“央企高管限薪二轮征求意见结束 金融公司股权激励开始”

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金融业是一个高度市场化、充分竞争的行业，目前我国金融高管薪酬改革方向和领域快速发展的基本规律还有很大差距，改革方案需要细化，保持灵活性

世界最大银行的所有者工商银行(行情、问诊)会长姜建清在他60岁那年，获得了199.56万元的税前总报酬。 但是，不管今后工商银行业绩如何显著，姜建清和其他中央组织部门任命的国有金融机构核心干部可能都没有机会更新这个数字。

近来，备受争议的中央企业高管薪酬问题，正以限制工资为基调形成较高的决策共识，相关高管决策机制已全面展开薪酬改革顶层设计。

《财经》记者了解到，中央管理企业广告主要负责人薪酬改革细则结束第二次征求意见后，此前诸多争议有所缓解，核心高管工资限制基本调整为定值，表明包括各国金融机构在内的中央企业高管薪酬大调整渐近

此次薪酬改革相关细则的依据是8月底中共中央政治局通过的《中央管理公司负责人薪酬制度改革方案》，细则由人力资源社会保障部、国有资产监督管理委员会、财政部等相关部委共同参与起草和编改。 总体而言，此次薪酬改革的标准非常高，其波及范围之广、力度之大，都是前所未有的。

第一轮意见听取期间，部分金融、央企高管对限薪反响强烈，第二轮意见听取各方面态度逐渐缓和。 参加上述细则制定讨论的一位权威人士据《财经》记者介绍，第二次征求意见稿基本上保存了初稿的重点。 也就是说，核心是平均金融、非金融领域的薪酬水平，组织任命的央企广告主要负责人的薪酬总额(包括基本工资、绩效工资、股权激励三部分)上限为60万元人民币左右。 目前最大的争论点是绩效考核制度如何制定和实施，中央企业高管薪酬改革与公司绩效如何有效结合。

从广义的概念上理解，中央公司有金融类中央企业和非金融中央企业两种，薪酬水平平均后，这意味着组织任命的中国工商银行董事长姜建清和中石化董事长傅成玉的薪酬上限将同样为60万元。 从直观层面看，这有助于改善领域的收入分配差距，优化收入分配结构。

《财经》记者接触到的许多金融央企高管，他们公开的表现和个人想法不完全一致。 在确定服从和支持中央关系改革的基础上，他们也有很多无奈，最大的挑战是如何在内部解释和平衡，让众多管理层接受薪酬改革，面临着企业广告主力的跳槽压力。

“改革后，许多中央管理公司负责人的薪酬水平将下降，部分降幅较大。 ”人社部副部长邱小平在接受媒体采访时表示。 根据有关流程，中央企业高管薪酬改革细则将在半年内制定，预计明年春节前后正式公布实施。

虽然整体改革的实施方案尚未最终落地，但金融领域的相关改革已经率先启动，许多局部探索具有象征意义。 今年年初，财政部对中管金融干部的薪酬构成比例进行了微调。 最近，财政部发布了国有及国有控股金融机构干部和职工持股计划管理办法，暂停了近5年国有及国有控股金融机构干部和职工持股计划的恢复。

财政部有关人士表示，其核心是国有和国有控股金融机构的高管和员工可以通过二级市场认购股票、增发新股等方式持有所在机构的股票，中管金融高管的报酬中有一定比例转换为股票发行，设置限售期，转换为股票 也就是说，工资限制后，金融管理层也无法获得全部报酬，部分将转换为所在机构的所有权。

根据这一新政，首批试点机构已经开始持股试点，交通银行(行情、问诊)管理层曾两次在二级市场认购企业1500万股以上股份。 前面财政部官员直言，过去的国有金融机构，特别是国有大型银行，“高管短期行为过于明显”，引入股权激励制度将有助于缓解这一局面。

二次征求意见以增加共识

相对于十几年前国有企业资产和业务重组的惊天动地，这家央企的高管薪酬改革如同“茶杯中的风波”。 然而，由于涉及最敏感的个人优势和人才激励机制，改革争论一直很大。

迄今为止形成的中央企业高管百万级年报酬，也是上次国企改革的伴生物。 长期以来，央企高管薪酬水平与同级政府部门官员差异不明显。 但是，始于20世纪90年代末的非金融央企改革和始于10年前的国有金融机构改革，开启了央企高管薪酬水平差异化时代。 在中央企业普遍完成扭亏为盈的任务和全面扭亏为盈的情况下，中央企业高管薪酬结构和水平也全面提高，近几年，各国银行董事长薪酬平均翻了几倍或十几倍。

例如，光大银行(行情、问诊)董事长唐双宁年薪酬49.5万元，在金融类央企负责人中属于较低薪酬水平，但仍是他担任银监会副主席时薪酬水平的数倍。 相反的例子是现任证券监督管理委员会主席肖钢，他作为正部级官员的年报酬不过十几万元，但年他担任中国银行(行情、问诊)董事长时，其年报酬总额为110万元。

