“一个月内15次表态：证监会勾勒资本市场监管新图谱”

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一个月内15次表现:证券监管委员会勾画资本市场监管的新图像

最近，证券监督管理委员会的高层频繁出现。 过去一个月，证券监管委员会主席、副主席、主席助理等多位高层通过年末各论坛、十九大等多种形式，向市场发布监管新闻15次，不仅总结了过去一年资本市场监管方面的成果，还绘制了市场未来快速发展的监管改革蓝图。 我们可以从他们的故事中窥探豹子，得到一点重要的消息。

明确了资本市场改革快速发展的总体思路

在证券监督委员会党委召开的系统会管理干部学习了党的十九大精神第一期专题学习班，证券监督管理委员会主席刘士余要求证券监督管理委员会监督管理干部从大局出发谋划资本市场各项事业，努力实现新时期资本市场的新气象新事业。

在全面完成小康社会的决赛阶段，资本市场改革快速发展稳定事业抓住关键，弥补弱点，强调强弱项，把快速发展直接融资放在更突出的位置，充分利用资本市场机制，积极为国家战术服务，坚决防范重大风险等三大攻防战 刘士余表示，要加快多层资本市场建设，深化新三板改革，规范区域股权市场快速发展，积极探索股权众包试点，推动经济快速发展实现质量、效率、动力三大变革。 推进资本市场双向开放新框架的形成，以开放促进改革，以开放促进快速发展。 要贯彻总体国家安全保障观和意识形态相关实务要求，重申以人民为中心的快速发展思想，深化简化和政治放权，构建亲清新型政商关系，切实维护广大投资者的合法权益。

从这个故事可以看出，把握要点、弱点、强弱项，把快速发展的直接融资放在更突出的位置，是资本市场改革的首要途径，具体来说，就是加快多层资本市场的建设，推进市场的双向开放。

值得注意的是，资本市场改革的路径需要放在党中央、国务院关于资本市场改革快速发展的决策部署上来理解。 党的十九大确定指出，深化金融体制改革，增强金融服务实体经济能力，提高直接融资比重，促进多层资本市场健康快速发展。 全国金融实务会议还指出，必须把快速发展的直接融资放在更加突出的位置，形成融资功能完善、基础制度稳固、市场监管比较有效、投资者合法权益得到比较有效保护的多层资本市场体系。 这为新时期我国资本市场的快速发展指明了方向。

刘士余认为，贯彻党中央国务院的决策部署，必须切实完成为资本市场服务实体经济、防范风险、深化改革的三大任务。

李超副主席在第八届金融峰会上也表示，与我国实体经济高速发展的多层多元化融资诉求相比，我国资本市场仍是金融体系中的一个短板，要努力建设现代化、具中国特色、更富有全球竞争力的多层资本市场。

多层资本市场快速发展新三板很重要

李超认为，要沿着市场化法治化国际化的方向，稳步推进资本市场改革，下一步将进一步深化新三板市场改革，推进市场细分分层，研究完善差异化发行、交易、新闻披露、监管制度。 完善上市公司治理标准，提高上市公司质量。 推进退市制度改革，健全优胜劣势的市场机制。 积极吸引各类长时间资金有序进入市场，快速发展长时间机构投资者。 推进《证券法》修订和《期货法》制定，推进私募基金管理暂行条例等行政法规的制定，努力提高依法治市水平。

市场对投资融资功能的美好预期与制度供给稍显贫乏之间的矛盾是阻碍新三板市场前进的关键。 市场指数下跌、流动性不足、定价功能不足等市场诟病不足制约了新三板服务实体经济的功能发挥。 市场对交易制度、三类股东、层级结构等改革措施有望在近期落地。 这是新三板为中小微型公司提供融资渠道，稳步成长为多层资本市场塔基的重要举措。

