“港股新经济企业密集披露半年报 几家欢喜几家愁?”

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港股新经济企业是否密集公开每半年报告一些喜讯的担忧？

时娜○邱江

最近公布的港股新经济企业半年报显示，相当一部分企业仍处于亏损状态，也有一点企业利润放缓的迹象。 由于互联网企业有一定的特殊性，财务报表不能完全真实地反映其状况，市场在衡量互联网企业时，往往注重活动用户数、月费客户数等指标。 但是，在上述指标中，发表半年报的港股新经济企业严重分化，企业业绩不完全令人满意。

继文章、腾讯、平安好医、美图之后，小米、易鑫在22日上市后，公布了年上半年的业绩报告。 今年上半年被集体评价杀戮，大规模爆发后，新经济股业绩的成色尤其受到市场关注。

在腾讯营收增速放缓、月付费客户减少、美国持续赤字、预计下半年赤字扩大后，小米首次超市场预期财报出炉，让喜爱新经济股的投资者和在香港证券交易所等待上市的互联网企业看到了一丝希望。

收益性需要进一步注意

去年，港股新经济板块在今年上半年集体遭遇估值扼杀。 腾讯市值蒸发1万亿元，阅文、美图、众安、易鑫、平安好医等近两年上市的新经济股全线崩盘，部分股价下跌至上市时的三分之一。 这个板块股价受到压力的重要原因之一是对市场盈利能力的担忧。

最新发布的新经济企业半年报显示，相当一部分企业仍处于亏损状态，也有企业利润放缓的迹象，一定程度上印证了市场的担忧不多余。

以前的明星股美图发售了两年多，但没能摆脱赤字的局面，收入也有减少的趋势。 半年报显示，美图上半年净亏损1.274亿元，比去年同期收窄3.4%，总收入比去年同期减少5.9%至20.52亿元。 企业主要收入来源智能硬件业务收入从去年同期的19.3亿元降至14.8亿元，下降23.4%。

根据美国图表，预计下半年亏损将扩大，企业未来18个月的主要任务不是侧重于净利润的产生，而是推动活动用户数量和毛利润的增长。 受此影响，美国股价昨日暴跌近两成，收盘价下跌13%，报收于4.19港元/股，市值降至176亿港元，比去年最高位时下跌80%以上。

同样持续赤字的还有平安的好医生和易鑫。 平安好医上半年亏损4.44亿元，比去年同期收窄2.6%，但企业表示这最受益于汇率波动的营业收入为14.2%亿元，比去年同期增长150.3%，但毛利率为14.2%至27.5%

易鑫上半年亏损1.59亿元，象征互联网收入的广告和其他服务收入比去年同期减少53%至1.50亿元，整体毛利率从去年同期的58%减少至49%。

分化为活动用户数的增加

由于互联网企业有一定的特殊性，财务报表不能完全真实地反映其状况，市场在衡量互联网企业时，往往注重活动用户数、月费客户数等指标。 但是，在上述指标中，发表半年报的港股新经济企业严重分化，企业业绩不完全令人满意。

上半年收入增长18.6%，利润增长136.2%的读书文，上半年月费客户数下跌。 半年报显示，阅读文章的自有平台产品和自营渠道平均月资费客户从去年同期的1150万人减少7.0%至1070万人。

根据银交国之间( 1.76、0.00、0.00 ) )，读书年上半年每月的收费顾客低于预期，将新顾客变为收费顾客需要1 )到3个季度的时间。 这是因为读书的2019年和年收入预测分别下降9%和11%。

活动用户数也同样减少的是美国的照片。 据上半年报纸报道，美图网络业务收入比去年同期增长131.6%至5.72亿元，占总收入的比重从去年同期的11.3%上升至27.9%，但重要指标月活动用户总数从去年年末的4.2亿人减少至约3.5亿人。

数据显示，美图旗舰产品美图秀秀月活动用户比去年同期减少1.2%至1.157亿人。 米拍于今年3月和6月退换，月活动用户数从56.4%减少到4277万人。 在美国拍摄的平均月费顾客数也比去年同期减少34.4%至21.3万人。

但是，平安好的医生在注册顾客数、月活动用户数、每日咨询量3个指标上保持着高增长率。 截至6月底，企业注册客户数达到2亿2800万人，比年末增加3520万人，期末活动用户数达到4860万人，比去年同期增长50.9%，上半年平均咨询量为53.1万人，比去年同期增长58%。

小米财富激发市场信心

由于腾讯、阅文、美图等企业的半年报相继低于预期，部分企业股价在业绩公布后连续呈现下跌趋势，曾一度令市场对新经济板块感到失望，但小米上市后公布的第一份财报，让市场眼前一亮。

小米刚发布的半年报显示，二季度，该集团收入452.36亿元人民币，比去年同期增长68.3%，比上个月增长31.5%。 调整后的净利润为21亿1700万元，比去年同期增长25.1%，比上月增长24.6%。

但是，如果无法回购可转换优先股公允价值变动带来的225亿3000万元收益，小米第二季度实际亏损金额将为75亿9200万元。 第一，因为小米4月奖励了雷军约15亿美元的股份，小米第二季度的行政支出从21亿5000万元增加到了104亿5700万元。

据公布，第二季度，该集团高端智能手机、iot和生活费产品、互联网服务、其他4个业务部门均实现了收入增长。 其中，iot和生活费产品业务增速最高，比去年同期增长104.3%至104亿元人民币。 在高端智能手机领域整体低迷的背景下，小米高端智能手机业务较去年同期增长58.7%至305亿元人民币。 另外，网络服务比去年同期增长63.6%至40亿元人民币。

但是，受高端智能手机业务、iot和生活费产品业务毛利率下降的影响，第二季度小米集团毛利率比去年同期下降1.8个百分点，为12.5%。

分析师认为，新经济板块挤压泡沫后，板块内企业业绩的成色，不仅直接影响该板块的后续走势，也影响市场对新经济板块的看法。 再者，这是许多排队等待香港证券交易所上市的互联网企业能否卖出好成本的重要风向标，小米上市后的首份财报可能会对市场信心产生一定影响。