“分拆上市规则发酵：新规落地后27家企业披露意向”

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划分上市规则发酵:新落地后27家企业明确意向

主持人宱迪(中国铁建提出分割上市方案，科创板相中后，上海电气成为第二家公开分割A方案的上市企业。 本报今天从市场各方对相关政策的反应、上市公司公开的分拆上市预案等角度采访了专家学者进行解读。

资料来源:证券日报记者孟珂

a股境内分拆上市规则的破冰，是资本市场深化改革的重要一环。 2019年12月13日，《上市公司所属子公司国内上市考试若干规定》(以下简称《若干规定》)正式出台并实施，距今已有20多天，分拆上市政策已经在市场上发酵。

例如金融研究院高级研究员葛寿净向《证券日报》记者表示，上市公司分割是指上市公司以直接或间接管理部分业务或资产的子公司形式，在国内证券市场首次公开发行股票或实现重组上市的行为。

2019年12月19日，中国铁建宣布计划拆分旗下的中国铁建重工集团股份有限公司。 由此，中国铁建成为“若干规定”后，第一家公布实质性a解体预案的上市公司。 1月6日收盘后，上海电气公告称，企业计划将其控股电力风电分成上海证券交易所科创板上市。

《证券日报》记者根据沪深交易所互动平台不完全统计，截至1月7日，《若干规定》发布后，已有100多家企业在互动平台上被投资者追问，企业有子公司符合分割条件。 其中，27家上市公司确定其子公司符合分拆上市的各项指标或符合分拆上市的意愿。

具体来看，深交所的交流易平台上，已经有东港股份、深康佳a、初航节能、航锦科技等23家上市公司表示愿意分拆子公司上市的上证e互动平台上，已经有山鹰纸业、安正时尚、联美鸿

据葛净介绍，分拆上市对母公司有三个方面的影响。 第一，可以提高公司自身的核心竞争力，分拆上市作为资产重组的一种比较有效的形式，可以改善上市公司的治理结构，促进管理层和股东利益的兼容性，并且从多个方面为公司股东创造价值。 包括核心业务集中、融资渠道扩大等。 并激发子公司管理层的积极性，大幅提高母子公司的经营绩效，使其快速发展更快、更好；第二使企业财务更透明，使投资者更容易了解其具体情况；第三，为多元化经营的上市公司提供了新的选择，这些企业 分割上市作为企业资产重组的重要方法，也可以为资本市场实现更高的市值分割，提高资本市场的容量。 因此，分拆上市往往对母公司产生正面影响，上市公司分拆上市的意愿很强。

那么，从投资的角度来看，分割子公司具有什么样的投资特征？ 苏宁金融研究院研究员何南野特约记者对《证券日报》记者表示，对于分拆上市子公司的企业来说，最核心的投资特点是分拆上市体系内的子公司，能够使子公司的价值最大化。 上市后，母公司将充分享受子公司上市后的投资收益，自我评价和股价明显上升。 此外，上市公司的本职工作更加突出，核心竞争力更加突出，有利于向资本市场传播清晰的企业网上形象，得到投资者的认同和支持。

葛寿净认为，另一方面，子企业有迅速的融资渠道。 除最初的ipo外，上市后还可以进行再融资，获得资金。 在子企业未分割上市的情况下，母企业一旦发生融资困难的现象，有可能影响子企业的快速发展。 分期上市后，在子企业条件允许的情况下，发生融资阻碍的可能性将大幅减少。

何南野表示，目前表明意愿的上市公司只有一部分可能迅速进入拆分行列，预计近期开始拆分操作的企业不多。 一是因为分拆上市的条件依然很高，只有a股中的一小部分企业满足分拆条件。 二是涉及分拆子公司的考虑因素很多，需要平衡母子公司的优势，在经营管理、主营业务方面进行统一的安排和分拆，这本身需要一定的时间。 第三，在决策过程中，分拆上市需要董事会和股东大会审议通过，另外涉及国有企业的，还需要国有资产监督管理委员会和地方国有资产管理部门审查稿件通过。 这是因为在分期发售开始之前，需要就分期方案与上述各方进行充分的讨论，达成共识，也需要时间。