“高集中度促拐点隐现 啤酒公司“放量”扩张渐收尾”

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中国啤酒行业的结构基本形成，前五名华润雪花、青岛啤酒(行情、问诊)、百威英博、燕京啤酒)、嘉士伯的市场集中度去年年底达到75%，今年上半年更接近80%。 在这种背景下，大型啤酒公司的规模扩大之路已接近尾声，与以往强调大量投入以扩大市场占有率的战术不同，酒企的重点倾向于提高产品结构和吨酒价格以提高盈利能力。

业界普遍认为，目前正处于啤酒领域和投资逻辑转换前夕，吨酒收入越来越高，领域盈利水平也在发生根本性变化，预计未来领域利润增长将加速。

构图决定于寡头竞争

“未来企业的销售额增长目标将继续维持比国内啤酒领域增长率高2个百分点的水平。 ’这是青岛啤酒新一届董事会在其半年报中提出的销量增长目标。

根据中国酒业协会啤酒分会日前公布的数据，今年上半年，全国啤酒产量基本与去年持平，全领域实现啤酒产量2580万千升，比去年同期增长5.6%。 根据上半年5.6%领域的增长率，青岛啤酒明确的销量增长目标约为7.6%。 此前企业管理层明确的销售增速目标为10%以上。 这意味着青岛啤酒降低了销量目标。 今年上半年青岛啤酒销量为531万公升，比去年同期增长15.75%。

业内人士表示，包括雪花啤酒、青岛啤酒、百威英博在内的啤酒巨头正在逐步降低销量增长目标，国内啤酒市场已进入销量低速增长时间。

事实上，我国已经成为世界第一啤酒生产大国和支出大国，去年国内啤酒人均支出约36千升，超过了世界平均水平。 “整体增长空之间不大，啤酒市场趋于饱和。 ”中国酒业协会啤酒分会秘书长日前指出。

据悉，去年华润雪花以1172万吨的年销售额继续位居领域首位，雪花企业品牌也以1062万吨的销售额首次成为超过数千万吨的啤酒企业品牌。 业界预计青岛啤酒今年也将突破数千吨。

在销售额稳定的情况下，何勇还表示，国内啤酒领域规模化扩大的道路已经接近尾声，啤酒领域的结构也逐渐稳定，进入了大集团之间的竞争。

据介绍，年，华润雪花、青岛啤酒、百威英博、燕京啤酒和嘉士伯大型啤酒公司占全国总产量的75%。 其中，华润雪花市场占有率为23.15%，排名第一； 青岛啤酒17.19%，百威英博14.1%，燕京啤酒11.3%，嘉士伯中国市场份额6.53%。

今年上半年，市场集中的趋势进一步加强，前五名的市场占有率接近80%。 大型啤酒公司之间的市场占有率之争也很激烈。 青岛啤酒、华润雪花、百威英博市场份额上半年明显提高，是领域集中度上升的首要贡献者。

结构调整利益提高

兴业证券(行情、问诊)黄茂认为，啤酒市场份额扩大进入下半场，价格上涨明显加快。 随着领先企业战术方向调整和高质量目标基本并购的完成，领域集中度的上升有望加速领域利润的增长。

何勇还指出，在我国啤酒市场趋于饱和的影响下，啤酒支出市场将迎来多元化的支出升级阶段，也将促进啤酒领域产品结构的转变。 “国内成本水平提高，对中高级啤酒产品的诉求提高。 ”

“中高级酒才是公司利润的关键，雪花的净生增速远远超过了两位数。 ’华润雪花啤酒有限企业营销中心总经理曾申平说。

青岛啤酒半年报报道，上半年企业主企业品牌青岛啤酒实现257万公升，比去年同期增长7.19%，其中奥古特、罐装、小瓶、纯生啤酒等高端产品实现94万公升，比去年同期增长14.13%。 燕京啤酒半年报报道，中高档产品销售额的快速增长明显提高了企业吨酒的收入水平，带动了业绩的增长。 燕京啤酒中上半年高级啤酒销量增长11.8%，同期啤酒整体销量增长4.19%。

由于中高端市场的快速增长，包括华润雪花、青岛啤酒、燕京啤酒在内的啤酒公司加快了产品升级，相继推出中高端产品，以适应费用升级的趋势。 半年报提出，青岛啤酒未来将着力优化和提高产品结构，逐一发挥青岛啤酒的企业品牌和质量特点，以差异化竞争战术在国内中高级市场继续保持新的增长。 企业的企业品牌战术调整为1+1+n、青岛啤酒主企业品牌+全国第二企业品牌高山啤酒+汉斯、山水、银麦等区域性企业品牌。

黄茂表示，蓝啤批量销售战术过时，随着1000万公升销量目标的实现，企业有望从年开始聚焦主企业品牌，回到销量和利润翻番的局面。

申银万国证券表示，国内啤酒吨价与百威英博、喜力等国际企业品牌相比，仍有两倍以上的差距。 从中长期来看，成本上涨的背景是，随着领域洗牌结束、竞争结构健全，啤酒的产品上涨和吨价上涨是必然的趋势。

燕京啤酒董事会秘书刘翔宇表示，从盈利水平来看，吨酒收入越来越高，领域盈利水平出现了根本性变化。 未来，啤酒领域的吨酒收入水平将不断提高，啤酒领域的盈利水平将是一个持续提高的过程。

何勇还表示，目前啤酒产品的市场议价能力大幅提高，未来几年啤酒行业微利时代将逐渐远去。

国资改革带来的期待[/s2/]

在国有企业改革全面展开的背景下，业内人士认为，燕京啤酒、青岛啤酒等公司也有望因潜在的国资改革和管理层激励预期而得到实质性改善。

北京市政府日前发布《关于全面深化国有企业改革的意见》，就北京市国有企业改革的路径和方向做出安排，其中提出要鼓励民营企业参与国有企业改革重组。

燕京啤酒是5家国内啤酒公司中唯一没有外资啤酒巨头背景的公司。 目前，北京控股有限公司是燕京啤酒的实质性管理者，间接拥有约46.07%的股权。 另一方面，北京控股集团主要由北京市资产规模最大的国有公司之一的北京控股集团控制，北京市国有资产监督管理委员会100%控股。

齐鲁证券王颖华氏表示，国有企业改革将带来燕京引进战术投资的绝佳时机，这将使燕京被低估的吨酒迅速恢复价值。 燕京是唯一没有外资资本合作的超大型啤酒企业，企业所有权逐渐下沉，这为并购提供了可能性。 齐鲁证券还从收购的角度重新评估燕京啤酒的价值，根据地区市场情况结合收购的吨酒价格对燕京啤酒给予不同吨酒产能的评价，认为企业总价值258亿元。

此外，国有企业改革的推进将促使青岛啤酒转型的加快和公司治理、激励机制的进一步优化。 在此之前，青岛啤酒也宣布，蓝啤集团承诺将于年6月底之前向上市公司提交管理层长期激励计划。 黄茂表示，青岛啤酒控股集团股东承诺在股权改革中也将鼓励一些事项，预计随着年企业转向结构和利润的提高，股权激励的推进将有很大几率加快。

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