“美股暴跌背后：经济前景阴云密布 权重股“绑架”指数暗藏危机”

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美股暴跌背后:经济前景阴云笼罩的重股绑架指数中隐藏着危机

疫情扩散引发恐慌，美股连续大幅下跌，苹果、微软等权重股对市场的影响越来越明显。

新冠肺炎疫情在全球迅速蔓延，对经济前景的担忧引发本周国际市场恐慌，美国股市27日进入盘整区间。 由于评价水平高，以苹果、微软为代表的大盘科技股对指数的影响越来越大。

全球经济面临着严峻的考验

上周末，市场对疫情的乐观预期被彻底打破，国际货币基金组织( imf )表示，受国际公共卫生事件的影响，在基线状况的假设下，今年全球经济增长率从0.1个百分点降至3.2%。 g20央行行长和财长会议也指出，疫情将迅速对全球经济增长造成威胁。

随着韩国和意大利等病例持续上升，相关信息迅速占据信息首位，市场不安全感持续发酵，直接反应了欧美股市这几天交易日单边下跌的走势。 道指本周重挫3200点，创下历史性跌幅。

事实上，美国股市波动发生在上周五，当天公布的美国2月商业活动自经历金融危机以来首次跌破荣枯线，给原本温和扩张的美国经济带来了危险。 数据显示，当月美国ihs markit综合采购经理指数pmi降至49.6，进入萎缩区间。 在另一个指标上，服务业活动时隔4年再次减少，制造业生产也因新订单增长基本停滞而受到打击，公司对更广泛的经济放缓和不明朗性的担忧加剧，招聘速度也有所放缓。 疫情在全球范围内迅速传播，加剧了外界对美国和全球经济的担忧。

boris schlossberg、BK资产管理首席市场战略家在接受第一财经记者采访时表示，公共卫生问题严重影响了一些亚洲和欧洲地区的商业活动，全球供应链面临严重挑战，情况恶化，

受东亚地区产能下降的影响，美股芯片板块严重受损，费城半导体指数约5个交易日累计下跌18%，创下2008年以来同期最大跌幅，反映出市场对产能和寻求复苏的悲观情绪。

施罗斯堡说，最近市场的波动并非过度反应。 对金融市场来说，真正的威胁是疫情的影响比预想的要严重。 周三，市场各处进行了短暂的反击，但最终没有进行几次。 如果全球商业活动的影响范围进一步扩大，程序化交易就会出现恐慌，股价有可能迅速跌到熊市。 避险气氛浓厚，基准10年期美国国债和超长期30年期美国国债收益率已经跌至历史低位，并且10年期美国国债和3月期美国国债收益率再次大幅下跌。 摩根士丹利( morgan stanley )首席执行官andrew sheets )认为，在近期市场上，防御性和大盘股优于周期股和小盘股，美国股市优于世界大部分地区，投资级债券收益率优于垃圾债券 &hellip； 所有这些都持续了很久。 这是因为投资者的资产组合提出要保持越来越多的平衡，对股市保持战术中立的态度。

宏观利率投资管理企业( manulife investment management )高级交易员罗里奥( michael lorizio )表示，考虑到短期国债对货币政策前景的敏感性，投资者将帮助FRB较快下调利率以重振经济 根据芝商所cme利率注意工具fedwatch，市场已经在年内做出了三次降息的估算。

施罗斯堡对第一财经记者表示，即使美联储降低利率，美国今年衰退的可能性也将超过25%。 因为在能源和旅游等领域将面临严峻的生存问题。 最重要的是，目前货币政策的影响比过去小得多。

科学技术重股绑架指数

在三大美股指数中，纳斯达克综合和S&P500种指数均为市场价格加权指数。 因为这种加权股票的股价表现对指数的影响也加剧了市场的风险。

以S&P500品种指数为例，作为目前市值最高的2只股票，苹果和微软的总权重达到了指数的10%，上一次的情况可以追溯到1982年的ibm和at&。 在S&P500类指数的11大板块中，只有这两家企业的市值超过了其中7个板块，其中也包括非必需消费品和工业板块。

随着股票指数中超大盘股权重的上升，投资者集中买入的热情高涨。 根据datatrek research的报告，截至上周，苹果、微软、亚马逊和谷歌的4只股票贡献了S&P500类指数全部涨幅的2/3。 在本周头三天的交易中，这些权重股对股价指数表现的影响也非常明显，考虑到热门科技股也是最热门的空标的，衍生品市场的暗流构成了不容忽视的威胁。

高盛美国股市战略家科斯汀( david kostin )表示，S&P500品种指数的苹果、微软、亚马逊、谷歌和脸书5大巨头的权重接近19%，创科网股泡沫破裂以来新高 为了避免重蹈世纪初股市暴跌的覆辙，这些大公司的业绩增速必须普遍优于增长预期。

评价因素有可能成为潜在的风险点，截至本月20日，S&P500类指数未来12个月的动态市盈率为18.9倍，为2002年5月以来最高。 其中科技股市盈率为29倍，比S&P500种指数溢价45%。 根据美银美林月度基金经理的调查，多创美国科技股连续第四个月成为市场上最拥挤的交易。

美联储最近对股市估值过高可能出现的金融失衡局面表示担忧。 根据1月的会议记录，联邦公开市场委员会fomc委员们指出，投资者和公司表现出的风险偏好过高，这导致了极低的企业债务收益率、不断扩大的企业债务规模、历史上最快的估值水平扩大，这些因素加剧了对美国经济的负面影响。

罗斯伯格对第一财经记者表示，科技企业享有近乎垄断的利润来源，但与其他版本相比，科技版本明显被高估是毋庸置疑的。 目前的宏观环境不支持公司的收益增速与市盈率一致，因此这一短期的版本调整可能还没有结束，对股指来说是一个巨大的考验。