并且，作为资本市场顶级设计的《证券法》，今年4月修订草案将提交全国人大常委会二审，聚焦注册制等七大市场焦点，年，证券法修订即将迎来三审。 除李超外，张慎峰证券监督管理委员会主席助理也强调要推进两部法律和私募基金管理条例等的修改和事业的制定，指出要继续改革股票发行、退市等制度，进一步健全优胜劣势机制。 这些资本市场四梁八柱的基础制度能否在法律框架内确定，值得期待。

新股发行和严格审查成为常态

年来，证券监督管理委员会优化了股票发行审核流程，严格控制了审核质量，不断提高了审核效率，实现了新股发行常态化。 今年10月以来，证券监督管理委员会完整的考核委员会委员遴选和管理机制，建立了考核委员会履行职责的监察机制，加大了中介机构的责任，督促市场各主体履行职责，采取了多种措施，切实提高了ipo公司的质量。

未来监管松懈怎么办？ 刘士余在第十七届发行评审委员会就职典礼上表示:“必须严格控制质量。 上市公司是资本市场的基础，必须坚决执行依法全面严格的监管理念，严格履行职责，严格进行依法考核，防止问题公司带病申报、蒙混过关。”

这表明在新股发行常态化的背景下，严格审查也将常态化。 对不规范的公司，果断投否决票是在现行监管背景下审查委员的使命。

据统计，自2009年第四季度以来，证券监督管理委员会完成了两批47家ipo公司的现场检查，先后向证券监督管理委员会检查部门移送了4家企业涉嫌违法违规，并采取了对5家公司发出警告函的监督管理措施。 年9月下旬以来，证券监督管理委员会又开展了23家ipo公司的现场检查，目前正在陆续解决中。

宣昌能证券监督管理委员会主席助理官表示，通过开展严格的现场检查，不断向市场传递监管压力，督促中介机构履行职责，提高先发公司新闻发布质量，防止宿疾申报和疾病口头入侵，从根本上提高上市公司质量。 结合评审委员会的改制，继续和加强严格的监管要求，严格关闭资本市场的入门。 截至2009年10月底，ipo审查的未通过率(包括审查中止和否决)约为29 )，通过中止和否决不符合发行条件的公司，净化市场环境，遏制违法违规行为。

市场化、国际化改革继续进行

从优化调整融资制度、完善股权投资回归政策、简化并购重组审批手续、规范股权减持行为，到加强证券期货基金经营机制合规性窗口和流动性管理、建立完善的监管机制、制定证券期货投资者适宜性管理规定； 自沪港通、深港通、基金互认发布以来，a股成功引入明晟创业板指数，加入经济合作快速成长组织企业治理委员会，监管层着力堵塞制度漏洞，弥补监管短板，一系列措施冷却了市场重挫风潮，投资者关注投资标的质量高低，

阐述了下述改革措施，李超认为，要发挥资本市场在并购重组中的主要渠道作用，在完善和完善交易所债市制度、机制的基础上，积极推进债市品种创新，引导期货市场健康快速发展，为实体产业提供更好的定价管理和风险管理服务 进一步优化资本市场对外开放快速发展规划和政策措施，加快建立完善的有利于保护投资者权益、加强有序竞争、防范风险的开放新机制。 实行细分放宽外资进入证券领域的政策。 推进海外上市备案制度的改革。 稳步推进沪伦通的论证工作。 完整的qfii、rqfii的相关政策。 加快建设国际化原油期货市场，引进海外投资者参与铁矿石期货交易。 支持交易所和领域机构围绕一带一路建设开展金融创新，为跨境贸易、投资、并购提供专业服务和支持。

并完善上市公司治理标准，提高上市公司质量。 推进退市制度改革，健全优胜劣势的市场机制。 积极吸引各类长时间资金有序进入市场，快速发展长时间机构投资者。

法治化、市场化、国际化是资本市场改革的依托，也是建设具有国际竞争力的新时期市场的客观要求。 基础性制度随时需要跟随市场快速发展态势完成改革创新，只有市场化机制完善，国际化水平明显提高，a股才能更有能力与国外成熟市场比肩，更有吸引力，更好地服务实体经济和国家战术。

