“银行理财年中冲刺14万亿元：揽储初心不改 资管属性不足”

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■本报记者张62;

在财富科技商品的“马拉松路线”中，出现了逆转的场面。 曾经风生水起的信托产品有点飘忽不定，启动速度异常快的余额宝等，网络上的“宝宝们”开始疲惫，但银行理财产品的耐力特征开始显现，不经意间再次将竞争对手们抛在脑后。

近日，银监会创新部主任王岩岫指出，截至今年4月底，我国银领域金融机构的财富科技商品余额达到13万亿元。 此外，据《证券日报》记者推算，到今年中期，银行的财富科技商品余额将达到14万亿元，是年末余额规模的近两倍。 但是，作为“利率市场化前兆”的银行理财产品目前还未能摆脱储蓄的特点，其资源管理属性仍然明显缺失。

“财科技商品的预期收益率其实不太容易设计，回报低很难吸引资金和投资者，回报高会被怀疑银行缺钱。” 一位股份制银行高层对本报记者表示:“其实银行明白，财富科技商品是监管层应对利率市场化的试水，银行也在探索经验。”

复合增长率超过50%

近日，银监会创新部主任王岩岫指出，截至今年4月底，我国银领域金融机构的财科技商品余额达到13万亿元人民币，财科技商品品种约5万种。 银行财科技商品去年累计为投资者创造了4500亿元的利润。 王岱说，近年来，银行领域金融机构的理财产品整体发展迅速稳定，但存在销售失误，采用资金池方法运营时，还需要规范内部交易造成的损失转移、风险无法完全隔离、新闻透明度不高等 经过一系列规范，到年底，商业银行投资非标准资产的规模已经初步达到。 今年，银监会将继续按照“栅栏”，对财经商品实施风险隔离，分类开展业务，推进资产管理业务事业部制管理。

据本报记者此前了解到的权威数据显示，截至年末，银行理财产品余额为4.59万亿元，全年全国160家银行领域金融机构通过理财产品为投资者带来超过1750亿元的收益。 年，全国共有233家银行领域金融机构开展理财业务，截至年底共发行32152只理财商品，理财资金余额7.1万亿元，年全国开展理财业务的18家主要银行为用户实现投资收益2464亿元。 截至2009年6月底，银行资产余额达到9.08万亿元，其中非标准化债权资产余额达到2.78万亿元。

根据上述数据计算，财富技术商品结余的年复合增长率约为54%左右。 据推算，今年中期的财富科技商品余额将达到14万亿元，接近年末余额的两倍。

担任着最重要的职务

从名称也可以看出，银行理财产品的“头等大事”本来应该是代替顾客理财。 但实际上，财富科技商品始终是储蓄的重要组成部分。

首先，从财富科技商品的资金来源来看，它从储蓄中搬家很大。 央行数据显示，4月底我国人民币存款余额108.45万亿元，减少6546亿元，其中居民存款减少1.23万亿元，减少规模创近年来新高。 在很多分析师眼里，网络金融被誉为冲击银行存款的“罪魁祸首”，但从数据上看，网络“宝宝们”在诞生后迅速成长，但目前的体量还十分有限，“宝宝军团”诞生一年的合计规模。 上述银行高层表示:“银行实际上不愿意正式承认财富科技商品和存款，所以一直同意互联网金融抢食物的说法。”

在一份上市银行的年度报告中，有一种表现特别强调“加大个人理财销售产品，促进财科技商品和个人存款的良性互动和和谐快速发展”。

其次，从财富科技商品的平均收益率(年化预期收益率为4%-5%左右)来看，与1年期、3年期、5年期的定期存款利率最有可比性。 实际上，银行在定位理财产品的邮件中，经常会故意将本应是投资收益的词语替换为“利率”这种表达。

第三，从风险上看，截至目前，银行对自己发行的非结构型理财产品目前大多保持刚性兑付，理财产品的风险仅略高于存款。 当然，随着投资者风险教育的发展，刚性兑付不可能无限期存在。

第四，从推动力的角度来看，可以说发行财科技商品既可以收取高额手续费，又可以满足流动性管理的要求，增加顾客办理其他高附加值业务的粘性，一举多得。 据记者先前测算，银行理财商品手续费汇率总和与投资者实际可兑换收益均值之比约为1:4。 另外，现在银行的理财商品大部分仍然是“资产表”，留给银行的发迹空之间很大。

资源管理产品屈指可数

去年10月底，前4家银行的资管类银行理财商品已经上线，但与市场预期不同，资管类理财商品目前的发行还比较冷清，产品数量几乎“屈指可数”。

“资管类的理财产品都是纯利润型的，下单和回购都比较方便，流动性强，但没有以前流传到银行理财产品的期望收益率概念，也不能刚性支付，这显然与以前的理财产品所拥有的‘储蓄功能’不一致。” “银行目前对此类产品的市场认可度不高”。

据记者观察，目前这类产品流动性好，但适应净增长的实际收益率并未表现出比普通银行理财产品明显的特征。

某股份制银行发行的理财产品一期工作期年化收益率为6.0547%，工作期已过春节，因其收益率高，低于该银行发行的非保险本类产品的平均预期收益率水平，但略高于市场平均收益水平。

相比之下，由于没有预期收益率这一参考指标，刚性兑换潜规则也失去了隐性保护，纯型产品的所谓市场风险明显高于常规非结构型财富技术商品。 如果没有“高风险高收益”的诱惑，投资者确实很难买入。

另外，在第三方介绍平台上，资本型的财富科技商品被“排除”，在网站设定的产品检索条件下，几乎看不到与资本型产品相关的表现和条件，投资者自然无法检索到这类产品。 与之相对应，由于投资者不支付，银行现在持观望态度的情况越来越多，对此类产品定位的主观能动性也不强。