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[ 12月10日,央行再次暂停回购,市场利率上升。 同日,财政部3个月来将国库现金存款中标利率定为6.3%,创下2006年以来的新高]
市场有必要适应现在严峻的流动性环境。
12月10日(周二,央行再次暂停回购当天到期的370亿元债券,市场利率上升。 据上海同业拆放利率( shibor )新闻报道,3个月、6个月、9个月、1年期的拆放利率全部上浮。 当天,财政部将国库现金固定在中标利率6.3%,创下2006年以来的新高。
业内人士认为,央行目前紧张的货币政策将持续下去,市场有必要适应紧张的流动性环境。 但是,短期内有年末“突击花钱”等不明确因素,市场流动性短期内趋暖或不可预期,但整体态势紧迫。
国库认购中标利率创新高
业内人士表示,12月10日央行370亿元债券到期,但央行未采取任何逆回购措施向市场注入流动性。
招商银行(行情、问诊)高级分析师刘东亮日前在接受《第一财经日报》采访时表示,“央行维持偏流动性的角度应该比较牢固,目前这种偏流动性的情况应该还会持续下去。”
受央行暂停回购操作的影响,12月10日,shibor 3在3个月、6个月、9个月、1年间拆放利率陆续上升,隔夜、1周等超短期利率回调,市场表现出整体利率上涨、短期或回调的预期。
上述分析师认为,从目前的大环境和央行的操作思路来看,央行无法采取连续向市场注入资金的逆回购措施,年内不可能大规模逆回购。
当天,财政部、央行就今年第10期3个月国库现金确定进行利率招标,中标利率比11月10日同期投标利率上涨0.3个百分点,为6.3%,创下2006年以来新高。
关于国库现金存款利率持续上升,市场人士表示,其背后有多种原因。 第一,近期银行间市场资金利率略有下跌,但在利率市场化的大趋势下,机构对资金利率中枢的上涨已形成一致预期,未雨绸缪,跌袋安全,成为资金来源较为有限的中小机构的首选。 其二、10日,央行暂停7天逆回购操作,再次打消机构对央行底部流动性的依赖性其三、12月12日国库现金到期500亿元3个月,到了机构到期仍持续压力较大; 其四,本期国库现金存款期为3个月,相继跨越年末和春节两个资金诉求高峰,进一步增强了机构的支持热情。
“突击花钱”或短期释放流动性
从目前的shibor超短期利率回调可以看出市场对年内流动性普遍乐观。 其中,主要原因如下。 人民币升值、外汇占款投入不减; 资金利率下降,资金压力减少国库到期,年末财政支出再次释放数百亿资金。
刘东亮表示,尽管外管局上周末发布了《关于完善银行贸易融资业务外汇管理有关问题的通知》,但此举意在防范异常资金跨境流动,遏制虚假贸易融资,整体上加大了流动性压力。 但是,要看到这一措施的效果,还需要一定的时间差,“预计12月外汇占款不会出现‘断崖式’的下跌,其对流动性提振的作用可能会在明年1月。”
从财政预算的角度看,刘东亮表示,今年12月也将发生“突击花钱”的现象。 “从前三季度开始注意,通过限制全年的‘三公支出’,财政存款积累明显高于往年,前三季度财政存款达到14600亿元,接近去年的2.5倍,这样的高增长局面持续了10月。 按照往年的法则,年末有“突击花钱”的现象,成为财政资金的集中投入。 根据这一推算,12月投入的财政资金有可能达到12000亿~15000亿元。 ”
此外,东莞银行金融市场部拆船师陈龙在其研究报告中表示,除上述两个因素外,“市场放缓的更深原因是同业大额定期存款( ncd )业务即将上线”。
陈氏认为,考虑到最先试行ncd业务的10家商业银行全部为报价银行,目前长期限制的Shibor(3个月以上)价格与回购利率存在较大差异的情况,对这些银行本身并无吸引力。
“是ncd发行商,是shibor的报价线,也是银行间市场资金的主要融资来源。 这10家试点商业银行当然有下调银行间回购利率,以拉近回购利率和shibor的动力。 测试商业银行表示,一方面在银行间市场大量提取资金,压低回购利率,另一方面在shibor报价中也有意向上,3个月以上的回购利率大幅下降,3个月以上的shibor小幅上升。 ”陈龙说。
标题:“流动性“吃紧” 国库定存遭“紧吃””
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