“人民日报国外版：“新三板”改革激发市场活力”

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人民日报海外版:新三板改革激发市场活力

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原标题:新三板改革激发市场活力(锐财经) ) ) )。

日前，中国证券监督管理委员会发布了《关于全国中小企业股权转让系统上市企业上市的指导意见》，确定了新三板企业上市范围、条件、程序等方面的要求。

分解人士表示，建立周转板上市制度，允许精选挂牌企业直接在周转板上市，是新三板乃至中国资本市场快速发展的又一个里程碑。 它有助于加强多层资本市场的有机联系，拓宽上市公司上市渠道，激发新三板市场活力，增强金融服务实体经济能力，为最终实现中国经济更优质快速发展提供有力支撑。

功能决定规则很明确

三板市场来源于2001年的股权代理转让系统。 经过一些完善和扩大，新三板成为全国性的非上市股份有限企业股权交易平台，全国中小企业股权转让体系成为继上海证券交易所、深交所之后的第三大全国证券交易场所。

为了更好地发挥新三板投融资的作用，《意见》给出了具体的制度安排。 例如，关于转入板块范围，《意见》确定符合条件的新三板挂牌企业可以申请转入上海证券交易所科技创板或深交所创业板上市。 在周转板上市条件下，申请周转板上市的公司为新三板精选层挂牌企业，且必须在精选层挂牌1年以上的上市转换流程中，《意见》规定上市转换为股票交易场所变更，与股票公开发行无关，由上海证券交易所、母交所 &hellip；

改革后，新三板市场形成了基层创新层精选层三层市场结构，各阶层融资、交易等功能逐层加强，投资者数量和类型逐层增加，精准满足不同类型、不同快速发展阶段公司差异化的诉求，更好地发挥新三板服务中小企业和民营经济的作用

根据全国中小企业股权转让体系，在公司快速发展初期，基层便捷的发行融资制度、适度的规范管理有利于公司快速进入增长时间、快速发展。 随着公司经营业绩和公共性的提高，创新层将为公司提供更好的流动性，按照规范培育公司。 精选层定位为财务状况良好或创新能力强、市场认同度高、公开发行完毕、具有较高公共化水平的高质量公司，符合与其股权结构相适应的交易和投资者适宜性制度。

多层资本市场的重要一环

那么，改革后的新三板市场在多层资本市场中的定位是什么？

全国股权转换企业相关负责人为&lsquo； 新三板作为公开市场、场内市场、独立市场，与沪深交易所错位快速发展，共同构建制度多元化、功能互补的多层资本市场体系。

该负责人强调，新三板自成立以来，坚持为创新型、创业型、成长型中小企业快速发展服务的初衷和宗旨，对为民营经济、中小企业快速发展发挥着重要意义。 截至2019年底，新三板市场挂牌企业总数为8953家，其中民营企业占93%，中小企业占94%，累计有6000多家企业实现融资近5000亿元，对未挂牌高质量的中小企业起到了很好的拉动作用。 因为，从服务对象来看，新三板是服务创新型、创业型、成长型中小企业的市场。

中信建投证券投资银行部董事长李旭东表示，上海证券交易所科创板、深交所创业板和新三板精选层在三个板块之间的定位存在差异。 其中，科创板强调科创属性，服务第一面向以硬科技为主的公司创业板的定位主要是服务于成长型、创新型公司，可以接受以前流传下来的领域和新技术、新业态、新模式相结合的公司。 相比之下，精选层服务的对象是创新型、创业型、成长型中小企业，提供服务的公司阶段可能更早、规模更小、包容性更高。

&lsquo； 新三板的建立拓宽了资本市场服务覆盖公司第一个生命周期的阶段。 &lsquo； 新三板以前，资本市场越来越覆盖成熟型公司，科技创板的到来，支撑了迅速发展到一定阶段的科技型公司。 针对各个阶段的公司，&lsquo； 新三板提供多样化的选择。 民生证券投行部副总裁方杰说。

全面支持服务实体经济

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新在接受本报记者采访时指出，长期以来，新三板市场的快速发展面临两大问题。 一是投资者进入门槛太高，二是与沪深交易所的主要交易板块不相通。 《意见》的发表，有助于明显提高新三板的包容性和韧性，逐步发挥新三板市场自上而下的作用，实现多层资本市场的互联互通。

《意见》实施后，&lsquo； 新三板市场既与沪深交易所的一、二级市场相连，又与场外区域性股票交易所相连，在整个中国资本市场发挥中枢作用。 《意见》提出的制度规则包括晋升、降级、冷静期、新闻披露、中介责任、审查监督等复印件，并且&lsquo； 新三板的运行机制。 更加开放透明的竞争环境，有助于提高资本市场的资源配置效率，便利广大中小企业等新兴企业直接获得融资支持，最终夯实优质快速发展的微观基础。 董登新说。

作为新三板的运营机构，全国转股企业稳步推进精选层的落地事业。 截至年6月2日，全国转股企业共有47家公开发行股票，在精选层受理挂牌申请，并向其中36家提出咨询意见。 而且，市场上的合格投资者已经超过了100万户。

全国股权转换企业相关负责人表示，下一步，全国股权转换企业将按照《意见》的要求，建立沪深交易所和转换板上场监管衔接工作机制，对相关重要监管若干事项进行信息表达协调，进一步确定新闻发布等具体安排，形成市场 此外，全国转股企业继续积极研究推进与区域股权市场的合作对接机制，更好地发挥新三板在多层资本市场体系内的积极作用。

(折牢篇(谷妍、邓楠) ) )。