“A股20家企业拟分拆上市 头部券商抢项目有特点”

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a股20家企业拟分批上市的头部证券公司抢注项目有其特点

经记者王海慜每经兰素英

过去，国内上市企业大多只是面向海外市场分割上市，但去年12月13日，证券监督管理委员会正式发布了《关于上市公司分割所属子公司在国内上市试点的若干规定》，为a股企业分割所属子公司在国内上市提供了依据和政策支持。

《每日经济信息》记者观察到，近期a股市场出现了分拆上市计划公布的小高潮。 仅4月21日当天，华兰生物、冠城大通、安正时尚3家企业就发布了分拆上市预案或备案版。 据记者不完全统计，截至目前，a股共有20家企业公布了分拆上市计划。 嗅到分拆上市背后的财务顾问、承销推荐机会后，证券公司的投资已经开始抢手。

目前，手握分拆上市项目的保荐机构有三中一华这样的头部投行和东莞证券这样的中小投行，但值得观察的是，大企业在选择分拆上市项目保荐机构时，不约而同地选择了头部投行。

分割发售的小高潮流到来了

去年12月13日，证券监督管理委员会正式发布《关于上市公司所属子公司在国内上市试点的若干规定》，为a股企业所属子公司在国内上市分割提供依据和政策支持。 由于分拆上市有助于子公司激励机制的处理和融资问题的快速发展，公司已经开始陆续公布分拆上市的预案，进入今年4月以来，此类公告的出现频率不断上升。

据《每日经济信息》不完全统计，截至目前，a股共有20家企业公布了分拆上市计划。 根据choice数据，仅4月21日~22日两天，华兰生物、冠城大通、安正时装、杰瑞股份、上海建工5家企业就发布了分拆上市预案和预案的修订本。

值得注意的是，在宣布上述分拆上市计划的企业中，有不少是中国铁建、上海电气、华兰生物等大型企业。

北京证券公司投资者告诉《每日经济信息》记者，一般只有规模较大的公司才能培育可分割上市的子公司，但中小上市企业通常业务集中，可分割的副本不足。

从上述企业分拆上市的板块选择来看，科创板、创业板成为首要目的地。 截至目前，已有6家a股企业选择拆分子公司在科创板上市，8家a股企业选择拆分子公司在创业板上市。 有分析认为，与创业板相比，科创板块门槛相对较高，只有具有科创属性的企业才能在科创板块上市。

值得一提的是，一些大公司还没有确定拆分几个事项上市，但最近他们的相关动作也引起了机构的关注。 比如最近在比亚迪的内部重组中成立了比亚迪半导体，但机构解读说这是比亚迪对外分解的坚实一步。

我倾向于选择原来的ipo推荐机构

根据多家a股企业分拆上市计划，分拆子公司上市过程中，除需要聘请独立财务顾问对若干事项进行分拆并持续监管外，还需要聘请保荐机构申报上市服务，但这些事业自然给证券公司带来了许多新的业务机会。 如果证券公司能够获得拆分为科创板上市的业务，除了可以赚取财务顾问、承销推荐费用外，科创板和投资收益也可能很大。

我们知道分期上市的独立财务顾问和推荐机构一般是同一家证券公司。

已公告部分上市预案的a股企业明确了公告中拟聘用的独立财务顾问或推荐机构。 其他一些企业尚未公布分拆上市计划中采用的独立财务顾问、推荐机构，但相关意向机构也基本明确。

《每日经济信息》记者于4月22日致电多家未公布具体推荐机构的a股企业。 记者了解到，华兰生物为分批上市计划聘请的推荐机构是华泰联合，华兰生物计划将疫苗子企业分批在创业板上市。 另一家企业透露了分批上市的推荐机构，但暂时不便透露名称。

关于分拆上市时保荐机构的选择，持有某种分拆上市计划的a股企业董秘向记者表示，分拆上市实际上是一个ipo，通常证券公司可以做到的事情。

目前，从手持分拆上市项目的推荐机构来看，其中既有三中一华这样的头部投行，也有东莞证券这样的中小投行，但整体来看，头部投行较多。 值得注意的是，中国铁建、上海电气等大公司在选择分拆上市的推荐机构时，不约而同地选择了三中一华。

在采访中，多数投行认为，与中小投行相比，领域排名第一的投行在争夺分批上市的项目中更具特色。

上述北京一家证券公司的投资者表示，对投资者来说，分拆上市的业务流程、承销推荐汇率与普通a股ipo基本相同。 他还指出，分拆上市的项目对投资资源要求更高，拥有投资稳定的上市公司客户，上市公司培育的主体分拆上市，通常成功率相当高，因此投资之间为争夺项目而竞争加剧。 我想基本上是大证券公司的名单。

一家上市证券公司的投资者告诉记者，分拆上市对我们也许也有一点机会，但是能分拆上市的这样的公司，规模很大，几乎&lsquo； 三中一华了。

另外，值得一提的是，除了进行头部投票外，a股在选择分期发售的推荐机构时，似乎更倾向于选择原来的ipo推荐机构。

兆驰股份的相关人士向记者透露，此次为股权分置上市项目聘请的保荐机构已经是国信证券，该证券公司也是企业当时ipo时的保荐机构。

安正时尚、冠城大通公告称，这两家企业此次分拆上市聘请的独立财务顾问、保荐机构也与当时企业ipo保荐机构相同，为中信证券。