“新三板深改路线图浮现 券商“冷板凳”业务预期转暖”

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新三板深改路线图预计证券公司冷板凳业务将回暖

新三板深改路线图浮出水面的证券公司冷板凳业务预计将转暖

中国基金报

沉寂已久的新三板市场终于迎来了重磅政策红利。 日前，证券监管委员会宣布全面深化新三板改革，其中确定了创业板上市、投资者妥善治理、层级细化等配套措施。 11月1日，全国持股企业确定举行动员大会，加快落实改革布局，全面启动规章、技术、人员、市场等多方面准备工作。 很多受访者认为这次不是单纯的增量改革，而是具备实质性措施的改革动作，非常值得期待。 如果合作政策顺利落地，新三板投融资降温，有望改变市场活力不足的困境。

改革政策力空前

许多证券公司预计将保持乐观

国泰航空相关部门负责人表示，此次新三板市场改革有三个方面的亮点。 一是定位清晰，新三板需要形成区别于沪深交易所的差异化服务和监管机制。 二是改革措施的全面体系，涉及发行、融资、市场分层、转换和监管五个方面机制的创新，特别是降低投资者门槛有望实现突破。 三是突出要点，构建了精选层+创新层+基层的金字塔型市场结构。

实现创新层公司公开发行、精选层公司转型上市是此次积分推进的增量改革。 这次改革有助于增强投资者的信心，激发市场活力。 上述国泰君安相关部门负责人说。

安信证券新三板首席拆师诸海滨表示，在此次改革中，将结合转换板上市机制、投资者妥善治理、细分分层、允许创新层企业非定向公开发行等实质性措施进行发布，对新三板改革意义重大，将带来整个新三板市场的生态变化。

联合证券投资领域负责人尹中余表示，此次新三板改革是历次改革中力量最大、波及面最广的一次。 从目前的反应来看，市场再次膨胀了希望。 无论是二级市场的投资者，还是新三板上市公司，都感受到了正能量。

不同的组织对政策的关心点不同。 尹中余认为，此次允许符合条件的创新公司向非特定合格投资者公开发行股票，是新三板融资功能完整的重要一步。 通过此次改革，新三板将具备非常高效的融资机制和丰富的融资产品，满足公司、投资者多元化投融资的诉求，支持公司持续融资快速发展，提高中小企业直接融资比重，增强资本市场服务的实体经济能力。

此次改革确定，建立上市公司转换上市机制，在精选层进行一定期限的上市，且符合交易所上市条件和相关规定的公司，可以直接转换上市。 这是最重要的创新。 诸海滨表示，构建新三板重要的合并机制定位有助于减少上市发行障碍，缩短排队时间。

新三板业务需要调整

在证券公司内部构筑强有力的联动机制

近几年来，日渐降温的新三板市场不仅打击了新三板市场的投资者，也让市等提供服务的证券公司揪心。

近几年，许多证券公司新三板业务部门战线缩小，业务盈利点不确定，因此资源和投入减少。 此外，还有同业企业整体取消新三板业务部门的情况，许多新三板业务人员流动或转岗，证券公司的新三板业务成为名副其实的冷板凳业务。 一家证券公司的场外商务部相关负责人说。

但是，随着新的英镑政策的袭来，这种现状可能会发生变化。

由此，一些中小证券公司投资能力薄弱，难以与头部证券公司竞争，需要通过新三板业务实现差异化竞争的二来新三板市场，证券公司培育出高质量的公司，以持续的国内费用实现业务盈亏平衡。 上述头部证券公司的场外业务负责人说。

据悉，国泰君安、安信证券、第一创业、天风证券等证券公司经常在为本市服务方面进行布局。 其中，第一创业证券此前实施了将新三板部门升级为一级部门、进行精品项目的新三板业务战略，稳步推进新三板业务。

周转板的预期上升，加上科创板的机会，给目前的新三板市场带来了新的活力。 与过去业务清淡相比，预计未来新三板市场业务将再次提升，回归新三板的券商将增加，不少券商新三板部门不排除投入重码业务的可能性。 华南一家中型证券公司的相关人士说。

不仅业务战线再次受到重视，证券公司内部的业务联动机制也在迅速构建。 据一家证券公司评估，此次改革政策的要点是改善市场目前的生态，从证券公司内部的业务结构来看，不仅可以充分利用以往的场外业务库存，也有望增加投资领域的业务。

国泰航空相关部门负责人表示，要发挥券商部门之间的协同效应，一是要共同做好优质项目筛选和区域、领域产业链等重要新闻共享，二是要严格把关，切实提高企业申报质量

根据新三板投资机构人士的评价，目前较多配置新三板、投资领域业务发达的头部证券公司在未来竞争中占有特点。 未来有望实现市股增值、市业务活跃、投资领域业务提升三大效果。

新三板市场的逆势转暖

公司的评价值有可能会爆炸[/s2/]

在好材料政策的催化下，新三板指数和交易额一举创下年内新高。

许多证券公司认为，随着新三板改革政策的落地，未来市场的投资机会将会增加。 国泰证券相关负责人表示，今后分级、交易、投资者适宜性等制度改革妥善落地，有利于市场融资功能和定价能力的提高，市场流动性得到激活，具有先进的制造、生物医药、新能源等科学属性，具有较高的成长性，并会发生转移

目前，许多新三板高质量企业的估值仍处于7倍左右的低位，随着市场活跃度的提高，未来高质量目标将吸引越来越多的资金入场，这类企业的估值有可能发生新的爆发，据测算，估值将翻倍 上述头部证券公司的相关负责人说。

股转系统最新发布数据显示，上三季度新三板创新层挂牌企业综合经营质量进一步提高，其中营收和净利润双重增长，头部公司增长更快； 经营现金流明显改善，主营业务价格费用下降。 以创新层挂牌企业为首的高质量民营中小企业2019年第三季度营业收入3046.95亿元，比去年同期增长7.79%，净利润169.68亿元，比去年同期增长5.27%。

但一些业内人士认为，目前新三板市场流动性不足问题仍未得到根本处理。 建议尽快明确投资者妥善管理的配套改革措施，降低门槛，搞活市场。 另外，现有的集体竞价模式，创新层和基层集体竞价中介频率过低，投资者交易意愿不足，被呼吁提高顶层设计和优化现有交易制度。

国盛证券表示，目前500万投资者的门槛较高，需要比较有效地降低投资者的门槛以提高市场流动性，引进公募基金等长时间资金，加强新三板市场的定价机制。 天风证券新三板业务负责人表示，目前新三板每日交易量低、流动性不足，导致新三板定价功能无法正常发挥，无法正常满足市场主要投资者的基本投资需求。

另外，许多证券公司表示，需要更加关注补助政策之后的落地，并在此期间保持冷静。

二级市场资金有限，上市优质资源也有限，新三板政策落地的影响有多大，还需要注意。 另外，还需要继续关注沪深直通车的定员数量、是否会成为少数企业的盛宴、新三板未来的市场容量等问题。 尹中余这样说。

随着改革的痛苦和增长的痛苦，我们可以感受到新三板市场的政策环境越来越明显。 相信新三板自身造血、活血能力的恢复和加强，有望实现自身成长、合并、ipo和转盘多维度的可塑通畅通道。 海边表示: