“最高撬动5倍资金 券商收益互换业务风起”

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华夏记者盛传青红广州报道

近日，北生药业公告称，机构借力证券公司交换业务，揭开扩大举债参与a股市场投资的神秘面纱，换言之，以30%左右的保证金撬动举债资金数倍，进一步参与加息，对上市公司治理

据记者调查，自去年中信证券、招商证券等6家证券公司获得收益权交换业务试点资格以来，收益权交换业务已成为证券公司新的收益增长点，目前已有20多家证券公司获得了该业务资格。

目前市场行情看好，不少私募、机构投资者有意通过收益互换业务进行杠杆融资，近来咨询该业务的人越来越多。 中信证券一投行部的人告诉记者，中信证券也是目前唯一拥有国内外收益权交换业务资格的证券公司。

最多撬动五倍的资金

北生药业公告称，北生药业据企业股东瑞尔·德嘉通信报道，年11月4日，瑞尔·德嘉通过上海证券交易所大宗交易系统向中信证券股份有限公司出售本公司无限流通股15000000股，成交价9.5元/股，交易金额14250万元。

此外，中信证券还与和熙成长型2号基金签署了收益互换交易协议，和熙成长型2号基金的实际管理者是顾国平，顾国平是北生药业非公开发行股票交易完成后的实际管理者。

收益互换是指证券公司向顾客提供的柜台交易合同，顾客在与证券公司签订互换合同后，可以按照合同约定就特定股票的收益率和固定利率进行收益互换，顾客与证券公司互为交易对象。

年11月4日大宗交易完成前，顾国平没有北生药业股份。 交易完成后，顾国平通过熙成长型2号基金与中信证券签订的收益互换交易协议间接控制上市公司股票1500万股，占企业股本总额的3.7995%。 北生药业在公告中表示。

这是一种典型的为大宗交易客户提供的收益交换业务模式，即客户计划通过大宗交易平台购买某上市公司的股票，其客户先与证券公司&lsquo； 收益交换合同由该证券公司提供配资，代之以大宗交易平台领取。 民族证券的一位业务官员对记者说，最高杠杆率可以达到5倍，但通常杠杆率控制在2-3倍，首要看顾客的资质。 我们做的大多数事情是为用户提供70%的资金。

换言之，顾国平可以用数千万保证金撬动1亿元资金，获得北生药业股价上涨的超额收益。 截至12月2日，北生药业收盘价为13.85元/股，除去8%-8.5%的年化融资价格，收益也非常可观。

行情好的时候，确实会有很多顾客来访。 不仅是我们证券公司的收益交换业务，专门负责股票配资的机构也忙得不可开交。 上述中信证券投行部的人告诉记者。

记者表示，除了利用收益互换业务进行杠杆融资外，一些机构家还将利用这种业务进行定增和定增的套期保值操作。

的第一种做法是出资人(第一种是银行理财资金)借用资本管理程序直接购买增资股，与合格的证券公司签订收益互换协议。 出资者将锁定期间的股票收益交换给证券公司，证券公司对此支付固定收益。 然后，证券公司进一步与增资参与者签订收益互换协议，将股票收益兑换为后者，领取固定收益。

固定利率上调或套现ipo锁定期股票的操作方法为:投资者a参与固定利率上调某股，资金3000万，与某券商签订收益互换合同，证券公司筹集7000万资金，该投资者a向该证券公司出售融资券空 上述民族证券业务人员告诉记者。

牛市现在成了热门词，投资者的融资冲动已经无法阻止。

证券公司收益交换事业的版图

自去年年初以来，中信证券、招商证券、银河证券、光大证券、中金企业等6家证券公司获得股票收益互换业务试点资格以来，收益互换业务已经执行了1年多。

目前，根据我们的统计，有20多家证券公司获得了这样的业务资格。 这些民族证券业务官员告诉记者，一些证券公司将这项业务放在场外市场主导，一些放在投行部下面主导开展。

根据记者调查，目前各证券公司对收益交换业务的门槛不同，招商证券向机构客户提供注册资本2000万元以上、金融资产1000万元以上、投资经验2年、注册资本1000万-2000万以内、金融资产600万-1000万的机构客户 招商证券衍生投资部的一位人士说。

中信证券要求机构客户净资产在3000万元以上，投资经验在3年以上，其他中小证券公司多以中信证券设置的门槛为基准。

根据多家证券公司收益互换业务介绍资料，目前证券公司开展收益互换业务的交易对象有私募股权基金和普通投资机构、上市公司股东及其高管、银行、保险和公募股权基金4大类。

比较私募股权和普通投资机构普遍提供的个性化、灵活杠杆融资多做空、融资套利增发、大宗交易减持等设计收益互换服务模式。 上述招商证券相关人士解释说，与上市公司或其股东、高管相比，越来越多的是比较股权融资、股权保本、市值管理、股权激励等设计收益互换服务文案。 是为银行客户设计绑定股票的结构性财富技术商品； 风险投资和公开募集日益增加的目标是设计套期保值和保本的收益交换产品模式。

记者了解到，目前中信证券的收益交换业务位居领域首位，不仅规模100亿元，也是领域中唯一获得海外收益交换业务资格的证券公司。

中信、广发、招商、国信在领域做得比较好。 上述中信证券投行部的人说。