“公募基金流动性风险管理规定发布 逾九成受影响”

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公募基金流动性风险管理规定的公布9成以上受到影响

上周五例行新闻发布会上，证券监督管理委员会正式发布了《开放式证券投资基金流动性风险管理规定》(以下简称《管理规定》)。 业内人士认为，《管理规定》从开放式公募基金流动性风险管理、产品设立、投资、止赎、估值、新闻发布等各方面提出系统性要求，将极大影响公募基金系统规范的运作，也有助于公募基金防范流动性风险于未然

公募基金运营的9成以上受到影响

《管理规定》以证券监督管理委员会公告的形式公布，作为《证券投资基金法》、《公募证券投资基金运营管理办法》和《货币市场基金监管办法》的辅助规范性文件，共10章41条，主要复印件为基金管理人的内部控制以及基金设计、投资限制、回购管理、估值和新闻公开等业务环节的规范

根据中国基金业协会最近公布的数据，截至今年7月底，我国开放式基金共计4080只，开放式基金资产共计9.96万亿元(不包括处于开放式期的封闭式基金)，占所有私募基金资产的93.29%。 开放式基金流动性管理的新规则涉及范围广泛，对未来开放式基金的运营产生巨大影响。

北京某中型私募基金企业研究部总监介绍，《征求意见稿》发布5个月后，正式出台了开放式基金流动性管理新规则，重点规定了限制定制基金、提高投资交易维度的流动性管理、货基流动性风险管理等文案

该研究部总监认为《管理规定》对公募基金有三种影响。 一是对基金企业的内部管理水平提出了更高的要求。 二是高度依赖机构资金的外包基金数量和规模进一步萎缩，公募基金回归大众理财作用，基金企业规模的虚胖也有可能得到抑制。 三是基金企业对证券价格的影响大大削弱，越来越多的成为市值的被动接受者，市场越来越喜欢流动性更高的证券，股市中的大盘表现和价值投资风气将会巩固。

北京某银行类公募基金经理也认为，从长远来看，《管理规定》是保证货币基金流动性风险在监管底层得到控制的同时稳步发展的重要措施。

预防流动性风险

早在今年3月31日，证券监督管理委员会就《管理规定》向社会公开征求意见。 意见听取结束时，一共收到了53家机构的反馈。 反馈显示，市场各方普遍认为，流动性风险是现阶段我国公募基金领域稳健快速发展面临的突出问题。 《管理规定》聚焦公募基金流动性风险，进一步细化底线要求，强化机构在流动性风险管理中的主体责任，有助于降低基金业务的结构脆弱性，促进我国公募基金领域持续健康快速发展。

北京一家新型公募基金企业研究员认为，在近年来防范风险、持续降低杠杆作用的大背景下，公募机构也在投资水平上降低杠杆作用，防范风险，遏制公募渠道化趋势，防范开放式基金流动性风险。 新规则的出台，有利于目前货币市场利率缓慢下降，降低社会整体融资价格，也有利于在公开募股领域更好地服务实体经济。

该研究员表示，新规的制定将对货币基金短期规模的急剧增长产生抑制效果。 另一方面，商业银行、中大型商业银行的理财产品在一定程度上受益，目前明显有助于降低高理财产品市场的收益率。 另一方面，货币基金组织的部分同业存款和同业存款所占比例较高的投资，有助于相关银行面对资产紧缩和增长率下降的压力，化解金融杠杆风险。

该研究员还表示，《管理规定》考虑到领域法规的实施需要一定的时间，给基金经理需要进行投资调整的一些事项带来了6个月的过渡期。 据此看来，短期内不会对货币市场的稳定造成冲击风险。