“怎么选择政信定融和政信信托项目”

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如何选择政信稳定融和政信信托项目

由于合规展示业、合规发行是前提，本文暂时不展开具体监管部门对政信产品发行的要求，但从目前市场来看，信托、资源管理、私募、金交所都有类似的政信产品，当然也有不合格的政信产品，大部分

我们从以下几个方面选择政信项目

地方政府状况指标:

gdp总量，衡量当地经济实力，必须高于全国平均水平；

通常，公共预算的收入衡量的是当地的财政实力，高于当地的平均值

税收收入/正常公共预算收入

财政自给率，高于当地平均水平

城市有利息债务/正常公共预算收入低于平均值。

城投的状况指标

城投平台对县、区、百强县、地级市、省级等行政级别当地的重要性，如果是唯一的话，就是最高的。

债券发行情况

因为新发行的债务票面价值、外部评级报告，债务发行评级提供了详细的数据。

城投财务状况中容易忽略的6个子指标:

1 .营业收入来自政府部门的占有率

2 .地方政府通常对城投平台给予资产支持，主要包括向平台注入货币资金、土地、厂房、地方国企股等各种形式的高质量资产。

3 .政府辅助稳定性，稳定性越高越好

4 .城投平台是否为正在建设的项目。 因为建设项目展开后中止的可能性很低，新项目的展开有很大的灵活性。

5、存量债/有息债市场公开度和关注度较高，违约后负面影响较大，因此存量债所占比例较高的平台未来刚性债压力较大。

6 .非标债/有息债，非标融资市场公开度和关注度不及债券，非标债占比高的平台未来债务负担也比较大。

信用资产是否安全，不是一刀切的0还是1的问题，而是刚刚回到时代，投资者必须更加合理地认识资产的风险系数，这也关系到市场对风险的定价更加公正。

那么，我们可以从这个逻辑中梳理出未来在选择类政信产品时应该满足的基本要求。

1、政府平台和建设项目要求:

是当地政府最核心的政府平台(需要研究:资产规模、债券评级、股东构成、业务范围等)，政府对这类平台的依赖度很高。 因为核心的政府平台基本上承担着当地政府)道路、桥梁建设维护、棚户区改造、保障房建设、医院建设、学校建设等主要工作。 公益性项目多由政府财政资金支撑，但平台企业主营业务中，公益性项目所占比例有多大？ 会成为重要的参考要素吧。 ）

这些项目的基本需要政府财政资金的支持，从这个角度来说，这类平台企业在项目建设完成后，政府财政资金也将陆续支付给这类平台企业，核心政府平台企业的现金流更加稳定， 如果现金流稳定，再融资能力基本上是去年同期最强的(具体平台是核心平台，需要具体例子)。

2、当、质押要求:

最好有给政府或政府部门的应收账款。 这类应收账款必须是政府平台企业为地方政府建设项目后，政府确认付款未到付款日期的应收账款。 根据194号文的规定，只要是政府确认的应付账款，基本上就没有安全问题。

关于土地担保，政信项目经常涉及的地区经济状况通常土地变卖能力有限，个人了解土地变卖能力和担保能力对政府应收账款担保没有价值。

目前，大部分政信类信托产品几乎没有对政府的应收账款担保，但基本上与当地政府最核心的政府平台相关，这类产品也大致可以投资，但只有无抵押、担保，心理安全感会下降很多，所以客户有抵押

3、金融产品的法律形式要求:

目前，国内固定收益产品中常见的是信托、资本管理、债权类私募基金。 目前，信托、资源管理领域的整体规范性和稳定性，适合于维修资金的选择。 所以，建议保守的投资者选择信托、资源管理类的政信产品。

债权类私募基金由于管理者资质不同，领域处于波涛汹涌的淘沙阶段，验证管理能力需要时间，因此保守的投资者往往不推荐参与此类产品。

4、金融机构要求:

由于国有企业、中央企业、政府背景的金融机构往往风格保守，所以保守投资主要考虑这类金融机构。

综上所述:

符合新规要求的政信类信托、资源管理产品，由于其融资主体的特殊性和再融资能力的相对稳定性，大致适合保守的资金投资，但最好有满足核心政府平台后，全额保证对政府应收账款的项目。 此类项目的安全性应是目前债权类固定收益财富技术商品横向对象中安全性最高的标的。 基于目前国内的政治环境，此类产品延期的概率也比去年同期最低。

(注)通常公司借款类的固定收益产品)由于融资方是普通工商公司，其再融资能力与其经营状况相联系，任何不利因素都可能导致金融机构的借贷、借贷中断，这将导致相应的金融产品延期。 因此，不能承担延期资金。 通常，不建议参加这样的项目。 ）

在具体的政信项目筛选中，需要关注政府平台在当地的政府依赖度、公益性项目在平台企业业务范围中所占的比例、应收账款的行程过程等。

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