参照以往各方面的调查和意见，中央企业的高管薪酬改革并未继续停留在中央相关主管部委级别，而是上升到了最高决策层，成为了确定的顶层设计。 今年8月18日，中央全面深化改革领导小组第四次会议审议通过了《中央管理企业广告主要负责人薪酬制度改革方案》，8月29日由中央政治局审议通过。 各方对改革寄予厚望，希望这是认真的改革。

据相关统计，类似水平的国家公务员、副部级管理人员薪酬10万多元，中央主要负责人平均薪酬100多万元，沪深上市企业职业经理人平均薪酬水平76.3万元。 中央、国务院对中央企业广告主要负责人薪酬结构不合理、监管制度不健全等弊端很早就表示关注。 上届政府政权后期，高层试图推进这项改革，展开了相关研究和讨论。

年下半年，时任国务院副总理的王岐山召集工农中建四大银行和民生银行(行情、问诊)董事长召开闭门座谈会，专门讨论如何构建金融干部合理的薪酬体系。 作为当时民间出身的董文标，其薪酬相当于四大银行董事长的薪酬总额，这个事实也在这次座谈会上讨论，成为了调侃的文案之一。 参加这次座谈会的银行理事长最近回忆道。

更令人质疑的是，迄今为止，政府任命行政级别的管理者“脚踏两条船”，也就是一边领取公司高薪，一边享受行政级别和待遇，随时可以回到政府序列任职。 现任山东省省长郭树清、吉林省省长蒋超良就是典型的例子。 另外，在一些严重赤字的央企，高管薪酬没有受到任何影响，公司的损益与他们自身的利益没有完全直接联系。

不仅金融领域的差距很大，非金融业也是如此。 虽然薪酬制度的不合理和各种混乱令人诟病，但这次改革的核心目的是根除这些顽疾。 但是，目前已经明确的中央企业高管普遍限薪改革思路，是否会引发新的管理问题，仍存在诸多争议。

对此，权威人士分析认为，上述中央政治局通过的改革方案只是框架性、大体性的指导意见，许多相关部委正在密切制定相关细则。 有关细则于8月进行了第一次意见征集，并于近日完成了第二次意见征集。 意见征集稿表明，其核心重点主要有几个方面。 工资限制的对象主要是中组部任命的央企广告的主要负责人。 平均金融和非金融公司薪酬水平，缩小领域差距的薪酬设定上限年薪人民币60万元左右。

邱小平向媒体表示，此次薪酬改革的适用范围在中央公司中是中央管理的负责人。 在国务院代表国家履行出资人职责的国有独资或国有控股公司中，包括中央管理的公司董事长、党委书记(党组书记)、总经理、监事会主席)、其他副职负责人，市场化选出的职业经理按照市场机制明确薪酬， 其他中央公司负责人、中央各部门所属公司和地方所属国有公司负责人的薪酬制度改革，也将参照《方案》的精神积极稳妥地推进。

首批改革试点具体涵盖72家中央企业，包括国务院国有资产监督管理委员会履行出资人职责的中组部直接任命高级管理人员的53家特大中央企业，如中石油、中石化、中国移动等，以及包括5大银行、中投企业在内的其他金融中央企业、铁路等19家中央企业，共计200多人

最终逐渐占据主导地位的改革方案多少超出了外部和行业的预想。 中央企业高管薪酬有上限，基本年薪、业绩年薪和股权激励收入三项合计不超过60万元。 邱小平表示，基本年薪基于上年度中央公司在职人员年平均工资的一定倍数明确，绩效年薪基于年度考核结果明确为人员基本年薪的两倍以下，股权激励收入在任期内年薪总水平的30%以下明确。

据参加本次细则起草的委员会有关人士介绍，60万元左右的年薪，是按照目前中管金融干部年薪在200万元以下的三折计算的，最终稿中年薪上限值是否调整是有变数的。 在相关细则第一轮征求意见时，组织部任命的部分中央企业负责人对大幅调整表示惊讶。

以几家国有银行为例，董事长年总薪酬在113万元至200万元之间，工商银行董事长姜建清最高199.56万元，交通银行董事长牛锡明179.22万元，中国银行董事长田国立135.82万元，农业银行(行情、问诊)前董事长蒋超良113.36万元。 但是，同样是商业银行高管，民生银行原董事长董文标的薪酬为530.63万元，平安银行(行情、问诊)的邵平头交易高达833.26万元，都是国有银行董事长们的数倍。 根据新的薪酬改革方案，股份制银行董事长们的薪酬将是国有银行董事长的10倍或10倍，差距明显拉大。

