“央行喊话人民币逆势转升 多空对决持续升温”

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央行呼吁人民币逆差多空对决继续升温

中央银行呼吁人民币逆转

本报记者陈植上海报道

随着美元指数突破过去两个月最高点，人民币汇率守七大战再次爆发。

截至10月26日21时，国内海岸市场人民币兑美元即期汇率( cny )徘徊在6.9476点，盘中自2008年5月以来下跌至最低点6.9682点。 香港离岸市场人民币对美元汇率( cnh )达到6.9638，盘中创下去年1月以来最低点6.9770。

10月26日中间价自去年1月4日以来创下新低6.9510，曾一度被多家对冲基金大举抛售空人民币押注汇率迅速突破7整数关口。 幸运的是，中国央行副行长潘功胜的叫嚣震撼了人民币空的头部，人民币不仅挽回了当天的跌幅，还一度出现了约100个基点的反弹。 10月26日，布朗·哈里曼( bbh )全球外汇战略负责人marc chandler10向21世纪经济报道记者表示。

在他看来，这场人民币汇率多空的对决于10月24日悄然在当天的人民币即期汇市中创造了663亿美元的巨额成交量，让对冲基金猜测中国央行的入场干预和空空头游戏，人民币即期汇率 他们认为央行不会固守6.95整数关口，在过去两个交易日加大沽空力度，试图将人民币汇率一举降至7之上。

10月26日，中国人民银行副行长潘功胜表示，空关于要组建人民币的势力，几年前我们交过手，彼此都很熟悉，我想我们还记忆犹新。 我们有基础，有能力，有信心在合理的均衡水平上基本稳定人民币汇率。

对冲基金mks pamp分析师sam laughlin表示，潘功胜的这番言论无形中打破了对冲基金认为人民币均衡汇率可能跌破7的估算，反而是目前愈演愈烈的人民币/ [

现在，如果面向大局空卖人民币，很可能会搬起石头砸到自己的脚。 10月26日，美国对冲基金经理直言不讳。

对决继续进行和空的对决

从10月24日开始，这场人民币多空的对决飞到了火星上。

24日，对冲基金借着近期股市下跌和美元反弹之势，开始加大沽空人民币的力度，试图一举将人民币汇率控制在7附近。 26日，香港银行外汇交易员向记者透露。 (() ) ( ) ) ) )0) 00000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000006 5

许多记者表示，当时许多对冲基金经理认为，当天交易量激增是因为中国各大银行购买人民币，保证人民币守住6.95关口。 因为如果跌破6.95，人民币即期汇率将直接考验7整数关口。

但是，目前央行干预汇市的观点还没有根据。 上述外汇交易员表示。 现在，许多投资机构希望将当天交易量的激增归咎于对冲基金的逆势行为。 也就是说，他们通过自我买卖来扩大交易量，从而形成多空对决的激烈局面，在人民币汇率下跌的风推动下空大势所趋。

甚至一些对冲基金也认为，9月银行结算赤字创下去年6月以来的最高值，不再死守6.95关口。 结果，过去两个交易日对冲基金加大了沽名钓誉空的力度，使人民币汇率不断逼近7 .。

marc chandler表示，对冲基金之所以此番沽券空人民币走强，是因为过去一周7天内离岸市场人民币折价利率hibor低于10月中旬创下的年内高点7.04752%，对冲

他们还关注每月海外资本增持人民币国债的数据。 由于9月外资增持人民币国债的金额比上个月减少了近9成，他发现资本项目下的盈余开始削弱人民币对汇率的支撑作用，对沽空人民币套期保值更有信心。 他补充说。

但是，许多对冲基金仍然延续着以前的沽名钓誉空人民币套利的操作方法，每周借入离岸人民币头寸用于抛售空。 他们一发现中央银行有新措施，就迅速撤出。

sam laughlin认为，在这背后，许多对冲基金仍然担心人民币汇率越接近7整数关口，中国央行的措施就越激烈。 此前对冲基金同样在6.95附近大举汇率空，但由于央行采取措施扭亏为盈，他们的这一番沽劲空行动也同样谨慎，小心不要重蹈覆辙

国内外人民币汇率持续下跌的另一个背后，是公司购买避险的诉求急剧增加。

特别是在9月银行结算赤字数据扩大和美元升值反弹的双重压力下，许多外贸公司纷纷提前加大汇率购买力，(或在境外持有越来越多的外汇资金)未雨绸缪，人民币汇率持续下跌。

幸运的是，空的力量再次聚集，也没能使人民币的跌幅急剧扩大。 sam laughlin坦率地说，目前人民币汇率的跌幅与同期美元指数的涨幅相等，表明市场对人民币单边下跌的预期并不强烈。

等待汇率下跌压力消除[/s2/]

对冲基金bmo capital markets战略分析师aaron kohli表示，目前人民币汇率单边下跌的预期不强烈。 第一，考虑了两大因素。 一是8月央行对银行远期汇率业务征收20%外汇准备金后，9月银行远期汇率结算转为顺差3亿美元，较8月逆差54亿美元有较大变化，大幅缓解了离岸市场人民币远期汇率下跌的压力。 二是央行重启逆周期因子，导致整个外国汇市对长期汇率跌幅产生分歧，有效分化了市场下跌预期。

但是，记者从许多外汇交易员那里获悉，尽管过去三天人民币升值空的对决加剧，中国央行似乎还没有用逆周期因子打击人民币空的头部。

数据显示，8月中旬美元指数达到96.66时，人民币兑美元即期汇率( cny )徘徊在6.93附近，但如今美元指数回落至该点，cny在6.94-6.95之间下跌。

一家国有银行的外汇交易员认为，去年逆周期因子的引入之所以能够大幅提高人民币汇率，是因为当时中国经济保持了快速增长，美元指数下跌。目前，中国gdp增速放缓，加之美联储继续加息鹰派 如果央行拙劣地使用逆周期因子，反而会导致人民币汇率虚高，越来越多的公司导致汇率暴涨，外国汇市的清算问题再次浮现，最终带动人民币汇率的惯性下跌。

他认为，目前中国相关部门要缓解人民币汇率下跌压力，应采取更有效的措施稳定经济预期，二是让外贸公司采取风险中性的对冲战略，而不是囤积人民币贬值利润。 三、进一步扩大国内金融市场开放力度，吸引越来越多的外资仓储人民币债券股票资产，对抗潜在资本外流压力四、进一步加强逆周期管制，比较有效地抑制美元升值押注人民币下跌的顺周期行为的发酵。

10月26日，潘功胜表示，近年来，央行采取积极措施稳定汇率预期，将不断完善人民币汇率市场化形成机制，保持汇率弹性，与外国汇市的顺周期行为相比，继续积极采取宏观审慎政策等措施

对冲基金解读潘功胜这一表态是，尽管中国央行对人民币汇率波动扩大的容忍度不断提高，央行仍有能力阻止人民币大幅下跌。 10月26日，一位美国对冲基金经理向记者坦白称，这也导致10月26日下午人民币汇率短暂回升当日跌幅，引发约100个基点反弹。

很明显，市场情绪再次逆转。 他告诉了记者。 潘功胜遏制人民币空的冲高后，目前许多对冲基金认为，短期内人民币受制于经济增长率下跌，中美贸易摩擦持续和结算逆差扩大等因素仍存在较高的下跌压力，但中长期内人民币汇率依然

在他看来，这意味着人民币多空的对决很快就会结束。 除非美元指数暴涨人民币被动下跌至7整数关口，对冲基金才有机会豪赌成功。

(张星) ) )。