“不是“独角兽”的IPO公司 过会需越过这“隐形红线””

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非独角兽ipo公司需要越过这条看不见的红线

不是独角兽的ipo公司。 我想稍后见你，看看这条看不见的红线

许伟记者

独角兽公司ipo即将进入审查的消息无疑凸显了监管层加快a股市场改革的野心和气概，但对许多ipo企业来说，这种政策红利还遥遥无期。

17届发审委上任以来，ipo考核严格、通过率低是市场各方的共识。 新任评委会越来越关注独立性、关联交易、内控制度有效性、经营合规性等非财务指标，但财务基本面仍是公司ipo考核中不可忽视的重要方面。

迄今为止，在ipo市场上，创业板的年净利润为3000万元，主板的年净利润为5000万元被视为隐形红线。 有消息称，大审委上任后，隐形红线三年净利润合计在1亿以上。

根据《证券法》等相关法律法规，净利润以扣除非经常性损益前后较低者为计算依据。 为了便于统计，ipo日报以净利润为计算标准，调查第17届发改委审查的149家会议公司的业绩是否存在隐形红线。

1看不见的红线在哪里？

截至2009年3月1日，第17届发审委员会共审查149家会议公司，会议总数77家，全体会议率51.68%，勉强占过半，未通过。 根据要注册的交易板进行分层，会议公司中主板71家，创业板51家，中小板27家，层次差异明显，由此可见，中小板的交叉率为66.67%，远远高于主板和创业板。

▲ipo日报社表

然后，根据ipo公司的3年净利润总额，轻松对149家经过审查的公司进行分层。 (如果以ipo公司过去3年的净利润计算，则某公司的股票募集书中有年、年、年、年1-9月的净利润数据时，用-年的数据统计) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) )。

主板上市的法定要求之一是，近三年净利润均为正，累计超过3000万元。 149家已审核公司中，近3年净利润低于6000万元的只有2家，通过率为50%，由于样本量太少，通过率只是参考。

▲ipo日报社表

149家已审核公司中，近3年净利润超过6000万元低于1亿的有17家，覆盖率为23.53%，远远低于整体的51.68%。

近三年净利润超过1亿、低于1亿5000万的会议公司有36家，经营率为38.89%，较之前大幅上升，但与平均值51.68%相差甚远。

近三年净利润超过1亿5000万的会议公司有94家，为最多，会议率为61.7%，比全体会议率( 51.68% )高出约10.02个百分点。

综上所述，ipo公司3年净利润(未扣除)超过1.5亿元，其超额率大幅提高，可视为业绩隐形红线。

2主板、创业板的隐形红线差异很大

由于三个交易板的监管要求不同，我们将根据交易板的类型进一步分解。

大发审查委员会审查的149家公司中，71家目标板公司的综合会议率为49.3%。

▲ipo日报社表

3年净利润合计低于1亿元，目标主板公司共计2家，均未通过考核，通过率为0。

3年净利润合计超过1亿元，涵盖主板公司共计69家，覆盖率为50.72%，比综合覆盖率高1.42个百分点。

3年总净利润超过1亿5000万元，目标主板公司数量减少到54家，整体经过率为57.41%，比上一层经过率增加6.69个百分点，明显上升。

3年总净利润超过2亿元，目标板公司共有40家，交叉率为55%，比上一层交叉率反而下降了5.41个百分点。 超过2.5亿元的公司只有35家，开会率为54.29%，比上一层级的开会率持续下降0.71个百分点。

从上述阶层可以看出，1亿5000万元是明显看不见的红线，是超过1亿5000万元的公司，生活率明显提高。 净利润超过2亿元，公司流失率反而下降的现象，超过1亿5000万元，对于目标板ipo公司，3年来持续提高净利润并不能持续提高过高概率，非财务因素的影响变得更加重要。

在新一届评委会的评审下，会议数量最低，会议通过率最高，目标中小板公司情况简单。

▲ipo日报社表

目标中小板的ipo公司共计审查了27家，经过率为66.67%。

其中，3年净利润不足1亿元的公司共计2家，通过率为50%，样本少，参考价值少。

3年净利润合计超过1亿元的公司共计25家，经过率为68%，提高幅度较小； 超过1.5亿元的公司有19家，经度为78.95%，比上一层级明显上升，增长10.95个百分点。 超过2亿元的公司有16家，经过率为81.25%，上升幅度也不大。

可以看出，对目标中小板公司来说，隐形红线也处于三年净利润合计1.5亿元的关口。

最低比例的创业板，其状况也不多也不杂。

▲ipo日报社表

大发审查委员会审查的149家ipo公司中，共有51家为申报创业板的公司，综合会议率为47.06%。

3年净利润合计超过6000万元的公司共计49家，通过率仅为46.94%。

3年净利润合计超过1亿元的公司有37家，增长率为56.76%，比上条线路明显上升，上升9.82个百分点。

3年净利润合计超过1.5亿元的公司有21家，增长率为57.14%，与上一层级相比变化不大。

从上述分解来看，创业板的隐形红线三年净利润合计应该达到1亿元。

3新三板电路板的通过率更低

除了看不见的红线外，ipo日报还进行了统计分解，发现了有趣的情况。

在149家会议公司中，新三板电路板公司31家，开会率为45.16%，低于整体51.68%的开会率，剩下的118家非新三板电路板公司为53.39%，比新三板电路板公司高8.23个百分点。

▲ipo日报社表

你觉得还在排队的新三板电路板公司怎么样？

149家公司中，3年净利润合计最少的是浙江泰林生物技术股份有限公司，3年净利润合计不足5500万元，但幸运的是于年1月3日成功实现。

但是，泰林生物之会并没有对后续的公司要求好的颜色。 截止到年1月3日为59.34%，接近60%，而1月3日以后到3月1日为止，暴跌至39.66%，下跌了近20个百分点，可以说是跳水式的下降。

▲ipo日报社表