“年内已发生20起债券违约事情 涉及不少上市企业”

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年内发生20起债券违约事件涉及许多上市公司

本报见习记者闵晶滢

年，债市再次成为多事的&lsquo； 春天。

5月22日，12川煤mtn1的发行人四川省煤炭产业集团有限责任企业(以下简称川煤集团)宣布，因企业现金流紧张，延期支付该票据2970万元。 这是今年以来第20次违约。

《证券日报》记者根据wind数据，年来，还不到5个月的时间内，已经发生了20起债券违约事件，涉及发行主体11家，共计债券余额176.04亿元。 除了此前春和集团、大连机床、丹东港、亿阳集团等熟悉面孔外，新增违约主体5家，分别为上海华信、富贵鸟、凯迪生态、神雾环境保护、中安消。

12川煤炭mtn1延期付息

12川煤mtn1逾期一年后，川煤集团一纸延期付息的声明再次将投资者的心情沉入谷底。

5月22日，12川煤mtn1发行人川煤集团发布《年度第一期中期票据延期支付利息公告》，宣布因企业现金流紧张，延期支付该票据年5月16日至年5月15日的利息，金额为2970万元

据新闻报道，川煤集团从年开始通过中期票据、短期融资券等方式多次融资，涉及产品10票。 年6月，川煤集团发行的15川煤cp001首次发生实质性违约。 彼时川煤炭集团表示，受煤炭领域产能过剩、煤炭价格大幅下跌、新一轮债券发行困难等多方面因素的影响，企业资金链紧张，无法筹集到足够的还款资金。 之后，川煤集团旗下的13川煤ppn001、12川煤mtn1、14川煤ppn001等债券相继违约。 此外，川煤集团迄今为止发行的15川煤ppn002和10川煤债将分别于年9月、10月到期，填补市场后续爆雷的危险性。

wind数据显示，在债券违约集中爆发之前，川煤集团筹集了大量资金。 年7月，他全额支付了15川煤炭cp001的本息和违约金。 其他违约债券不能兑换本金，但定期兑换利息。 但是，此次12川煤炭mtn1利息的延期，让业内对川煤集团的交易能力和现金流状况再次产生了怀疑。

据上海清算所公告新闻报道，4月底，川煤集团证实了12川煤mtn1违约后的发展情况。 川煤集团表示，在煤炭市场合理回暖的大环境下，企业经营现状有所好转，但受前期宏观经济下滑和煤炭领域长期不景气的影响，资金依然十分紧张。 截至年3月底，川煤集团资产负债率为91.78%，3月营业收入36.16亿元，实现净利润0.34亿元。 川煤集团表示，企业得到省委省政府的支持，努力筹集资金，全力支付本息。

再融资的压力增大

事实上，关于川煤集团的再合同，业界早就预料到了。 在违约潮袭来之际，单一债券的付息违约已成为司空所熟悉的。

《证券日报》记者根据wind数据，自2009年以来，还不到5个月的时间里，市场上出现了20份债券违约，共计债券余额176.04亿元。 涉及发行主体11家，除此前春和集团、大连机床、丹东港、亿阳集团等熟悉面孔外，新增违约主体5家，分别为上海华信、富贵鸟、凯迪生态、神雾环境保护、中安消。

从该债券不履行债务的情况来看，一方面新违约主体数量明显上升，并有逐渐向上市公司蔓延的趋势。 另外，违约债券发行时债务项目评级大多不高，多以甲级为主； 另一方面，在主体评价方面，除上海华信接受过aaa评价外，其余企业仍以aa和aa+评价为主。 从违约时期来看，二季度以来，债券违约速度明显加快，不到两个月就发生了9起违约事件。

海通证券( 11.150、-0.03、-0.27% )姜超研究小组表示，本轮违约潮的首要推动因素是再融资压力加大。 在非标准方面，资金管理新规已经实施，非标准融资萎缩大势所趋； 在债券方面，资金表外转表内，资管产品净型转换伴随着对信用风险容忍度的降低，净融资不太可能大幅上升，表内融资也受到资本金、领域政策、风险偏好等的制约，除非有进一步的政策支持，否则难以填补短期或再融资的缺口。

事实上，今年二季度以来，债券违约风险的增加与大量债券集中到期、公司借重新事物难以实现的因素有关。 wind数据显示，全年债券总还款量为26.74万亿元，除12月份外，单月到期还款规模均超过1万亿元。 从单月数据来看，6月到期还款量以3.25万亿元位居首位。 其次是3月，为3兆元，4月、5月的规模都在2.7兆元左右。 今年上半年债券到期还款规模进入高峰期，大量债券集中到期的情况可以说本季度还将持续。

今年5月，北京证券监督局表示，在年、去杠杆、产能和泡沫的政策指导和货币政策向中性转变的环境下，提醒各发行者，要提前安排资金筹措。 各受托管理人要切实发挥受托管理职责，事先研究债券违约风险，事先做出判断，并将重大若干事项及时报告证据监督局和交易所。

主要客户压力很大

&lsquo； 雷途漫漫，兑换无期，北京一位债券投资者如是说。

债券违约发生后，个人投资者的情绪波动往往比机构投资者激进。 另一方面，如果一部分债券发行者有不履行债务和发行欺诈的嫌疑等，投资者就会对此失去信心，将矛头指向销售业者、受托管理者、评级机构等，上演了一场悲伤但无可奈何的闹剧。

从今年以来的违约债券来看，主要承兑人涉及8家大银行、10家证券公司，另外至今大量债券违约尚未解决，不少机构为此而头疼。

因为没有还清债务，我们比投资者更着急。 也就是说，整个团队下一步的工作重点将转移到后续解决上，解决时间将超过一年，在此期间将承受巨大的压力。 北京证券公司固定收入部门的相关人士向《证券日报》记者表示，不仅来自项目本身的压力，人员流失、投资者安抚、接受监管部门调查等，都是承销小组必须面对的困难。

近日，北京市证监局共举报2起债券诈骗发行案例，其中中恒通企业诈骗发行案是全国首个主要经销商因参与财务造假被判刑的案例。 北京证券监督局在通报中确定，发行人和债券业务的承办人、受托管理人要严格遵守法律底线，尊重经济规律，不能只考虑市场规则，抑制眼前利益和饥渴。 在厦门圣达威诈骗发行案中，北京证券监督局指出，销售人员在尽职调查过程中是否履行了勤勉责任义务是该案关注的焦点之一，也有可能因此被追究民事连带赔偿责任。

实际上，被追究刑事责任的证券公司极少，但有不少证券企业因违反债券而被监管部门发出警告信。 此前，东海证券因丹东港债券违约遭遇辽宁证券监督局警告函，华泰联合、大通证券、中山证券3家证券公司也因亿阳集团债券承销存在问题向黑龙江证券监督局发出警告函。

如果销售商在发行中没有配合财务弄虚作假、隐瞒真相等行为，也就是说&lsquo； 如果是勤勉尽责的标准，债券违约本身并不由销售商负责，只不过&lsquo； 卖方履行责任，买方自负。 但是，初期债券的发行量，有时一些中小证券公司在业务上有缺陷。 上述固收者说。

据悉，今后证券公司债券承销业务分类管理评价体系有望由证券企业分类结果、债券承销业务能力和债券承销业务质量三大评价指标组成，对债券承销的监管也将逐渐严格。 但是，关于存续风险债券及其后的解决，一些证券公司仍然要度过短暂的阵痛期。