“中国对美债抛短买长 专家纷纷“点赞””

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经记者张威从北京出发

中国持有美国国债的期限结构正在发生变化。

美国周三公布的数据显示，年前五个月，中国加息期限超过一年的美国国债，增长了1072.1亿1千万美元。 另外，截至5月底，中国持有的所有美国国债达到1.2709万亿美元，比年12月底的1.2700万亿美元仅增加了9亿美元。

针对这种短期买卖的现象，上海财经大学现代金融研究中心副主任西君羊对《每日经济信息》记者表示，这将通过调整资产期限结构来提高收益。

中国将调整美国国债的持有结构

根据美国财政部公布的最新数据，2009年5月，中国小幅增持美国国债77亿美元，总额增至1.2709万亿美元，仍是美国国债的最大持有国。 但截至5月底，中国持有的所有美国国债规模仅比年末增加9亿美元。 数据显示，年前五个月，中国增持美国国债1072.1亿1千万美元。

这表明，中国持有美国国债存在抛弃短时间买入长时间的现象。

“我国的外汇储备不断增加，但对外汇储备流动性不高，很少插手减少外汇储备，外汇储备的采用率也很低，因此不需要持有大量短期国债，另外，美国国债还可以长期在到期时转让。 ”西君羊表示，长期购买美国国债，首要的是通过资产期限结构的转换来提高收益。 因为长期国债收益有点高，短期国债有点低。

中海外汇投资研究院院长谭雅玲在接受《每日经济信息》记者采访时表示，中国购买美国国债长期来看没有风险。 相对来说，美国债务的流动性、安全性和收益性应该是最高的。 背后是美国经济的支撑，美国经济在第一季度出现了负增长，但第二季度表现非常好。 从金融市场的所有品种中选择，美国有债务上限，10月份可能还会面临问题，但安全性依然很高。

“我国的外汇量这么大，增持美国国债的方向没有错。 即使精细拆解，美国经济依然良好，而且，卖短买长是长期收益率，这是一种洞察力强的方法。 ”谭雅玲说。

根据中国央行最近公布的数据，截至今年6月底，中国国家外汇储备余额为3.99万亿美元，接近4万亿美元大关，占全球外汇储备的近三分之一。

兴业银行首席经济学家鲁政委对《每日经济信息》记者表示，目前还没有中国投资美国国债的准确数据。 中国和海外的储蓄大部分是美国国债，但都不是，而是中长期债务。 “年初以来，美国中长期债务收益率发生变化，10年期美国国债强势下跌，表明中国的操作是正确的。 ”

加息对美债的影响值得关注

根据市场解体，美联储预计最早明年开始加息。 许多投资者目前担心美联储经济刺激力的削减和大型外国实体的债务购买模式难以预测，未来几个月债市走势可能会不稳定。

西君羊认为，对长期限制性债券来说，利率波动的风险容易显现，如美联储加息，长期国债价格将大幅下跌。 由于国债的价格和利率水平相反相关，利率高会导致价格下降，长期国债的波动性大于短期国债的波动性。 万一使用国债，价格大幅下跌将面临损失。 理论上有这个损失，但如果持有期限到期就没有风险。另一个是信用风险。 国债到期后，如果美国财政部对还款有限制，则有风险，但这个风险比较小。 因为这涉及到美国的信用问题。

谭雅玲认为，美联储加息是否会影响中国持有美国国债，必须首先明确美国加息的前因后果。 降息将带动美元霸权的权力扩张，未来加息将提振和引导全球利率水平，起到稳定利率、稳定债市的作用，不会因加息而给美国带来动荡。 如果美国的基准利率上升，美国的债券利率也会上升，另外，市场整体的状态也会符合美元利率的动向。

鲁政委表示，持有美元资产从未来的大方向来看是正确的，但也需要注意的是，一旦美联储实际进入加息，新兴经济体将面临较大的资本外流压力。 不要忘记外部存储的首要使命是确保流动性和安全。