但是，在第二次听取意见期间，反响平静。 一些金融央企负责人公开表示支持改革方案。 据报道，建设银行董事长王洪章9月1日表示，作为中央管理的金融公司，完全支持建设银行关于中央企业负责人薪酬制度改革的各项措施和提出的各项要求，并在具体方案出台后坚决执行。 日前，易会满工商银行总裁公布，尚未看到相关文件。 “但是，如果国家有这样的要求，我们一定会积极执行。” 中国农业银行总裁张云也公开表示，中央管理的金融机构的干部应该处于薪酬调整的行列，作为中央管理的金融机构的干部层，将不折不扣地执行这个决定。

中石化董事长傅成玉9月10日在天津夏季达沃斯论坛上也表示，“如果国有企业领导人想赚大钱，就离开这个平台，跳出来也一样能赚钱。” 在他看来，中央企业的特殊性质决定了，高管和员工的薪酬需要内部普遍接受的适当比例，差距太大不利于高管们管理团队。 这是因为它调整为对例子容易接受的比率，整体上有利于内部管理。

尽管如此，在个人场合，《财经》记者接触到的许多央企高管，对这一大幅度的薪酬改革事实上持有一定意见。 特别是金融领域面临的市场化和全球化竞争，如果国有金融部门在薪酬方面不占特点，优秀人才的去留将明显分化。 这是因为基于薪酬改革的基本框架方案，一些具体的优化细则正在不断讨论和补充。

据悉，根据中央要求和相关决策程序，中央企业高管薪酬改革细则将于本年度内不实施，最有可能在春节前后对外公布并正式实施。

高管的股权激励悄然先行

与数字确定的薪酬相比，更多庞杂的股权激励计划也从争论达到了局部突破。 从行业反应来看，这是一个比具体报酬更具想象力空之间的创新行业。

9月13日，交行公告称，9月10日和11日，交行董事、监事和高管自有资金从二级市场认购本公司a股134.71万股，交行省分行、直属分行、海外分行、总行部门负责人等核心经理自有资金从二级市场认购本公司a股共计1353.85万股。

这是今年以来第二次交行管理层在公开市场买入本公司a股股，今年5月交行管理层集体行动，买入过企业a股股。

事实上，此次高管和员工持股计划顺利完成，是因为今年财政部恢复了国有及国有控股金融机构高管和员工持股计划，并于近期正式下发了相关文件，这为国有金融机构高管员工持股铺平了道路。 一般来说，国有金融机构实施高管、职工股权激励计划必须经财政部批准。

2008年国际金融危机前，国内金融类国有及国有控股金融机构高管和员工股权激励得到广泛普及，交通银行、中国人寿(行情、问诊)、中国财险纷纷在H股上市时推行股权激励计划。 中行、工行在香港上市时已确定上市后对高管实施股权激励计划。

随着美国金融危机的爆发，高管的股票计划结束了。 2009年3月，财政部明确停止了股权激励和员工持股计划的实施。 停止的原因是海外金融机构受到危机的影响，公司负责人一般会降低薪酬水平，各方为了防止脱离国情，不会支付经济形势、领域的快速发展，以及自身实际过高的薪酬。 因此，作为金融干部薪酬调整的一部分纳入了当时的薪酬调整政策。

停摆五年了，直到今年年初，重新开始这项工作才正式被提上议事日程。

今年年初，财政部编制了重启文件，进行了多次咨询意见，在各级进行了充分讨论，相关文件于上半年定稿并正式分发。 财政部一位权威人士对《财经》记者表示，股权激励实际上是用自己的钱购买企业的股票，中管金融高管也同样适用这一规定。

他进一步解释说，高管股权激励的一部分主要是将延期报酬兑换为企业股权，设立限售期。 股权激励资金收入包含在当期工资收入总额中，相当于个人当期报酬收入的一部分转化为企业持股，成为未来收入，这意味着企业未来的业绩表现与个人收入水平密切相关。

很明显，这对于中管金融的干部来说，意味着变相降低工资。 当期可以直接获得现金收入，成为未来的企业所有权。 这种个人优势与企业优势的结合是在成熟的市场经济环境下，极为常见的企业股权配置形式。 例如，美国摩根银行董事长兼首席执行官杰米·戴蒙，薪酬与企业业绩密切相关，全年他获得的工资、奖金、股票期权共计达到2300万美元，摩根每获利10亿美元，就有121万美元的薪酬。 但是，戴蒙的年报酬大部分不是工资和奖金，而是股票期权，相关期权的行使时间、价格和波动时间等都有确定规定，意在长时间联系高管，持续激励，特别是银领域的成绩

在摩根大通银行的情况下，全年经营业绩不佳，盈利水平明显下降，最终达蒙获得的全年薪酬总额锐减至1150万美元，相当于全年的一半。 但是，随着摩根大通银行年收益水平迅速反弹，戴蒙最终将年总薪酬恢复到2000万美元水平，年工资超过70%，其中工资和奖金变化不大，差异最大的是他的股票期权。

