“强美元亦有“天花板” 人民币短期料锚定一揽子货币”

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强势美元有天花板人民币短期材料锚，固定一揽子货币

本报记者任晓

中间值18日跌破6.87，进入今年后贬值幅度扩大至5.61%。 美元升值是近期人民币持续下跌的首要原因。 业内人士预计，美联储加息将推高美元新高，但强势美元也有天花板。 从短期来看，维持人民币是一揽子货币汇率稳定的重要目标。

加息预期美元

与12月美联储加息预期相反，特朗普当选美国总统，美联储主席耶伦的最新表现可谓火上浇油，促进了美元的创新。

交通银行首席经济学家连平认为，美元近期持续走强与美联储加息预期有关，特朗普当选美国总统更是加强了这一预期。 特朗普强调美国优先，采取扩大财政赤字、完善基础设施、实施贸易保护主义等措施，让美国民众向往美国经济进一步复苏，未来越来越多的资本可能回流美国，加速美联储加息。

连平预计明年美元升值的大格局不会改变，而是呈波状上升的态势。 也就是说，在阶段性强势上涨后，受市场利润回升、FRB落地靴子、市场空动能加强等影响，将发生一定幅度的回调。 特朗普可能会采取有利于美国经济的措施，或者市场出现新的加息预期，从而给美元带来新的上涨趋势。 整体来说，美元升值压力依然存在，但不会像最近那样持续强劲上涨，这是一个较大的结构。

天风证券首席经济学家、中国社会科学院教授刘璐辉认为，近期美元连续上涨，还是市场对特朗普上台后的预期的反映。 特朗普主张增加基础设施投资，在这样的政策预期下，未来美国经济的增长率、资产回报率、利率等因素将迫使资本流向美国。 虽然12月FRB上调利率的概率很高，但美元未来走势和美元持续走强对美国国家利益的影响，需要看特朗普未来的政策节奏和政策框架，以及他能否比较有效地调整过去30多年累积的盈利运营结构，其落实情况

/ S2/]美元太强势会伤害美国

专家表示，美元并不是没有天花板。 美元指数( 101.1885、-0.1196、-0.12% )突破100大关之后，就不再是我的货币了。 是你的问题。

连平表示，从短期来看，美元走强将刺激美国经济复苏，但从长期来看，美元走强将会给美国经济带来一点问题。 随着美元指数的上升，出现负面效应，影响美国的贸易和制造业。

目前，美国、欧洲和日本经济面临的最大问题之一是经济在下跌，但货币却反而在上升。 前芝加哥期权交易所董事郑学勤表示，虽然美国加息会在短期内推高美元，但影响有限，美国不可能继续快速加息。 希拉里和特朗普在总统竞选中没有提出减少美国债务的计划和构想。 美国需要用债务弥补多年来积累的赤字，据此发行的美元没有实际价值增长的动能，市场价格与实际价值的差距危害经济的快速发展。 国际金融危机结束后，美国经济复苏步伐缓慢，美元升值是重要原因。

招商宏观研究中心主任谢亚轩认为，强势美元是把双刃剑。 美元指数的急剧上升会对美国经济的基本面产生抑制作用。 美国挥舞这把双刃剑的自由度从根本上取决于美国经济的基本面和其他经济区块的分化程度。 目前，美国gdp占全球gdp的比例远远低于20世纪80年代和20世纪90年代，这似乎预示着本轮美元升值也将低于前两轮强势美元循环。

比批量货币重要

连平认为，从今年年底到明年，美元依然强劲，人民币美元贬值压力依然存在，但无法持续贬值，有可能出现阶段性反弹。 而且，在一个时期，人民币对一揽子货币汇率总体保持基本稳定的态势，毕竟其他货币对美元的贬值幅度大于人民币。

人民币美元贬值不能简单地断定完全是由外部因素造成的。 我们从中国自身来看，经济持续增长导致市场信心减弱，资本外流速度加快，流入速度减慢。 如果不能很好地调节经济运行的整体结构，资本流动走向相对平衡的状态，人民币对美元的贬值压力依然存在。 连平表示。

对于最近人民币对美元汇率的下跌，有市场认为央行对人民币贬值视而不见。 对此，连平认为，目前货币当局的战略非常精细，为了明显的短期变化，正在采取无谓的调整和干预措施，以消耗资源，不损害市场机制。 没有必要胡乱猜测货币当局对人民币汇率问题的考虑。 原本，人民币汇率在短期内出现剧烈变化时，相对于其他非美货币保持基本稳定的态势是应对措施。 这并不意味着必须采取提高汇率的措施，而是借助力量，等待适当的环境和时机来调动资源干预。 在短期的变化中，这并不意味着货币当局打开了大门，不再调节汇率。 别忘了我们的汇率是受管理的浮动汇率。

刘璐辉表示，尽管目前中国面临诸多问题，人民币存在贬值压力，但人民币汇率机制相对稳定。 一月以来，人民币定价主要参照美元和一揽子货币。 1-5月，美元表现疲软时，人民币汇率越来越盯住美元6月以后，美元走强时，人民币和美元明显脱钩，盯住一揽子货币指数越来越多。 中国有责任维持世界货币的稳定，不要让人民币对美元大幅贬值，要让人民币对一揽子货币保持稳定的状态。

人民币能否对一揽子货币维持稳定状态是目前央行是否干预汇率的重要考虑因素。 在人民币相对一揽子货币稳定的前提下，如果与美元的距离变大，就不容易介入。 刘璐辉说。