“后市走势有分歧 宏观数据定基调”

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国家统计局将于今日( 9日)公布11月宏观数据； 即将召开中央经济实务会议； 证券监督管理委员会发布了ipo财务新闻披露指南； 三部委联合印发《关于公司年金、职业年金个人所得税有关问题的通知》(以下简称《通知》)。 这些会对市场产生什么样的影响？ 有什么机会？

“平稳”是宏观经济的基调

西南证券(行情、问诊)首席战略拆解师张刚表示，预计11月cpi将在10月份同比上涨3.2 )的基础上小幅下跌。 “因为10月有国庆长假，所以成本变高了，但11月那个要素就没有了。 ”

关于cpi未来的走势，张刚认为，随着年末年初节日的增加、市场对支出品诉求的增加，cpi将会上升。 但是，由于今年全国粮食大丰收，食品价格涨幅有限，影响的cpi涨幅很小。 因此，综合考虑，12月和明年1月的cpi只不过是小幅上升。

张刚还估计，11月的ppi将与10月份去年同期下降1.5%的水平持平。 11月官方公布的pmi也和上个月一样，从实践上说明，ppi和pmi的一些变化方向及其广度有着高度的关联。

张刚表示，从未来趋势看，ppi降幅将缩小，但年内降幅将在1%以上，有望在明年一季度“转为正”。 “在宏观经济依然处于弱复苏的情况下，货币政策没有任何变化，将继续维持中性的货币政策。 ”

“11月的cpi有可能比去年同期上升3.2%到3.3%之间。 ”广证恒生咨询企业战略部经理张广文表示，从趋势来看，将继续保持小幅上涨的势头，首要是食品和服务类价格持续上涨。

11月的ppi将比去年同期下降1.5%左右，与上月基本持平。 因为现在下流的控诉依然不盛行。 关于其动向，张广文说，其跌幅逐渐缩小，但转正还有一段时间。 张广文认为，管理层重复中性货币政策，体现在流动性上既不紧也不松。

几个新规则市场的影响不同

张广文表示，从证券监督管理委员会发布的ipo财务新闻披露指引来看，财报查实结束后的财务新闻和主要经营情况新闻披露是首要的，也就是新闻披露不留下“死角”，而是全面覆盖。 有利于提高新闻发布的质量和及时性，保护投资者的合法权益。 “这对市场有利，是个好影响。 ”

张广文认为，三部委联合发布的关于自年1月1日起实施的公司年金、职业年金个人所得税问题的通知，对市场的影响在于“个人从公司年金或职业年金基金获得的投资收益免征个人所得税”，这将鼓励公司年金、职业年金进入股市 “上市企业退市是普通的事件，有进入的，有离开的，有上升的，也有下降的。 ”张广文说，由于中国决定实行ipo注册制，这就需要退市制度，现在到了严格执行的时候了。

张刚表示，ipo财务新闻披露指南提出的要求比较具体，具有较强的可操作性。 另外，相关人员要求发行人提供未经审核的财务报表并公开，作出特别声明，承担连带责任。 “如果这些规定得到严格执行，将对ipo的质量保证产生正面影响。 ”

拆船师对后市意见分歧 张刚表示，影响当前市场运行的因素很多。 一个是今天公布的11月宏观经济数据。 二是本周召开中央经济实务会议，明确的年度经济实务、货币政策、财税政策、产业政策等影响市场运行。 三是证券监督管理委员会发布ipo财务新闻公开指导。是四、三部委联合发布的，是自年1月1日起实施的关于公司年金、职业年金个人所得税问题的通知。 “综合这些因素，本周市场将呈上升趋势。 ”张刚表示，目前的机会有:一是即将发行的中央“一号文件”将为市场带来对农业板块的预期机会。 二是上海自由贸易区金融改革产生的机会。 “今天的市场趋势越来越依赖国家统计局发表今天11月的宏观数据。 ”张广文表示，这是基本面的最大因素，因此，其年度上市公司年报业绩也值得期待。 从影响市场运行的资金方面来看，一是由于“年末年初效应”，如果央行不插手资金投入，甚至不进行正向回购，市场流动性将“雪上加霜”；二是ipo重启时间临近，流动性不均。 张广文表示，由于新规规定，无法租用创业板企业，创业板企业估值普遍偏高，创业板指数将加速破位，形成下跌的第三波。 “这是对后市持慎重态度，建议所有高减仓。 ” “值得注意的是，这是一家注定要退市的创业板企业。 ”张广文说，由于不能“卖壳”，“新生”的机会也消失了，股价将一落千丈。