“信托牌照值不值钱？”

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不值得信赖的牌照吗？

去年，北京产权交易所传出了中铁八局集团有限企业公开转让自身持有的四川信托有限企业0.4194%股份的新闻，这一点被认为是显而易见的。

两年前，信托牌照在市场上也很受欢迎，金融大鳄纷纷抢滩，前股东持股惜售。 但是，这两年控制卡转让的情况增多了。

2019年有14家信托企业的股权变更新闻，近一半未能卖出

粗略统计，截至2019年，共有14家信托企业股权变动新闻，其中成功转让的仅有8家。

信托牌照的含量有变化吗？ 有价格吗？

年以前，信托牌照是抢不到的。 让我举个例子。

年四川信托第三大股东宏碁宣布重组停牌，被推测为筹资认购信托财产23次后，其部分股权终于溢价33.33%，总成交价50亿元在中融新大获得。 结果，第四大股东好吉食品中途以优先权入股。

同样的信托企业，在短短三年后，遇到了股票卖不出去的情况。 信托企业迅速发展的困境是显而易见的。

很多媒体也提出重新评估信托牌照的价值，但从公开价格的交易来看，如下。

四川信托持有3.14%的股权，时价为4.62亿美元；

紫金信托持有2.45%的股权，价格为1.24亿元；

金谷信托持有1.46%的股权，底价为6154.4316万元。

据推测，雪松收入中江信托71%的股权是以100亿美元左右的价格获得的。

以数字计算，规模较小的信托企业目前的市值可能在50亿美元左右，但这个价格在两年前甚至很难进入前三名。

因此，如果只以市场价格计算，信托牌照的价值确实在下降。 这与信托领域近年来资本报酬率的下降不无关系。 根据信托业协会2019年2月期的数据，信托企业年化综合收益率报告在5%以下。

5%意味着投资信托企业的股份，获得的红利可能比银行理财的收益还要多。 难怪股票持有量少的股东层出不穷。

但是，信托牌照的价格不仅仅是给股东的红利。 信托牌照的价值越来越多，现在有稀缺性和正规军队的身份。 牌照自2007年以来，事实上已冻结发放，稀缺性不增，业务灵活性高，筹资能力强，又是银保监会认证的正规军队。 p2p、金交所、地方政府说是取缔了； 但是，信托企业的管理必须由中央来计算。 信托企业的股票也不是有钱就能买的，必须由银监会批准。

从长远来看，信托企业分化工会优胜劣势，信托牌照价格波动，但价值不降。 所以，大头大股东基本不动，2019年14家信托企业的股权变动中，真正改变信托企业属性的只有中江信托和北方信托，其他的只是小股东小提而已。 相信转型期的阵痛终会过去，信托企业迟早会守在云层上赏月

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