“金融革新失控遭遇监管刹车 风险监控政策接续出台”

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金融创新失控监管刹车风险监控政策相继出台

王莹

[为调整现行监管框架，提高政策监管效率，近期，从国务院联合各部委到全国各地金融政府层面，陆续出台了多项金融风险监测政策，意图为金融创新制动]

p2p、网上理财、首付贷款、股票众包是现在已经谈过的颜色变化。 这些金融创新和利用互联网+大潮出现的新金融业态，经过过去两年的高速增长，在一定程度上活跃了金融创新，但由于引发了大面积的金融海啸，融合了金融和互联网两个业态，新金融风险爆发的负面影响比以前大得多

这样的金融创新取决于监管的刹车。 自今年4月14日互联网金融专项整治启动以来，从国家层面到地方各级政府、金融监管等一系列监管政策相继出台，互联网金融相关领域整治次级方案也即将出台。

从今天开始，上海银监局终止了本辖区内各商业银行与6家中介机构的业务合作一个月，其中包括掀起首付贷款风波的上海链家房地产经纪有限企业。

创新失控

年7月18日，中央银行联合十部委发表了《关于促进网络金融快速发展的指导意见》。 本文件经国务院和中央讨论印发，对网络金融的审查被确定为健康快速发展。

互联网金融在一定程度上激活了金融领域，大量的金融创新产品带来了新的领域增长点，其小额、大量、高频的优势弥补了之前流传下来的金融领域空的空白，帮助了微型公司的健康快速发展。 但是，这种健全的特质并未被所有劳动者所理解，突破金融创新边界的例子不断发生。

实质上，自月4月与p2p网贷领域相比出现监管呼声以来，重复新闻中介而非信用中介、不要建立资金池的监管底线已经出现在四条红线中。 但是，这种监管的底层一直没有受到领域的重视，资产失配、期限失配背后的资金池问题普遍存在。

资金池现象中隐藏着巨大的风险漏洞。 一方面，让更多的非合格投资者闲散资金进入无法承受风险的行业，另一方面，马斯克难以预料的场外资金、民间资金进入了防火墙严密的场内金融市场。

从现实问题看，第一方面的风险脆弱性导致当前金融风险频发，密集在线理财平台爆炸案的影响范围不止一个。 从年的E租宝、泛亚到年的中晋系、快鹿系，再到近望洲集团的老板盘根错节，金额、相关投资者、问题企业自身包罗万象的产品线、跨境行业、相关企业之间的盘根错节众多，并呈混合趋势。 但是，我们发现，所有在线理财企业在成立之初都有与金融创新和普惠金融相关的故事。

第二个风险漏洞会导致场外资金大量流入场内。 近两年来，举债资金的流失搅乱了两个市场。 一个是年5月牛市领域拉动的愚蠢的证券配给市场，股市局面一度混乱。 另一个是以年首付贷款为代表的金融产品将更多的民间杠杆投入房地产市场，扰乱了金融秩序。

年初链家理财以链家中介为节点疯狂宣传首付贷款等房地产金融产品，但无论是嫁接在p2p模式下的链家理财还是中介模式下提供的众多金融产品，其不匹配点都不少。 此外，房地产中介机构、开发公司、小额贷款企业、担保企业、理财企业等机构提供的止赎住房贷款、车尾贷款、税收贷款、房地产众包等房地产场外筹资产品也起到了推波助澜的作用。

许多金融创新已经失控。 除p2p外，普遍存在忽视金融创新边界的现象，金融风险的蔓延已经呈现出地区间、市场间、业态间的形式。 在第三方支付行业，擅自挪用客户准备金和客户沉淀资金的股票众包行业，以股票众包的名义从事股票融资业务，未经批准擅自公开发行或变相公开发行股票的互联网保险行业不具备金融资格的机构，称为非保险

政策包围破坏

为什么金融创新快速发展会失控？ 很多人把这个原因归结为监管滞后、政策背离。 从近两年来快速发展的互联网金融业态来看，不同行业的金融产品创新周期、业务改制都有快速缩短的现状，互联网效率遇到金融风险时，天平偏向于效率。

为了调整目前的监管框架，提高政策监管效率，近期，从国务院联合各部委到全国各地金融政府层面，相继出台了多项金融风险监测政策，意在为金融创新刹车。

年4月14日，国务院将联合14个部委召开电视会议，从现在到年3月在全国范围内开展为期一年的网络金融业专项整治。 扭转整治近期目标之一的部分业态偏离正确创新方向的局面，遏制互联网金融事件频发的势头。 同日，由央行牵头，与各金融监管部门联合成立特别整治小组，同时发布了《互联网金融风险特别整治工作实施方案》(以下简称《实施方案》)。 用透明监管的方法明确业务本质，在不同监管下执行，改变不颁发牌照就不负责任的情况。

据《第一财经日报》报道，此次全国范围的互联网金融专项整治，将集中探索建立互联网金融产品集中注册和资金账户集中管理制度，确定跨境交叉型金融产品透明监管规则，建立和完善与互联网金融优势相适应的监管机制。

《实施方案》作为总方案，接下来将推出第三方支付、p2p、股票众包、互联网保险、互联网跨境资金管理、互联网金融广告、投资理财等子方案。

但是，4月14日当天，央行办公厅印发了第一次方案《非银行支付机构风险专项整治工作实施方案》，指出将逐步取消支付机构对客户的备付金利息支出，降低客户备付金账户的资金沉淀，变相吸收存款获取利息收入。 另外，准备金必须统一保管，统一向中央银行或银行缴纳。 而且，集中整顿无执照支付业务，也不能说力不从心。

地方政府和地方金融监管部门首次发布首付贷款，2009年4月20日，广州金融业协会、广州互联网金融协会、广州市房地产中介协会联合发布业务通知，要求各会员机构即日起全面停止首付贷款、众包购房等金融业务的开展，彻底开展自我调查和业务清理工作 此前京沪深相继停止首付贷款业务。

在广州停止首付贷款业务3天后，即4月23日，上海银监局对辖区内部分商业银行个人住房贷款业务进行了鉴定调查。 根据审计结果，4月25日起，该辖区内各商业银行和6家中介机构决定终止业务合作1个月，其中包括引发首付贷款风波的上海链家房地产经纪有限企业。

日前，一家地方金融监管部门正式比较了p2p网络借贷风险专项整治布局工作，制定了将网络借贷机构分为合规类、整治类、取缔类三大类的制度。 网络借贷平台确定不得参与资金池的设立、自身融资、向借贷者提供担保或担保的约定、虚构的借款人和标的、上市银行理财和证券公司理财等产品、转让违约债权、向高风险证券市场融资和利用，业务扩展迅速 承诺高额回报，重点排查涉及房地产融资、涉及校园网贷等类型平台。