“A股熔断机制元旦后首个交易日生效”

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a股熔断机制在元旦后第一个交易日生效

经过记者王一鸣

a股熔断机制将于元旦后正式实施。

近日，《每日经济信息》记者从上证所官网获悉，上证所和中国结算上海分企业将于年1月1日安排报关测试。 测试文案包括新股发行改革网上ipo通关测试、指数熔断通关测试、fast行情提速网考整体、show2003行情降速通关测试。

测试结束后，ipo发行改革、指数熔断、show2003降速相关变更将正式上线，从年1月4日(年初交易日)开始正式生效。

此前，交易所有关人士表示，实施指数熔断机制是进一步完善我国证券期货市场交易机制，维护市场秩序，保护投资者权益，促进资本市场长期稳定健康快速发展的重要制度安排。

触发器熔断暂停交易

具体规则如下:年12月4日，证券交易所、亲交所、中金所正式发布指数熔断相关规定(以下简称《规定》)，并发行《指数熔断机制业务问答》。 与征求意见稿相比，根据上述文件，3家交易所触发5%熔断阈值使暂停交易的30分钟缩短为15分钟，但触发尾部阶段( 14:45开始)触发5%，或全天任意时间触发7%

《每日经济信息记者》表示，熔断触发时，股票及股票相关品种的竞价交易全部中止，新股发行、配股、投票等非交易业务可以正常申报。 如果指数熔断持续到15:00，相关证券当天不进行大宗交易。

中金所也暂停股指期货的全部产品交易(沪深300(3581.409，-149.60，-4.01% )、中证500和上证50股指期货)，但国债期货交易正常进行。

谈与现有的停止安全制度的联系。 根据相关规定，研究表明，指数熔断机制与涨停制度性质相同，都属于短期价格稳定措施。 但是，两种制度在作用对象、作用原理等方面存在一定的差异。

跌停板制度规定了一个证券的交易价格波动幅度，首要的是防止一个证券的价格剧烈波动，证券也可以跌停交易； 指数熔断机制是在市场基准指数波动超过一定幅度时，暂停市场整体交易一段时间，防止市场过度反应。

上述《规定》指出，从全年股市异常波动的情况来看，停牌高制度在极端情况下不足以起到稳定市场的作用，引入指数熔断机制的必要性显着。 另外，涨跌停跌制度是我国证券市场的基础性制度安排，放宽或取消涨跌幅度限制，将影响结算风险管理制度、杠杆型业务抑制措施、市场审计指标等现行制度安排，也影响投资者的交易习性，难以在短期内实施。

在7月盘多次接触熔断阈值

从国外的经验来看，熔断机制的引入不是一步一步的理想化过程，也没有统一的方法，而是在实践中逐步探索、积累经验、动态调整。 证券监管委员会发言人邓艳12月4日表示，例如，美国市场在1987年发生股灾后，引入指数熔断机制，随后调整熔断阈值、停止交易时间。 年发生闪电衰变后，引入了个股熔断机制。

韩国市场在保存现有涨幅制度的情况下，1997年金融危机发生后，由于引入指数熔断机制和个股熔断机制的触发次数较多，于年修改了指数熔断机制、涨幅限制。

平安证券相关人士表示，熔断机制作为阻止非常规股价异常波动的手段被采用的次数并不高。 美国自1988年实施熔断机制以来，1997年10月27日只实施过一次熔断机制。 韩国仅在2000年4月17日、2000年9月18日和2001年9月12日分别实施了三次熔断机制。

从a股情况来看，平安证券统计，a股市场始于年，截至年10月底，沪深300触发了5%或7%熔断阈值的25个交易日。 其中，引起5%的是14日，上升3天，下跌11天。 引起7%的是11日，上升3天，下跌8天。

年7月，5%熔断阈值启动的交易日占7月全部交易日的21.74%，7%熔断阈值启动的交易日占7月全部交易日的26.09%。 根据目前的熔断新规，沪深300指数将于年7月平均每两天引发一次熔断机制，每四天暂停一天的交易。

据《每日经济信息》记者介绍，盘中实际涨幅超过5%计算，年7月沪深300指数达到10个交易日盘中熔断阈值。

随着熔断机制的渐近，公募基金领域也跟着调整。 根据前证券交易所年12月31日的公告，基金合同规定的基金赎回申请业务开放时间与交易时间基本一致，前证券交易所市场实施指数熔断期间，本所内股票类基金的认购业务同时暂停。 本所的上证基金通相关业务也同时暂停。