“资本市场两大政策信号：科创板开板叠加对外开放九条”

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资本市场的两大政策信号:叠加科创板块对外开放9条

21世纪经济报道谷枫北京报道

2019年6月13日是中国资本市场历史上又一个值得铭记的日子。

自年11月初首届中国国际进口博览会推出科创板设立和试点注册制以来，经过220天的筹备，中国证券监督管理委员会主席易会满在第十一届陆家嘴论坛上宣布了科创板的正式开板，也首次公布了star market的名称。

当天，易会满宣布将具体落实资本市场对外开放的路线图，包括9项具体措施，令市场充满期待。

从陆家嘴论坛发布的信号可以确认，易会上任后，近期资本市场改革的两条主线已经确定。 它是实行科技开发板考试报名制的设立和资本市场开放的多项措施。

无论是制度、参与机构还是投资者结构，这两项改革都会给当前资本市场的现状带来巨大的变化，随着两条改革主线的推进，资本市场的一些变化将逐渐显现。 泽浩投资伙伴曹刚对21世纪经济报道记者说。

合理地看待初始变化

科学创板开板是资本市场的历史，但开板后如何对待这个新事物更为重要。 论坛指出，市场必须认识到科技开发板带来的五大变化。 这些包括:

发行方式改变后，如何平衡把握注册制与上市公司质量的关系，需要经过市场检验，这是一个大浪淘沙的过程，退市这一出口更加常态化的市场化定价后，与现有的ipo定价机制有本质的不同。 公司高估值发行的现象有可能增加。开放初期市场供求失衡，需要适应新的交易机制，因此不排除短期炒作、涨幅加大等。

因此，易会满还呼吁各方对科学创意板多了解、多包容，在保持热情的同时，保持理性和冷静，共同应对可能出现的各种问题，遵循资本市场的内在规律，共同建设科学创意板，使之快速发展。

对此，证券监督管理委员会相关负责人也向记者表示，目前科技开发板的前期供给和诉求确实存在不平衡状况，一方面公司数量少，二级市场流通股规模小。 另一方面，截至目前开设柯创板交易权限的账户超过250万，前几次柯创板主题基金总规模超过1200亿元，投资者参与柯创板交易热情高，诉求旺盛。 供不应求的情况下，上市后，涨幅会比较大，是比较正常的现象。

这位负责人也借创业板初期的情况，让市场客观地看到了新设市场初期市场波动较大的情况。 相对于科技开发板，创业板当时的情况具有代表性，一个是当时也使用市场化的发行定价体系。 第二，第一天也不设置涨幅。 具体来看，2009年第一批创业板首日28家公司平均涨幅达106%，平均换手率达89%。 第二个交易日，28家公司的平均跌幅超过8%，但随后几个交易日跌幅放缓。

对于市场上可能产生的压力，易会满也指出。 对可能出现的问题和风险，在制度设计时做出了尽可能完整的判断，并制定了相应的预案。 然后，我们一边多次试行，一边总结，一边完全大体上继续优化各项制度安排。

另外，开业后什么时候开业也是市场关注的重点。 在陆家嘴论坛上，上海证券交易所董事长黄红元表示，计划在两个月内看到初创公司在科技开发板上上市。

然后，资深投票人王跃解体:今天只是开板式。 之后，可能会提交第一份注册批文，但下周开始路演的询价将成为焦点。 据交易所发行上市中心总理魏刚介绍，企业将集体上市，目前共有21家企业。 最终上市日期为6月21日，发行上市至少需要13个工作日，所以如果安排30家公司的首次上市日期，集体上市日期应该在7月18日前后。

值得观察的是，今天又有3家公司(第3届)发起科技、天宜上佳、杭可科技接受上海证券交易所科技创板市委审议，同时全部通过。

对外开放9项实务性措施

担任证券监督管理委员会主席以来，易会满在许多公开场合对资本市场的对外开放占有相当大的篇幅，但其出道时决定对2019年资本市场的对外开放事业进行调整。

易满提出，要敬畏专业性，加强战术思维、创新思维，全面深化资本市场改革开放。 以开放促改革，以快速发展，从机构、市场、产品等准入维度，在各方面推进资本市场高水平对外开放。

在陆家嘴论坛上，易会满根据当时的态度，最多提出了9项具体的对外开放措施。 据记者整理，这9项改革措施主要分为4个方面，分别是海外投资者类、机构牌照类、产品类及h股全流通改革。

涉及境外投资者的改革包括推进修改qfii/rqfii制度规则，进一步便利境外机构投资者参与中国资本市场，适当考虑外资银行母公司的资产规模和业务经验，放宽外资银行在华从事证券投资基金托管业务准入限制的交易所债市对外开放， 放开研究扩大境外机构投资者进入交易所债市渠道的外资私募证券投资基金管理人管理的私募产品参与沪港通、深港通交易的限制。

市场认为，如果这些政策能顺利落地，就能大幅拓宽海外投资者在国内市场的投资渠道，减少投资限制。

例如，在交易所债市境外投资者准入方面，证券监管委员会相关部门负责人向记者表示，境外投资者进入交易所债市监管层可考虑三种方法，一是沪深港通也可新增债券标的，二是在交易所市场发售债券通，符合条件的合格

机构牌照类的改革，根据内外资的一致，合理设定合资证券和基金管理企业境外股东允许实现参与控制的综合证券企业控股股东的资质要求，特别是净资产要求。

事实上，证券监督管理委员会在海外机构推进证券公司股东资格要求改革时，将国内机构的规则推向了前进。

年初，证券监督管理委员会发布了《证券企业股权管理规定》(以下简称《规定》)，其中证券企业对控股股东的要求为:净资产1000亿元以上，近5年连续盈利，近3年主营业务收入累计1000亿元以上。

目前，在对外开放的大背景下，上述部门负责人表示，在满足风险防范要求的基础上，适当降低综合类证券企业共同净资产的要求，新规被内外资一并采用，文件已经走上法定流程。

除了上述两个项目外，记者还了解到产品类放开有时会持续加大期货市场开放力度，扩大特定品种范围，从而更加便利交易所的熊猫债务管理方法。