“新三板融资路径多元化 集合债现身”

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出现了新三板融资渠道多元化集合债

中国证券报纸

□本报记者王小伟

在新三板市场成交量和流动性掣肘依然难解的背景下，今年以来，随着资本市场直接融资渠道的扩大，新三板挂牌企业融资渠道迅速走向多元化。 嘉禾生物、华通能源两家企业15日表示，两家企业的中小企业集合债已获国家发改委批准，成为新三板历史上第一家中小企业集合债。 证券公司相关人士表示，随着新三板品牌企业的增加，直接融资的各项规定相继落地，挂牌企业治理结构不断提高，未来挂牌公司融资渠道将更加多样化。

集合债务出现在新三板

陕西2家新三板挂牌企业嘉禾生物和华通能源公告，2家企业发行的陕西省中小企业债券经国家发改委批准。 证券公司固定收入部的人向记者确认，这是新三板挂牌企业中首次有中小企业集体债务被允许发行。

以嘉禾生物为例，企业于去年7月召开临时股东大会，审议并通过了关于发行公司债券的议案。 年5月11日，企业收到国家发改委《陕西省中小企业债券发行批准》，同意陕西省中小企业集合债券发行，金额不超过1.5亿元。

据国都证券有关人士介绍，中小企业集合债券是指以多个中小企业组成的集合为发行主体，发行公司各自决定发行额，各自负债，采用统一的债券名称，统一支付，向投资者支付约定的到期还本付息的公司债券形式。 还债也被称为还债，打破了只有大企业才能还债的惯例，创造了中小企业新的融资模式。

根据批准，华通能源将筹集1亿元补充企业运营资金，同样嘉禾生物也将筹集0.5亿元补充企业运营资金。

本期债券期限为6年，采用固定利率形式，单利按年利息计算； 债券附有早期偿还条款，在债券存续期间的第4年兑换本金的30%、第5年兑换本金的30%、第6年兑换本金的40%。 本期债券的发行期限不超过10个工作日，应当在批准文件发行后12个月内开始发行。

华龙证券新三板业务部门相关负责人表示，这两家新三板企业本身是只收集债务的全部发行人，该债权只向机构投资者开放交易。 可以说，这笔集合债是为新三板企业定制的。

融资渠道走向多元化

随着新三板市场的迅速扩张，特别是近年来，许多企业采用多种融资手段加强实业经营。

这些国都证券官员表示，目前许多挂牌企业选择定向增发作为首要融资渠道，但包括企业债务、优先股、资产证券化等在内的众多融资工具被挂牌企业更多地利用，表明新三板市场融资渠道趋于多元化。

东方财富( 20.080、0.43、2.19 ) ) choice数据显示，从年初至今年5月13日，新三板公司已实施3904笔定向增发，累计募集资金达1867.37亿元，无论从融资次数还是融资额来看，都是新三板的。

但是，各类新的融资渠道逐渐形成势头。 今年3月，16苏方林等创新创业公司的企业债券在上海证券交易所正常发行，共募集资金6000万元。 该双创企业债务由16苏方林16普滤取和16苏金宏3个单企业债券组成，发行人分别为苏州方林科技股份有限公司、苏州普滤取净化股份有限公司、苏州金宏燃气股份有限公司，均由东吴证券( 11.440、0.08、0.70% )在全国中小企业股权转让系统挂牌

相比之下，新三板企业在挂牌流程中经过规范化的梳理，企业治理结构不断提高，而且作为公共企业也有助于美誉度的增长，这些都是新三板企业拓展多种融资渠道的基础。 暖流资产相关人士预计，未来新三板市场融资渠道进一步扩大的概率很大。