“解码A股“钱潮”：大类资产轮动开启新周期”

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解读a股的钱流:大资产圈将开启新的周期

□本报记者张凌的林荣华

3月2日，fof发行的消息震动了基金行业在20亿元兴全利好3个月的混合基金中基金( fof )的确认销售比例为17.65%。 根据这项推算，3月2日的一天，这个新的fof吸收了113亿2900万元。

这种现象上海某大型基金企业市场部负责人张婷婷(化名)很难理解。 fof买的是基金，不是直接买股票，竟然有百亿美元的资金被收购。 只能说投资者真的有点疯狂。 她对中国证券新闻记者说。

投资者的这种疯狂购买力不理智吗？ 在许多人惊叹的时候，基金经理已经接受了国内大规模资产配置才刚刚开始向a股轮调，处于从被动向主动的良性发展中的事实。 这就是a股资金面上充斥着金钱的真正密码。

权益为王新气象

春水暖基先知。 的前两个月，新基金发行的主战场迅速从固收产品转变为权益产品。

根据wind数据，截至2月底，今年新设立的基金有149只，发行份额达到3164.23亿部，其中股票型基金和混合基金的发行份额合计达到71.68%，权益类基金成为发行市场正确的王者

数据针对的是更直观地反映权益为王的新气象。 2019年前两个月设立了115个基金，合计发行份额为832亿6200万册，远远低于年同期。 据统计2019年新基金发行中的权益产品结构，2019年股票型基金和混合基金发行份额合计占总发行份额的35.88%，远远低于今年以来的同类份额。

但是，权益卖出去了，或者出了钱，发出了什么信号？ 贾斯汀向中国证券报记者表示，在与销售部门的信息表达和与一些投资者的直接接触中，她明显感觉到很多顾客不是短路或新手，对市场的认识和对长时间投资思路的认识是进入市场的首要原因。 在a股前景备受期待的大背景下，融资基金正在向越来越多的企业扩展。 这与短线交易者的行为不同。 贾斯汀说。

两个核心变量

在外界眼中，资金看好a股，似乎是被短期财富效应所吸引，而枪杀则是短期内暴涨的利润。 但是，在一些基金经理眼中，两个主要变量的触发才是今年以来资金进入a股的根本原因。

第一个中心变量是大型资产配置将手动启动新周期，a股将在新周期中发挥重要作用。 博道基金投资部副总经理张迎军认为，过去两年，随着房地产、信托等类别资产的增加，各自出现龙头下跌，国内居民大类别资产中长期重新定位的时间窗已经打开。 国内大规模资产向a股的转移才刚刚开始。 未来国内资产向股市转移可能有两个特点。 这是被动行为，因为其他类别的资产收益率不高。 参加者的好处一致的话，有可能形成长时间的牛市。 张迎军说。

第二个核心变量是，在科技开发背景下，a股上市公司与中国经济转型趋势越来越一致，投资a股与投资未来两条线逐渐渐近。 上海一家大型基金企业的研究部负责人对中国证券报记者说，中国经济的转型已经开始多年，但a股市场的存量资产大多是以前流传下来的领域，这降低了a股的投资吸引力。 随着更多符合经济转型方向的公司上市，特别是科创板试点注册制之后，这类企业的权重将增加，股市吸引力将大幅提高。

从结构上看，过去的苹果产业链、新能源等符合经济转型方向的行业正在走出独立行情，充分证明了a股只有提高面向未来的上市公司的占有率，才能真正开始意义上的牛市。 负责人表示，目前这一趋势正在加强。

更注重长期业绩[/s2/]

尽管掀起了a股货币热潮，但公募基金行业改变了以往扩大规模的想法，开始研究规模与持有人利益的匹配，以较长的钱为服务对象。

与近期部分基金限售、限购现象相比，私募股权网研究员刘有华表示，限制规模首先是担心大量申购导致规模失控，远超产品募集计划，将对产品投资环节产生一定影响。 其次，为了公平起见，在控制规模的背景下，使用配套机构是保证每个投资者公平的最佳措施。

刘有华表示，目前市场上明星基金效应非常明显，造成了明星基金经理管理的新产品扎堆发行的现象。 通常认为规模和业绩不可兼得，在基金认购热潮下，基金企业被迫在业绩和规模上二者择一，更多的基金发行时限制规模是好事，国内基金领域越来越成熟，同时基金企业更注重长期业绩