“99号文后续：信托企业资金池整改鱼和熊掌取其一”

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某信托企业高管拆析，一点原来放在资金池里的非标，现在可能根据非标本身期限打包成固定期限不

某信托企业高管解体，原放入资金池的非标，现在可能会根据非标本身的期限打包成固定期限不投放的产品上市。 6月30日是《99号文》要求各信托企业提出改进非标准资金池业务方案的时限，目前时限已到。 “从工作内的交流情况来看，不论有无，各企业都已经根据要求进行了报告。 ’西南地区一家信托企业的高层说。 信托业界人士的理解是，需要资金池，满足“开放回购”和“期限不匹配”两个条件。 募集期完善、期限封闭的，资金来源和运用的“一对多”或“多对一”情况不在监管范畴。 另外，可以放开申购赎回的基金化产品，即使取消非标准也可以继续运行。 根据此前银监会的“柔术态度”，后续的方案报告要求中，为信托企业的清理预留了广阔的时间。 在这个时间里，原非标准部分可以继续运行到其期限结束。 然后，这个最后的时限，或者持续到一年。 如何在 银监会99号文(《关于信托企业风险管理的指导意见》)发布初期，信托行业认为非标准资产所指不明确？ 然后，银监会在各企业的执行细则中对其进行确定和定义。 根据 执行细则，信托企业非标准化理财资金池业务是指信托资金除资本市场、银行间市场外市场价格不公开，流动性差的金融产品和工具投资，资金来源和资金运用不能一对一对应，资金来源和资金运用期限不一致(短期资金长时间运用，期限为 银监会与细则一起分发的还有改进方案相关的复印件。 “方案包括现金池的现状、库存规模、库存的有效期限、维修顺序和时间点四个部分。 》华南地区一家大型信托企业相关人士向理财周报( WechatPublic Platform:money-week )记者透露，“要求最晚在年内完成所有清理”。 关于资金池中具体有多少非标准资产，各信托企业是禁忌的。 根据业内认可度较高的判断数据，非标准化理财资金池规模约为2000亿元。 中信证券(行情、问诊)固定收益部也调查过信托资金池业务。 结论表明，目前信托企业中，中融信托、上海信托、平安信托3家企业的资金池业务规模较大。 其他许多信托企业的资金池业务比例通常控制在自身理财规模的10%-20%之间。 对此，中融信托合规部负责人表示，计划在年底前完成所有清理。 清理方向有三个，将非标准化产品转为标准化产品的资金池项目不再卖给个人客户，首要是加强比较机构客户资金池项目的新闻披露制度，努力每周向客户披露一次运营情况。 根据 99号细则，并提出三个要求，一是尽快清理，不得拖延，重新开展这种业务； 二是不“一刀切”，各信托企业根据自身实际情况自主制定清理整顿方案。 三是不采取“齐头并进”，各企业遵纪守法，循序渐进，不设立统一的时间和标准，不引起新的风险。 但上海某信托企业高层表示，实际上，监管层的含义与当时银行理财中的非标准债权安排相同。 去年银监会8号文(《关于规范商业银行理财业务投资运营问题的通知》)要求对银行理财投资“非标准”设置规模限制，使产品和投资一一对应，分别核算。 对不合格部分最优先的整理方法是到期自动消化。 “非标准资产的整理也在等待项目结束。 此后，投资对象将无法与非标准对接。 ”据上述高层介绍，“信托非标准资产以股权投资和受益权收购项目为主，期限多为1-3年。 他们的回报很丰富，几乎涉及所有的资金池业务。 ” 鱼和熊掌可以取其一 事实上，99号文最后真正指向的，只是定期回购基金化信托资金池这一类产品。 一位华北地区信托企业副总向资产管理周报记者表示:“细则的定义其实可以这样理解。 进出的资金都在一个池子里，资金池的资金流动性比投标的流动性强，形成期限的不匹配，这不符合规则。” 此类产品一般不指定期限，不募集资金上线，定期设有开放日。 投资者可以根据自己的诉求随时购买或赎回。 开放日的间隔从t+1、3天、7天的超短期到1-3个月不等。 其中包括中融信托的“集资1号”、华润信托的“集资池1号”、平安信托的“日集资1号”等。 华润信托公布的“聚金池一号”年一季度管理报告显示，目前信托项目下管理资产余额134.72亿元，分散投资于流动资产、债券专家、结构化优先级、能源、房地产、股票担保等，其中投向房地产的资金为 信托财产期限自30日起不少于1年。 一家信托企业的内部研究人员表示，上述资金流动性强、弱，明显形成期限不匹配。 “多金池1号”分为定期型和对接型，前者固定2周-1年的不同期限，后者在各开放日随时可以赎回，收益率从3.5%-6.1%不等。 通常，信托投资房地产项目的生存期多在一年以上，平均收益率为9%左右，高于资金池的收益。 完全按监管整理后，类似项目对信托企业失去意义。 他向理财周报( WechatPublic Platform:money-week )记者表示:“与其他金融机构相同流动性的现金管理类产品相比，信托产品的收益率更高，与资金投入有关。 非标清后，产品可以继续运行，但收益率必然下降，失去收益特征，资金规模有可能缩小。 以前期间的不匹配不仅可以解决一定的风险，还可以通过息差为企业带来利益，但未来很难。 ” 但期限固定、募集期完整的不确定投信产品，如四川信托的“天府系列”、中铁信托的许多系列tot产品，不在此次监管清理范围之内。 上述信托企业的副社长表示，“一定期间内的独立产品没有流动性问题，产品是封闭的，不能资金流入流出。 对应一次募捐的投资方向可以查。 这样，一对多的形式和多对一都是合规的，不属于整理的范畴。” 期间固定产品的收益率也有所提高，现金管理类资金池的收益平均为6%左右，而两年期的“一对多”投入产品收益率最高达到11.5%，信托企业获得的利润差距大幅缩小。 关于非标准资产清理后，资金池业务会发生什么变化，目前各信托企业也没有确定的说法。 上文提到的上海地区某信托企业高管解体，原放入资金池的非标，目前可能会因非标自身期限而不固定期限，打包在投放的产品中上市。