“过会率降低 从严审核见成效”

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合格率下降后，严格的考核就会有效果

中国上市公司舆论中心张文景

近两天来，ipo的考核通过率成为当前的热门话题，牵动着资本市场的心。 11月1日3家、2家通过1家，为no，新股发行考核通过率为66%。 10月31日通过率更低，自去年ipo重启以来，单日否决件数、否决比例最高的6家会议公司，3家不表决，只有2家出席会议，通过率为33%，比9月13日50%的考核通过率还惨。 虽然震惊了业界一段时间，但很多人惊叹于“史上最严格的审查委员会”。

据媒体统计，在新时期发议会上任的这个月，10月17日至10月31日，共审查了25家企业的ipo申请。 其中，16家合格，6家否定，3家暂缓表决，通过率为64%，较前3季度首发通过率大幅下降。 证券监督管理委员会在前9个月审查了405家企业的首发申请，328家通过，16家暂缓表决，8家取消审查，53家不合格，ipo审查稿合格率为80.99%。

/ S2/]严格关闭上市入口

相对于之前较为平稳的审查结果，近期会议率下降，确实出乎市场意料。 本周，有传言称审查变得严格，与过去部相继提出审查委员会委员进行调查有关。 澎湃信息引用一位业内人士的话说，如果一家企业被调查，首先相应的推荐机构和会计师被调查，企业也应该被调查，然后成为所谓的参与审查的人。

泰晤士报&米德； 证券公司目前除财务指标差异化外，还在考核理念和考核标准方面统一了主板(包括中小板)、创业板，评审会形成了较为统一的考核尺度，并以考核问答的发布等形式向社会公布了考核标准，对考核中遇到的新情况问题也及时 我认为限制评审委员自由裁量空之间，评审工作必须严格按照证券监督管理委员会的标准复印进行。

21世纪的经济报道向投行相关人士指出，严格审查是今年以来ipo发行常态化的主旋律，这源于监管层年初表示要防止公司带病上市，紧紧关闭上市入口。 报道援引证券公司保险代理人的分析称，由于此次评标委员会委员大多来自证券监督体系，预计未来对ipo的评标要求将更加严格。

不仅是利润规模

更具实质性的鉴定

还有人认为新官员上任三把火，但新评委会冷酷无情。 年7月初，证券监督管理委员会正式合并主板发行审核委员会和创业板发行审核委员会，统一为a股发行审核委员会。 十九大后，这也是新一届发改委首次亮剑。 虽然没有很多评论，但首先让我们来看看这些公司是因为什么原因而被否定的。

例如，在业绩真实性方面，以被否定的无锡普天为例，据媒体报道，无锡普天在报告期内多次有大额资金通过客户获得银行贷款，为用户获得银行贷款，发放无真实交易背景的银行承兑汇票，累计通过客户获得银行贷款。 评标委员会据此询问发行人是否存在影响利润运输、违法违规、销售真实性和收入确认准确性的情况，并询问内控制度是否健全、执行得比较有效。

股东结构和关联交易一样是审查的重点。 在普天之下，据一家媒体报道，发审委员会注意到，去年7月无锡天盛投资将通过增资的方式成为发行人股东。 经鉴定，天盛37名合伙人均为外部投资者，未在发行人处工作的部分合伙人与发行人的客户、供应商之间存在相关关系。 而且，普天物流是发行方重要的运输服务供应商，发行方是普天物流唯一的顾客。 评标委员会就此要求发行人证明合伙人是否持股，是否存在普天权转让的真实性、相关关系不相关的情况、是否为实际控制人垫付费用、价格负担、转移定价、其他收益安排等优势运输情况

企业公开的资料不符合通常的商业逻辑，也引起了审查委员会的关注。 例如，森鹰创业咨询有销售毛利率高于直销和工程渠道，且不同报告期波动幅度不一致的原因及其商业合理性，应收账款占主要业务收入比例高的主要原因及其合理性，期末库存、预付款大幅增加的合理性等。

此前，媒体一直关注上市公司通过炒房维持业绩，而对拟上市的企业来说，评审委员会也有提及。 海宁中国家纺城在报告期内，通过处置固定资产分别于年1~6月确认非经常利润7，578.62万元、116.89万元； 此外，还计划出售国贸中心商务大楼的部分房屋和科技产业园项目的部分厂房。 评委会要求发行人证明科技产业园项目和国贸中心等主要市场项目投资的具体情况，并要求发行人结合未来快速发展战术，证明如何维持本职工作的持续经营能力。

综上所述，从评审会的提问复印件中可以明确，是否主要涉及业务收入异常、内部控制不健全、不规范的利益输送、违法违规、募股项目不健全5个问题。 另外，光靠利润不能进行评价，不仅仅是规模论，还发出了内部统制、财务基础、业务合理性是审查的重点，持续盈利能力是审查委员会关注的重点的信号。

中国上市公司舆论中心认为，a股ipo考核速度进入高速公路，常态化后，加强监管将是大势所趋。 另一方面，只有在ipo材料真实性和合规性的严格审查下，注册制改革越来越近，中国资本市场越来越健康，而在严厉打击证券违法犯罪的强力监管下，ipo节奏常态化，ipo扩张加快，实体经济