“融资平台转型在即 政府性债务处置细则将出”

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“收到了吗？ 收到了吗”王悦拿着手提包材料出门的时候，20多家穿着白衬衫和黑裤子的证券公司同行围着她，不约而同地问。 10月15日上午，发改委定期受理公司债务资料的时间。

14日晚，王悦获悉发改委仍在受理公司债务资料，15日凌晨打印材料后，一早赶到“窗口”排队排在第一位，但最终预审员未收到资料。 “债务率太高了。 ”王悦回答说。

参与发行的证券公司被21世纪的经济报道记者解散，作为每周一次的例子，“以财政部门的口径计算，当地政府的债务率不到100%，具有债务发行资格。 但是，发改委严格遵循审计署审定认定的做法，政府债务率可能高达120%，不具备债务发行资格”。

公司债务的发行主体包括地方融资平台，由发改委负责审查。 10月2日，国务院发布《关于加强地方政府性债务管理的意见》(国发( 43号) )以下43号文)，重申剥离融资平台的政府融资功能，对企业事业单位借贷的债务中，政府应偿还的债务包括在预算管理中，由地方政府债券发行置换。

但是相关债务管理细则还没有制定，融资平台的债务如何陆续转化为政府债务也不确定。 对基层地方政府相关负责人的采访表明，地方政府考虑利弊，尽量多或少地将融资平台债务定为政府债务。 然后，融资平台退出历史舞台或转为经营性国有公司。

“我现在只看国务院的文件。 我在等细则出台。 》西部某百强县融资平台负责人对21世纪经济报道记者表示:“并且我们正在进行ppp培训，探讨剥离融资功能后如何进行ppp操作。”

融资平台的库存债务如何划定？

根据21世纪经济新闻记者的采访，由于部委的实施细则还没有出台，地方政府相关部门对如何识别融资平台的政府性债务也有不同的看法。

43日文称，对企事业单位所欠债务，如果是政府应偿还的债务，则相应纳入常规债务和专项债务，并逐步汇总政府库存债务向国务院报告。 关于具体如何鉴定，国务院及有关部门尚未印发具体细则。

前面提到的融资平台负责人对21世纪经济新闻记者说:“从平台企业的角度来说，我希望越来越多的债务被定为政府债务。 这样，剥离的企业的负担就会减轻，之后的正常经营也会变得容易。” 但是，在现有的预算管理体制下，政府的债务率越高，该年度可发行的债券额就越低。

江浙债务率超过100%的区县财政局局长在21世纪的经济报道中表示，希望将越来越多的库存债务留给融资平台。 他解释说，融资平台的债务越来越多被认定为政府债务，另一方面，如果当地政府债务率上升，省财政厅分配的债务资金可能会下降。 另外，财政负担已经很重，即使允许通过发行国债进行置换，分配给国债的金额也太小了。 在融资平台不具备政府融资功能的前提下，分配的国债不足以偿还存量债务，并不是有剩余的建设资金。

这些人所在区县的年政府债务当年偿还额为40多亿，而年省财政厅通过自愿自还债券分配到当地的金额约为2亿。 “全省自愿自还债券130多亿，共80多个县，分配到我县域的债务资金已经很多。 ”他说。

这位财政局长面临的困境，虽然存在债务率高的问题，但也与地方国债规模不高有关。 财政部数据显示，地方国债从2009年的2000亿元逐渐增加，年增至3500亿元，年4000亿元。 市场预测，随着中央政府大力推进债务阳光化，明年地方政府债务发行规模将大幅增加。

根据国家审计署的审计报告，截至2.01年6月，融资平台企业租用的政府负有偿还责任、担保责任、救助责任的债务金额分别为4.07亿、0.88亿、2.01亿。 根据国务院43号文的要求，负有担保责任和救助责任的部分存量债务作为政府债务纳入预算管理，融资平台所欠政府债务规模超过4.07万亿元。 理论上，该部分债务可以在各地区申请发行置换地方国债。

“需要调换的债务规模较大，预计需要时间。 》中债信息公共机构首席拆弹师霍志辉对21世纪经济报道记者表示，“每年发行的地方国债10000亿元，其中50%将用于债务的交换，则需要8-10年才能完成交换。”

平台的下一个方向是什么？

融资平台经过20多年的快速发展，数量已经相当庞大。 央行《年全国金融稳定报告》显示，截至年底，地方融资平台数量已有1万多家。

许多融资平台已经是公益性业务和经营性业务的复合体，公益性业务如市政道路、桥梁、管网等项目、经营性业务如自来水、土地平整等业务。 43日文再次重申将剥离融资平台的政府融资功能。 今年和明年的融资平台的未来会怎么样，市场的关注度也越来越高。

据《经济参考报》报道，各地《地方政府性库存债务清理处置办法(征求意见稿)》规定，从2009年开始，省级政府只能通过发行地方政府债券的办法列举政府债务。 如果该意见通过，融资平台将作为政府融资的机构随时间推移而不复存在。

“未来地方政府举债以发债方式处理时，地方政府融资平台的公益性项目融资功能将逐渐剥离，取代地方政府发债的形式。 ”霍志辉说。

还剩一点经营性资产和负债。 中诚信国际政府和公共融资评级部副总经理李燕认为，这部分资产负债将继续作为新的企业广告主经营，但由于城投企业所在地区、所从事的业务不同，未来将略有分化。 一些城投企业逐渐退出或合并，经营业务运营比较成熟的城投企业也持续快速发展。 “这些经营良好的企业通过债市直接融资将被视为地方政府作为股东的国有资产运营实体。 ”她说。

43日文也鼓励宣传公私合营模式( ppp )。 上述融资平台负责人在接受ppp培训后表示，“我们认为，下一个ppp是政府融资平台的机会，平台、建设公司和其他资本各出资一部分，设立项目企业，代政府进行基础设施建设。”

专注于城市投融资咨询的济邦咨询有限企业董事长张煪则解体，许多准公益的融资平台采用ppp的模式，可以转型为ppp项目。 例如自来水厂、污水解决厂、填埋地等，地方政府可以转让给社会资本，与社会资本签订特许经营合同，约定价格、服务标准、价格调整机制等详细内容。 “通过这种方式，地方政府一方面获得一定的收益来削减库存债务，另一方面这些经营性、准经营性基础设施的运营效率会更高。 ”他说。

融资平台完全退出之前，融资方式也会发生变化。 根据同花顺(行情、问诊) ifind数据，截至去年10月17日，城投债(公司债、中票、短融)未偿还债务余额为2.96万亿，其中公司债为2.34万亿，短融和中票合计为6262.2亿。

发改委15日制定了发行的公司债券审查细则，称当地中票、短融、公司债券余额超过GDP8%的，不接受公司债券发行。 “在新审部分事项紧缩后，部分城市纷纷投资平台，或采用目前中期票据、短融等银行间市场工具融资。 ”王悦说。