“恒大淘宝“射门”新三板图谋：球员烧钱厉害”

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恒大淘宝射门新三板企图:选手烧钱很厉害

选手们热衷于金钱，土豪也缺钱

恒淘宝射门新三板企图

金证券记者江芬芬

恒大淘宝相遇，获胜，但人间土豪无数。 再加上充满热情的足球概念，广州恒大淘宝足球俱乐部(以下简称恒大淘宝)富二代，一直光芒四射。

11月6日，恒大淘宝挂牌新三板，成为亚洲首家登陆资本市场的足球俱乐部。 这家企业提出了最多26亿元的融资方案。 仪式上，恒大集团主席许家印、阿里巴巴集团主席马云现身敲钟。 被认为不差钱的恒大淘宝为什么选择新三板？ 与资本市场迸发出怎样的火花？

通心帝挂牌新三板

恒大淘宝是目前亚洲颇具影响力的职业足球俱乐部之一，恒大集团于年3月成立，年6月阿里巴巴集团入股。 这五年间，恒大淘宝在亚冠、中国超级、法甲杯、超级杯的各大赛事中获得了9个冠军。 今年6月恒大淘宝变更为股份公司前，恒大集团增资恒大淘宝4次，总股本达到3.75亿元，恒大集团持有60%的股份，阿里中国持有40%。

从外部来看，背靠恒大、阿里这两大金主，恒大淘宝从来没有为赚钱而生，也不缺钱。 但恒大淘宝偏偏登陆新三板，抛出1.52亿-26亿4700万元融资方案。 据悉，其发行价为每股40元，发行量区间为378.79万-6617.65万股。

北京关键体育信息有限公司首席执行官张庆向“黄金证券”记者解释说，上市不仅带来资本，也带来资源，恒大淘宝将成为亚洲足球第一股，吸引越来越多的人一起玩耍，充分利用资产吸收资源。 此外，资本市场监管也将优化企业治理结构，促进治理规范和财务透明度。

在恒大淘宝申请挂牌的过程中，股权周转系统于今年7月23日和8月4日分别提出了两条反馈意见。 特别是最初的意见详细而细致。 要求企业详细披露报告期间连续发生大额亏损的原因、论证企业持续经营能力、有限企业阶段关联交易未确认收入的原因、金额及其占有率、关联交易的定价机制和决策机制等更一般的问题。

不仅如此，股权转让系统还成为普通皇帝，主持证券公司和律师结合国际足联《球员身份和转会规程》和中国足协《球员身份和转会暂行规定》，签署的球员情况在合同保护期内未接触足球运动员或违反保护期规则

经过对这两次股权转换体系反馈的回升，恒大淘宝终于登上了新三板的舞台。

(/S2 ) )选手烧钱土豪也丢钱(/S2 ) )。

话说回来，巨额亏损不仅阻碍了恒大宝的上市，也是了解中国足球豪门的关键词。

据《黄金证券》记者观察，招商函显示，恒大淘宝年、年和年1-5月净利润分别为-5.76亿元、-4.83亿元和-2.65亿元，全部亏损。 钱花在哪里了？ 击中了选手！

以全年主要业务价格构成为例，一线队费用支出(以一线队球员和教练的工资奖金为第一位)为5.75亿元，占主要业务价格的69%。 一线队一般是参加正式联赛的主力阵容，通常30人左右。 这意味着一线球员教练人均费用接近2000万元。

另外，运动员技术资产摊销(主要是运动员会费摊销)为1亿6500万元，占主要营业业务价格的20%。 这两者加在一起占主要业务支出的90%。

今年的奖金计划更厉害。 以亚洲足球锦标赛为例，恒大淘宝实行31031奖金计划，每场比赛300万元，平局100万元，输了也不受惩罚。 每次在网上战胜对手一球奖300万元，每次晋级一次奖1000万元。 如果恒大今年夺冠，奖金支出将在1亿3000万左右。

据媒体报道，新三板不完全统计，恒大淘宝近5年至少花8.22亿元引进球员，其中国内球员转会至少花2000亿元，引进海外球员至少花6.10亿元。 今年，只引进了3名巴西外援，恒大淘宝就花了4000万欧元，折合2.7亿人民币。

竞技场的竞争也需要金钱的实力。 公开资料显示，赛季中，包括广州恒大、北京国安、广州富力、山东鲁能、上海上港和上海绿地在内的6家俱乐部，分别超过5亿元。 面对上海香港、山东鲁能这样不计成本烧钱的大国企业，恒大的情况并不简单。

财报显示，恒大集团年收入1114亿，股东净利润126亿，但经营性现金流流出455亿，账面现金及现金等价物从年初的401亿降至298亿。 截至今年5月，恒大淘宝网账面现金只剩下4亿3000万元，以去年经营活动产生的净现金流-4亿8000万元计算，再融资已迫在眉睫。

评价急剧上升，难以盈利的不自然

上市后，恒大淘宝不依赖两大股东输血，希望企业投靠新三板，也是为了能从资本市场迅速获得运营资金。 《黄金证券》记者接触到的深圳投票人说。 企业方面也没有隐瞒此次资金募集到位后，有助于进一步开展主要业务，巩固领域内竞争的特点。

虽然业绩不佳，但恒大淘宝的估值在上升。 年阿里巴巴出资12亿美元，获得恒大淘宝50%的股权，当时恒大淘宝估值24亿元。 年5月，恒大投入4亿元增资扩股，股权比例从50%增至60%。 此时，恒大对淘宝的估值约为40亿元。 目前，该俱乐部的最新估值已经超过百亿，这个数字可以排在世界前五位。

有兴趣的是，现阶段恒大集团和阿里垄断了恒大淘宝的所有股份。 也就是说，除非增发融资，否则短期内在二级市场应该看不到销售盘。 尽管如此，在恒大淘宝牌的第一天，投资者还是拿出了买盘，最高申报价格达到了12元。

张庆对《黄金证券》记者直言，体育产业一直是投资热土，相对来说恒大淘宝有一定的投资价值，肯定会有人支持的。

值得一提的是，挂牌新三板当天表示，恒大淘宝将于年实现盈利。 在前几天举行的定增投资会会议上，经营干部详细说明了企业未来的看点。 在版权收入方面，中超版权未来5年将达到80亿美元，全年中超版权10亿美元，如果采用与英超相同的版权收入分配方法，预计作为联赛第一的球队将可分配到6000万元以上的版权收入。

在广告收入方面，一是球衣胸前和背后的广告，从过去两年和东风日产两年两亿元的胸前广告价值来看，随着中国超版权收入的激增趋势，胸前广告收入预计将增长3~5倍空。 同样，现在背后的广告价值两三千万，也在倍增空之间。 二是训练场和球场的led广告收入，一场广告与央视5秒钟的标杆广告具有同等价值，更多的公司瞄准中超广告市场。 在衍生品收入方面，企业也有自己的规划，结合恒大皇家马德里足球学校、各类商业业态、股东在线特点，融入互联网+概念。

《金证券》记者在询问企业描绘的金景后，观察到与会证券公司研究员给出恒大淘宝最高250亿元的估值。 但是，足球俱乐部的收益化是世界性的课题。 有名的曼联，在高级中微子上市三年后，依然债台高筑。 多特蒙德、尤文图斯等豪门上市后的处境也很相似。

张庆也认为恒大淘宝上市首要发挥激活作用，刺激其他国内俱乐部加快资本运营，逼迫足球职业体系整体改革，要想迅速盈利，无疑是一大挑战。