“货币政策近期不会整体放松 加大定向降准非全面放松”

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权威人士认为，货币政策近期内不会整体放松

方向的下降不会扩大到所有银行

金融部门在许多管理下降低社会融资价格

在一些机构“着急”呼吁全面下调的情况下，管理层给出了“加大‘定向下调’措施力度”的回答。

李克强总理近日主持召开国务院常务会议，切实加强金融对实体经济的支持。 会议指出，要着力采取“降准”措施，对“三农”发行、微型公司等符合结构调整需要、能满足市场诉求的实体经济贷款达到一定比例的银行领域金融机构适当降低准备金率。

权威人士表示，加强“定向降准”并不意味着政策的转变。 首先，央行近两年来一直采取定向政策； 其次，定向政策不会扩大到所有机构第三，货币政策不是整体放松，而是注重结构性调整。

定调“方向性下降准”的力变大

国务院常务会议指出，去年7月公布的《金融十条》对促进经济快速发展、巩固薄弱环节、健全金融体制等起到了积极作用。 目前，经济运行稳定，但在下行压力仍然较大的情况下，在重复稳健货币政策、抓紧落实现有政策的基础上，通过深化金融改革、调整结构，适时适度事前调整微调，疏通金融服务实体经济的“血脉” 一要合理增长货币信贷和社会融资规模。 二、必须降低社会融资的价格。 三要优化融资结构。 四要改善金融服务。 五要加强风险监测监管，健全金融市场违约破产处置机制，加强地方政府债务管理，防范金融风险。

4月25日，央行将县域农村商业银行和农村合作银行的存款准备金率分别下调2个百分点和0.5个百分点，被市场称为“定向降准”。 事实上，“降低方向”不是新的政策工具。

“着力应对方向下降，关系到方向更加确定、更加具体的要求，可以说有利于金融机构更多地将信贷资源投入三农、中小企业等国民经济薄弱环节，促进经济结构调整。 》中国人民银行金融市场司司长纪志宏表示，加大定向降准力度可以增加金融机构的可融资资金，降低三农、微型公司的融资价格。 迄今为止，涉农银行的数量越来越多，而下一步的范围和覆盖面越来越多，与小额贷款相关、满足比例要求的金融机构越来越多。

中央财经大学中国银行(行情、问诊)行业研究中心主任郭田勇在接受《经济参考报》记者采访时表示，未来可与棚户区改造项目进行比较，以货币投入为导向，拉动经济增长，改善民生，可谓一石二鸟。 他还建议，除了根据资金投入考虑下调一点银行领域的金融机构方向外，未来还可以考虑下调财务企业等非银行金融机构。 为什么这么说呢，因为财务企业基本上设置在公司里，本来就起到了支撑实体经济的作用。

纪宏说，下一阶段将重复“总量稳定、结构优化”的方向。 “由于经济处于转型期，因此也特别强调稳定总量，优化结构。 因此，我们发现，去年以来，在产能过剩领域、地方融资平台上都出现了融资大幅下降。 希望通过货币政策工具的灵活微调，进一步促进结构优化。 ”

数据显示，金融政策在支持结构调整方面也做出了很多贡献。 截至4月底，服务业长时间贷款余额为3.77万亿元，比去年同期增长15.5%； 相比之下，在产能过剩领域，长期贷款余额为2.1万亿元，比上年末增长5.9%，增长率下降1.6个百分点。

措施在许多管理下降低融资价格

这次国务院常务会议再次确定了降低社会融资价格。

外经贸大学金融学院院长丁志杰表示，小额公司融资难、融资高的现象可能越来越受到关注，但实际上是目前我国实体经济普遍存在的重要问题，发生在货币和信贷投入量较大的情况下。 因此，这个问题不能光从金融宽松、金融紧缩的角度来理解，实际上金融制度设计和政策实施中的问题越来越多。 “在一定程度上，优化现有的金融体系，发挥金融对实体经济的支撑作用是非常重要的。 ”他说。

一提到“融资高”的问题，就不得不提到所谓的影子银行体系。 根据全国人大财经委员会副主任吴晓灵日前发布的报告，截至年底，中国体系内影子银行规模达到51651亿元，与年末3万多元的规模相比增幅明显。 这些游离是之前流传下来的金融机构融资以外的融资渠道，进一步推高了“输血”公司以及公司的融资价格。

银监会政策研究局副局长张晓朴认为，同业、委托贷款、理财、信托等一点业务往来过多、繁杂，融资链条时间长，其中存在不规范之处，不仅蕴藏着金融风险，在一定程度上损害了银行合规经营文化，

郭田勇表示，影子银行系统推高融资价格，是因为现有银行受限于规模管理，没有充分释放注资能力。 因此，处理影子银行问题，不能有拥堵，一方面要规范影子银行融资，另一方面要结合定向降准政策，降低一些金融机构的准备金率，投入越来越多的融资，间接降低融资价格。

“从整体来看，今年以来公司融资价格稳定或略有下降，但前两年仍居高不下。 ’张晓朴说，下一步银监会将从相关部门和6个方面降低社会融资价格。 这些措施包括进一步规范同业、信托、理财、委托贷款等业务。

央行表示，将稳定融资总量，并进一步优化信贷结构，加大监管力度。

并且，对地方政府融资平台、产能过剩领域、房地产领域等多次实行控制，不实行“一刀切”。 对高质量的公司必须积极支持的劣质公司必须加强管制。 排除效率低下的资产占有，提高资金配置的效率。 ”纪志宏说。

银监会表示，下一阶段，必须加大放贷力度，推进信贷资产证券化，改善宏观审慎管理等，充分利用贷款存量，以降低社会融资的价格。 规范同业、信托、理财、委托贷款等业务，缩短融资链。 降低微型公司担保费用，优化融资结构。 改善金融服务。 加强风险监督监管，健全金融市场违约破产处置机制，防范金融风险。

明确提高“方向性”的力量不会全面缓和

中央提出了加大“降低方向”措施力度的要求，但这并不意味着政策方向的变化。 “货币政策无法放松整体。 现在市场不是缺钱，而是结构不合理。 ”郭田勇说。

迄今为止，由于中央“适时适度事前调整微调”的表现频繁出现，市场对未来货币政策全面宽松的预期明显高涨，特别是许多外国投资银行预计将进一步降息。 但是，这次强化“方向性下降”的表现，将削弱市场对“全面下降”的预期。

“加大‘定向降准’措施的力度并不意味着稳健的货币政策定向的变化。 》中国人民银行金融市场司司长纪志宏表示，从整体权衡考虑，央行将运用各种工具保持适度流动性，保持货币市场稳定运行。

郭田勇说，货币政策“撒胡椒”，不管对象是谁，只要给钱，资金未必流向政策想要诱惑的行业，反而有可能流向产能过剩和房地产等行业，导致工作更少的结果。

招商证券(行情、问诊)研究快速发展中心宏观研究负责人谢亚轩表示，积极推行的货币政策多次不全面放松，一是要留在政策(/(/k0 ) )之间按需选择，二是现阶段全面下调银行体系

丁志杰表示，外汇占款曾一度成为投放基础货币的唯一渠道。 外汇占款新的增加量减少后，货币当局有两个选择。 一是降低基准，释放过去冻结的基础货币，另一个是开拓越来越多的国内基础货币投放渠道，如央行最近运用的。 “就我个人而言，在这两个选择中，央行想从价格等方面选择后者。 ”他说。