“地方融资平台城投企业债发行政策梳理”

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地方融资平台城市投资企业债务发行政策梳理

年《企业债券发行和交易管理办法》(以下简称《办法》)出台以来，证券监督管理委员会及交易所对企业债务监管采取了最重要的窗口指导办法，在经历了4次窗口指导的政策更迭后，现为城市投平台发行企业债务达成 (一)银监会融资平台名单未包括； )2)符合单50%的指标。

回顾企业债务发行政策的历史演变，2007年8月14日证券监督管理委员会公布的《企业债券发行试点办法》标志着企业债务品种的诞生，但试点企业范围仅限于沪深证券交易所上市的企业和发行境外上市外资股票的国内股票有限企业，因此发行门槛较高。 因为这个城市投平台的初期发行企业债务规模一直很小。

年1月发布了《办法》，将企业债务发行主体扩大到所有企业制法者。 《办法》排除了地方政府融资平台，但在实际操作中，证券监督管理委员会对退出银监会平台名单的类平台企业放宽了限制，于年7月制定了双50%的甄别标准[1]。 至此，城投企业的债务迅速扩大。 年9月2日的窗口指导中，将双50%收紧至单50%，调整了指标计算方法。

2019年3月，交易所窗口指导放宽了地方融资平台发行企业债务的申报条件，对6个月内到期的债务，以新增偿还为目的发行了企业债务，放开了单50%的限制，但不允许补助性补充。 很明显，这项政策将造福于两类城市。 (一)到年9月为止投资于已发行企业债务但之后没有发行企业债务的城市。 )2)为省级保障性住房项目发行企业债务的城市投资募集资金。 详见报告《交易所放松借新还旧，那些城市会明显受益吗？ () )

2019年10月，有证券监督管理委员会窗口指导的证券公司。 2019年9月19日以后受理的民营企业债务，超过净资产40%的规模部分，只能用于借贷新的东西。 私募基金分别独立按净资产的40%测算额度。 另外，根据新老画断政策，9月19日前收到受理或批文的私募基金不受该窗口指导的影响，可以按约定用途采用。 城投平台发行民营企业债务的募集资金用途受到一定限制。

发改委对城投平台发行公司债务相关政策的出台主要采取发文的形式。 对证券监管委员会和交易员协会，发改委出台的政策数量多、监管严格、维度也比较全面，在发行规模、担保措施、区域经济债务指标、评级机构的采用等方面有详细要求。

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