“中国怎么率先走出全球低增长格局”

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年全球外国汇市日平均交易额突破5万亿美元，创历史新高。 但是，进入年后交易量也没有增加，相反减少的情况近年来很少见。 交易活跃的国际金融市场(包括外国汇市、大宗商品市场、能源市场)，均呈现窄幅震荡、低幅震荡的局面，尤其是美东时间段成交量锐减。 为什么？ 资金不足吗？ 不，目前世界主要国家的货币流动性仍然相对过剩，市场利率也低，融资相对容易，而且几大股市一直不错。 虚拟金融市场之所以突然低迷，是因为其原因值得思考，需要给出经济学的答案。

从历史经验来看，在全球金融市场上几乎不可能进入窄幅震荡周期，即便出现也很短。 一般来说，要么打底世界经济，要么高速增长时间进入最后阶段。 一般来说，外国汇市与大宗商品市场有很大的关联性，金银银市场具有走独立行情的特点。 但这次不同，无论外国汇市还是大宗商品市场，包括黄金、原油，都呈现中长期牛皮趋势。

笔者认为，这一动向与世界经济进入“低增长、低通货膨胀”的大周期有关。 由于出现了这样的趋势，这是可以评估的，所以全球经济要一口气摆脱低增长、低通货膨胀的大周期并不容易。 这是中国经济增长、中国宏观调控的大背景。 低增长、低通货膨胀既是周期性现象，也是世界性现象，各国政府正在寻找尽快摆脱的方法。 对中国来说，如何率先走出这个格局，有着重要的作用。

创新劳动的低增长

为什么世界经济处于低增长、低通货膨胀的循环？ 这个问题需要从经济学上加以说明。 低增长、低通货膨胀是一种现象，本质上是世界各国主要生产要素中最活跃的劳动力要素受消极因素困扰，处于不活跃状态。 人类进入新经济时代以来，世界经济由创新劳动带动，但创新劳动也具有周期性、负面影响，也产生悖论。 例如，它曾经极大地推动了正常劳动力价格的上涨，带来了社会乃至世界劳动力价格的增长水平，在短期内超过了经济增长的实际水平。 劳动力价格过高，不利于实体经济的快速发展，尤其不利于拉动经济作用最大的大规模基本建设投资，非常多的发达国家近十年来基本建设投资率呈下降趋势，没有大规模基本建设，很多实体经济产业受到抑制。

发达国家大多是经济结构合理的国家，例如欧洲创新劳动发达，制造业也发达。 但是，创新劳动永远不会领先，永远发达，而且也有周期性。 但是，现阶段欧洲正处于创新劳动低谷时期，新的创新“点”很多，但还没有出现像互联网这样的产业型创新。 这是欧洲陷入低增长的一个非常重要的原因。 很少有人注意到低通货膨胀实际上是资产减少，劳动力价值减少。

这决定了创新劳动低增长与经济低增长并存，低就业率与高失业率并存。 符合高端劳动的就业人口越来越少，但想从事低端劳动者的人数越来越少。 劳动力的价值观变高变低，经济增长的劳动力要素发生了巨大的变化。

目前，创新劳动成果的首要发生地是美国，这与美国长时间的移民政策有关，在美国，其他发达市场，如日本和欧洲，由于移民政策非常保守，拒绝了新兴市场经济国家新生代工人的进入。 这是因为低增长周期不容易被打破。 日本和欧洲大部分国家实行超宽松货币政策，但劳动力政策陈旧，经济下行趋势不太容易改变。

中国基础设施投资下跌的根本原因

在经济全球化的时代，新兴市场经济国家曾经接过接力棒，引领了世界经济的增长。 但是，近年来，许多新兴市场经济国家的劳动力价格也迅速上涨，目前正在摆脱快速增长周期，这是新兴市场经济国家就业率下降的首要原因之一。

什么是中等收入陷阱？ 本质是劳动力价格上涨率过快，超过了经济负担力，引起了劳动力价格的上升周期。 以中国为例，从事实体经济的一线普通劳动者，特别是从事基本建设的劳动者，从2008年开始工资水平增长率一直超过10%，带领一线劳动者的工薪阶层总水平远远超过了gdp增长率。 相对于发达国家，中国还有增长潜力，但短期内增长率过快，成为制约经济高增长的主要因素。 一线劳动力价格过快上涨，有两个负面影响。 一个是推动整个社会劳动力价格的大幅上涨，另一个是导致基本建设投资的下降。 很多人把中国的投资率下降归咎于货币政策紧缩，但另一方面，更重要的是劳动力价格越来越高，很多投资项目超出预算，很多新项目难以启动。

今年上半年，中国基本建设投资降至17%，远远低于过去十年的平均水平。 另外，还低于gdp增长目标( 7.5% )所需的20%左右。 其中一些值得引起观察。 将来，中国经济需要寻找新的增长动力源(行情、问诊)，但是短期内不能容易地从依赖基本建设投资的局面中摆脱出来。 今年，要实现7.5%的增长率，就必须重新推进基本建设项目，特别是大项目，但问题是资金在哪里，劳动力在哪里。

目前投资率急剧下降，需要多方面的努力，其他因素容易调整。 例如货币政策、财政政策，稍微放宽一下就可以实现，但劳动力的价格水平不容易依赖人为调整，基本建设项目由于预算超过了往年的水平，很难通过。 而且，由于一线劳动力工薪阶层的收入多年来快速增长，相对来说公务员、事业单位的劳动力收入欠费过多，必须提高，整体劳动力价格水平呈螺旋式上升。 由于中国整体劳动力价格难以低增长，控制劳动力价格上涨趋势在制定各项宏观调控政策时考虑到这一因素非常重要，它是中国经济率先走出当前困境的主要调控点、调控点

需要更积极的货币和财政政策

年以来，世界主要经济板块开始分化，美国经济已经开始走出谷底； 欧洲在低增长、低通货膨胀的低位徘徊。 欧元区经济自欧洲都柏林危机以来一直在低位徘徊，第一增长动力依赖德国。 虽然目前无法预言德国经济将进入下载阶段，但维持目前的增长水平肯定不容易。 欧洲央行的进一步超宽松必然会成为欧洲各国央行的一致行动。 欧元不仅将继续下跌，经济复苏的困难将日益增加，预计欧洲央行将被迫采取更加积极的货币政策，实施实质负利率。 日本经济通过安倍新政实现了上半年的快速增长，但日本央行超宽松货币政策刺激带来的积极效果减弱，未来需要新的刺激，日本经济在~年内摆脱低增长、低通胀的怪界并不容易。

相对于发达国家，中国的经济增长率依然不低，但乍一看，我们的调整幅度也不低。 中国经济上半年实现了7.4%的增长率，虽然仍然很高，但毕竟是经济增长率的大幅下降。 许多人认为下半年可以实现7.6%的增长率。 但是，中国的房价刚刚开始下跌，很少有人明白如果这是周期性的现象，将影响包括明年在内的下半年的经济增长率。 由于中国受到不履行地方债务和房地产市场下跌的影响，今后两三年要再现超过8%的增长率并不容易，稍不观察，gdp就会跌破7.3%。 大多数人说低于7.3%怕什么？ 7.3%能阻止跌倒吗？ 那是心理支撑线，一旦打破，可能连6%都保护不了。

中国经济进入“新常态”，新常态不低增长，目前新兴市场经济国家经济徘徊在低位，亟待启动。 只要中国采取更加积极的货币政策、财政政策，就能率先走出困境。