前述财政部官员表示，重启后的金融类国有及国有控股董事和员工股权激励计划，作为这一轮中央管理企业广告主要负责人薪酬大幅调整的一部分，纳入中央整体薪酬改革框架体系，财政部根据整体薪酬改革方案，进一步完善和细化相关规定

根据规定，相关机构参加高管和员工持股考试需要企业董事会表决同意和财政部批准，员工持股通过二级市场认购和参加新股增发两种方式实现。 《财经》记者表示，继交行试点之后，如果中国银行、农业银行允许发行优先股，在发行优先股过程中很可能会尝试高管、员工持股。

据悉，随着未来试点工作日益成熟，财政部将适时批准进一步扩大试点，包括金融类国有及国有控股公司、银行、保险、证券和金融控股企业有望参与试点。

如何比较和有效评价高管的业绩

的央企广告主要负责人的薪酬由基本年薪和绩效年薪两部分组成，改革后的薪酬由基本薪酬、绩效年薪和任期激励三部分组成，薪酬的总水平直接关系到公司的绩效。 业绩薪酬将在基本年薪的两倍以内明确，任期激励将在任期内年薪总水平的30%以内明确。

报酬总额采用有上限的粗略的，但是不同领域的报酬水平不同，公司的业绩是决定报酬水平的中心要素，所以有必要根据不同领域的优势分别制定业绩评价的方案。 但是，各行业千差万别，考核指标体系和要素不同，绩效考核如何符合整体薪酬改革思路，又能兼顾各行业优势，成为薪酬改革的一大难题。

《财经》记者介绍，经过两次咨询，绩效考核体系如何建立，是薪酬改革方案细则尚未最终定稿的最大争议之一。

争论的焦点是不同领域的业绩评价指标中是否应该具体包含那些要素。 例如，在银领域和石油领域，都需要制定各自的业绩评价新体系，但各自采用的指标体系明显存在很大差异。 而且，即使在同一领域最终采用那些参考指标，意见也不一样。

以五大银行为例，一般各银行董事长绩效薪酬考核的参考指标有银行快速发展的规模、效率、结构、利润以及国有资产价值的附加值等，但目前最终采用的是那些指标？ 绩效和基本报酬的具体倍数的数值如何明确？ 还在研究和讨论。

金融领域的高管薪酬一般高于平均水平，饱受诟病已久。 这源于2002年开始的国有银行改革，以五大国有银行为首的国有金融机构相继登陆资本市场，与国际接轨，国有银行主要负责人的薪酬水平相继大幅上升。 财政部多次发文限制，报酬水平一度下降，但成效并不大，从而形成了非市场化聘用董事报酬总额在200万元人民币以下的领域标准。

截至年底，工农中建四大银行董事长薪酬分别为199.56万元、113.36万元、135.82万元、112.9万元。 中国银行市场化录用的信用风险管理负责人年薪达到1102万元，但此次改革方案确定，组织任命的高管与市场化录用的高管区别对待，并与不同身份比较采取不同职务职责的薪酬体系。 即薪酬调整只比较组织任命的中央管理公司的主要负责人，对市场化的选拔职业经理人实行市场化的薪酬分配机制，今后越来越多的技术创新和管理创新的人才将通过市场化方法选拔。

这样，两者薪酬水平的差距有可能进一步拉大，较大的差距很可能引起金融领域的人才流失。 9月10日，美国铝业公司董事长兼首席执行官klaus kleinfeld在天津夏季达沃斯论坛上表示，对任何企业来说，人才都是基础，只要工资足够好，人才就会去最需要配置的地方。

金融领域的薪酬改革才刚刚开始，预计这一调整可能会波及包括普通员工在内的整个金融领域，薪酬制度全领域的调整将加速领域的人才和资源流动。 其中，建行董事长王洪章近日表示，要逐步减少央企管理层和员工薪酬差距，薪酬向第一线倾斜

《财经》记者还表示，许多上市金融机构正在密切关注薪酬调整的最终方案，民生银行未来很可能会顺应中央号召和舆论方向，适当下调本银行高管薪酬。 事实上，民生银行不在此次薪酬调整范围之内。

从全球层面看，金融业是一个高度市场化、充分竞争的行业，目前我国金融业薪酬改革的方向和领域快速发展的基本规律还有很大差距。 中国公司改革快速成长研究会的周放生副会长认为，对于70%左右的竞争中央企业，应该实行完全的市场化报酬制度。 市场化的关键还在于公司以独立、自主经营的市场主体地位，真正实现“政企”的分离，使公司治理完全脱离政府行政干预，逐步发挥股东大会和董事会在公司治理方面的决定性作用，实现高管薪酬和公司经营效果的全面衔接