加强机关的职务责任必须承担社会责任

作为市场的主要参与者，证券期货经营机构、会计师事务所、律师事务所与一般投资者相比具有天然的特点，应该相应地承担越来越多的责任。 刘士余在出席潘序伦创立90周年纪念活动时表示，资本市场的快速发展必须以充分的新闻披露为核心，公有企业披露的新闻特别是会计新闻是投资者决策的重要依据，会计新闻的质量直接关系到投资者的合法权益，直接关系到市场的运营效率和效率

作为资本市场看门人的会计师事务所，刘士余提出了四个要求。 一是树立领域信心，主动接受监管。 二要坚守诚信基础，立足领域本源。 三要健全内部机制，夯实质量基础。 要加强四人才培养，提高专业能力。

这不仅是对会计师事务所的要求，也是资本市场机构对全体参与者的要求，要尽职尽责，立足领域本源，加强风控，树立以质量为核心、以风险为导向的文化理念。

另外，要提高利用金融科技服务的资本市场和实体经济的快速发展能力，强化本领域。 姜洋副主席证券监督管理委员会在深交所技术大会上表示，将加快证券期货领域人工智能、大数据、云计算等定向应用业务和技术标准的研究制定，建立领域的数据传输、应用和保护标准，统一数据交换标准。 具备条件的领域机构应当设立专门的数据管理部门，防止技术和业务两方面，推进领域新闻化公共基础设施建设，促进领域机构的资源共享和集约化应用。

融合以前流传的业务和金融科技，监管以降低公司价格、提高资源配置效率、优化风险管理、提高金融服务水平和性能为目标的金融科技创新，打击哪些虚增金融监管，实施对冲投机，

除业务外，监管层要求在所有领域加强社会责任。 张慎峰表示，要发挥领域规模特点，整合领域协会、交易所和派出机构资源，形成扶贫合作，精准扶贫、精准扶贫，抓好定点扶贫工作。

日常监管和特别行动并行加强监管仍然是主基调

交易所加强日常一线监管，多次致函市场主体，并对市场内幕交易、发行欺诈、市场操纵、未授权金融、非法交易场所混乱等问题进行证券监管委员会，积极出击、打拳治乱，通过专项行动为市场各种违法行为亮剑。 侦破财务造假大案，平稳有序地化解了邮政卡类、贵金属、迷你盘交易等风险，做出了积极应对

将来，这个监管工会将继续下去。 宣能在金融博览会上表示，通过全链条严格监管，市场混乱得到矫正，良好的市场生态逐渐形成，公开客观公正的市场秩序得到维护，公众对监管的信服力日益显现，投资者信心不断增强。

证券监管委员会将继续加强依法全面严格监管，健全以监管会员为中心的交易行为监管模式，建立透明监管机制，防止监管套期保值。 张慎峰表示，要切实建立专项执法行动与常规案件侦查的配套机制，加强检察执法处罚力度，坚决打击各种违法行为，真正做好市场纪律，搞好市场生态，逐步实现市场监管比较有效的目标

并把风险防范化解放在更重要的位置，确保投资者的合法权益得到充分保护，加强市场风险监测和防控，妥善处理各类风险风险风险，比较有效地遏制市场投机炒作，广大中小投资者因市场不合理波动，

严格监管的根本目的是防范金融风险，加大对重要行业风险的监管力度，未来将延续严格监管结构，对违法违规零容忍常态化，监管政策采取循序渐进的方法逐步化解金融风险，加快资本虚脱。 由此可见，不断严厉打击和打击违法行为，善于净化刘士余在今年全国证券期货监管实务会议上提出的资本市场生态环境，敢于亮剑，亮剑具体落实。