒体网站上看到该报道，源头媒体尚不充分。

注册制比证券法修订早被引入，这个消息引起了舆论的骚动。 有些论者认为，为了监管层的决心而叫嚣，注册制引入集体诉讼、损害赔偿、投资者结构等配套制度，审查和审查并不如此简单，因此注册制不应该跨越证券法的修改而引入。

11月27日，在证券监督管理委员会例行新闻发布会上，媒体就此谣言向证券监督管理委员会求证。 证券监督管理委员会发言人表示，目前推进股票发行登记制改革的各项准备工作正在顺利进行。 证券监督管理委员会和证券交易所正在组织研究与登记制相关的辅助规则和规则。 虽然像外交辞令一样的回复没有直接回应谣言，但对于熟悉体制内运营规则的人来说，这被解释为默认的谣言。

当天新闻发布会上公布的另一则新闻在随后的周末引起误读，表明目前的舆论对注册制的推出很敏感。

在新闻发布会上，证券监督管理委员会发表了《关于进一步规范发行审查权力运用的若干意见》的第一稿。 其中，在建立限期治理和监管制度的部分，提到在正常审查状态下，从受理到反馈会召开45天内，从发行人落实反馈意见到初审会召开20天内，从发布审查会通告到审查会召开10天内。

这个故事引起了一些媒体和新媒体的误读。 “ipo，又将迎来划时代的改革！ 距离发售最快75天”的复印件在周末更新了WeChat的力矩，这个复印件简单地加上了上述几天，得到了75天一说。 一家市场化财经媒体在报道中进行了同样的解读，得出的结论是，ipo的审稿周期已经与新三板的审稿周期统一，经过此次改革，ipo发行无限接近注册限制。

之后，申万宏源驳斥了媒体解读，假设有两次反馈，从受理资料到评审会召开基本需要6个月，媒体解读错过了最耗时的公司反馈，也错过了评审会告知书的时间

新的报道阐述了具体的方案，消除了一些人对推出注册制程序上的不合法的担忧，但舆论中仍存在与注册制单兵冒进相关的法律组合的担忧。

高级投行人士表示，注册制改革不能单兵突进，需要整个法律体系完整。 上市公司大股东违规减持可以罚款数千万元，但虚假上市者、财务诈骗者罚款数十万元，违法定价仍过低。

同样的担忧已经存在，《中共中央委员会关于全面深化改革若干重大问题的政策决定》提出注册制改革后，在证券监督管理委员会确定上市时间表之前，许多报道和评论文案认为注册制的上市应该与《证券法》的修订法同步进行，

例如，年2月，中国经济信息网的一篇评论指出，注册制改革未能避免长期影响a股健康快速发展的深层次矛盾和问题，改革中与许多措施并行，如严格退市制度、完善法制保障、加强投资者权益保护、提高投资者信心等

另外，据《中国证券报》年11月报道，业内人士认为，股票发行登记制正式上市前，还需要经过一个过渡期，如修改相关法律法规、提高诈骗发行的违法价格、加强事后监管、推出完善的退市制度和转制制度等。

在此次注册制的引入将早于证券法整体修订的讨论中，舆论的中心焦点仍然是配套制度，除了前述的集体诉讼、损害赔偿、投资者结构外，市场人士认为，没有非常完善的退市制度，如果胡乱推行注册制，上市公司的质量将迅速下降，a股将 不断交换血液，保存为假，才是注册制的终极目的。