“500万投资门槛过高？三家券商违规开通2055个账户”

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截至今年11月，新三板投资者账户总数约为30万户，但其中真正满足股权周转系统对投资者适当管理要求的账户可能没有达到这个数量。

今天，又有3家证券公司因非法开户被股权转换系统处罚，财富证券被举报批评，中银国际和宏观证券被公开谴责——这是迄今为止股权转换系统对证券公司非法开户最为严厉的惩戒。

在股票转账中检测到6862个违规账户

这三家证券公司合计违约为2055个账户开通了股权转换系统投资者的权限，仅宏观证券一家就开设了1830个新三板交易账户。

根据股权转换系统，宏碁证券对2年以上无证券投资经验的自然人投资者，未根据会计、金融、投资、财经等相关专业的学历证书、考试合格说明书、培训证书等资料认定有相关专业背景和培训经验，不符合1795户要求的投资者。

这些证券公司的其他违规开户行为包括:未根据委托代理协议书签署前一个交易日终止的投资者名下证券类资产的市值评估其合理性，在计算自然人投资者的证券类资产时，未将沪深交易所和全国股权周转系统挂牌的证券资产排除在外

这是股票周转系统今年第二次因违反集中处罚而开户的证券公司。 今年8月23日，股转系统宣布对10家违规开户证券公司采取自律监管措施。 这10家公司合计违约开了4807个新三板账户。

也就是说，在迄今为止的股权周转系统中，不符合投资者妥善管理的新三板账户达到6862户。

证券公司违反申报遗漏的开户情况严重

今年年初，股转系统要求证券公司与投资者妥善管理进行对比，开展自查业务，4月22日各证券公司汇总提交了自查报告。 但是，根据股权转换系统发布的处罚公告，证券公司没有如实报告违规开户情况。

13家股权周转系统目前采取自愿监管措施或采取惩戒措施的证券公司中，违规开户最高漏报比例达到100%，平均漏报比例达到58%。 其中，宏基证券违规开立了1830个账户，但在提交自检报告时未报告漏报比例为97.98%，即近1800个违规账户。

新三板投资者账户增速大幅放缓

从保护投资者的目的来看，对于个人投资者来说，股权转让系统在适当性管理费方面首要有两大要求，一个是专业背景，另一个是风险承受能力。

专业背景具体要求投资者有两年以上证券投资经验或有会计、金融、投资、财经等相关专业背景和培训经验。 风险承担能力体现在资金门槛上。 也就是说，以投资者本人的名义，前一个交易日证券类资产市值将在500万元人民币以上。

无论是专业背景要求，还是500万元投资的门槛，都足以让大部分a股股东挡在新三板门外。 由于进入今年以来新三板市场降温，即使是符合适当管理要求的投资者，也越来越少人主动开通新三板交易权限。

数据显示，截至年12月中旬，新三板投资者账户数约为21万，比年末增长4.3倍。 另一方面，股权周转系统副总裁陈永民11月初透露，目前新三板账户数约为30万。 据此，计算出只比年末增加约43%，增长率远远低于去年。

不仅开户增长大幅放缓，活跃的投资者数量也减少了。 陈永民指出，在新三板的30万投资者账户中，每天参与交易的只有5000户。

古股转让产业链中频目前违反开户情况

一方面，这样的市场交易量无法支撑近1万家挂牌公司的发行融资诉求，另一方面，这样的市场交易量无法支撑挂牌企业原股东的现金化诉求。

这就造成了一种有点畸形的现象:符合条件的投资者启动交易的热情不高，完全不符合条件的投资者在中介的激励下开户。 破解君以前在中介激励下购买新三板股票后，接触过很多被套牢的投资者，有些甚至没有a股投资的经验。

事实上，新三板的古股转让已经形成了成熟的产业链。 相关人士向破解君表示，预收款开户只是新三板违规开户的一个方面，股权周转系统要求的会计、金融、投资、财经等相关专业的学历证书、考试合格说明书、培训证书等资料，中介可以帮助造假。

中介热情协助伪造文件和开户的目的是帮助需要兑现的原始股东找到接受盘。 由于原股东多数持股价格较低，在目前的老股权转让案例中，中介可以获得30%以上的佣金。 在破解你之前我遇到过中间人在佣金分配问题上被拆穿的例子。

知情人士表示，由于二线城市投资者的合规性检查越来越严格，目前许多中介都特意帮助客户在管理相对宽松的三线城市、四线城市开设账户。

是否需要调整500万投资的门槛？

关于是否需要调整新三板个人投资者的资金门槛，目前市场各方面存在比较大的分歧。

巢新三板学院院长程晓明多次建议将个人投资者门槛从500万元降至300万元，因为没有交易就没有市场。

中信投董事张帆近日指出，新三板是一个以价值投资、研究公司价值和公司成长的纯粹市场，投资者门槛下降将对新三板市场造成巨大伤害。

无论是否需要调整500万元的资金门槛，目前新三板市场的交易量已经不能支撑公司的融资诉求。 这一点在股转系统副总经理陈永民本月早前发表“新三板新政策、新趋势”演讲时也得到了明确指出。