“新三板操纵惹众怒 监管直指券商不作为”

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新三板操作招致公众愤怒，指示证券公司不作为

周宏达

[业内人士认为，基于中小企业挂牌现状，目前市场上操纵股价的现象比较普遍。 但是，如果这些行为能够迅速发展，新三板控制风险的能力将受到质疑，下一轮制度红利的推出将遥遥无期。”

[年12月31日14时50分，为落实本部门抛售市股、减少当年上市业务盈余的交易战略，国泰( 17.590，0.21，1.21 % )诉市业务部对圆融科技、凌志软件、福昕软件、中通科。 ]

经过放水养鱼，新三板最近正式宣布进入监管紧缩的新阶段。

最近，新三板市场在快速发展的历史中迎来了重要的转折点。 全国股转系统公开谴责国泰君安证券操纵股价，警告市场:执纪问责未被化。 不能纵容包容。

国泰证券模式之所以成为典型，并不容易严格定义是否违规，但显然对市场产生了不良影响，引起了业界的质疑。 一位业内人士认为，基于中小企业挂牌现状，目前市场上操纵股价的现象比较普遍。 但是，如果迅速发展这些行为，新三板控制风险的能力将受到质疑，下一次制度红利的推出将遥遥无期。

上周五，股权转换企业主办了证券公司业务质量评估方法，目的是在自律监管措施之外，约束中介机构不在规则内的现象。 主办证券公司是股份公司实施市场监管和完善服务的线索，该方法将开创证券公司分类管理和市场监管的新时代。

指责国泰君是炫耀的

上周五，由于做市商国泰君安证券2009年12月31日异常报价，股转系统公开谴责国泰君安证券及其场外市场部总经理助理兼市业务部负责人王仕宏，并向其场外市场部总经理陈扬，在市业务部向市交易部长李仲凯通报批评。

事情要追溯到去年最后一个交易日收盘前的惊喜十分钟。 日元融科技( 832502.oc )、凌志软件) 830866.oc )等13只股市收盘价跌幅超过10%，跌幅最高达20%。 其背景是，他们的联合营销公司国泰安妮证券曾在全年最后的交易时段一次也没有砸盘，而是以明显低于最新交易价格的价格主动申报抛售。

上周五下午，关于市场规则和市场规律，股权转换企业表示，其主持证券公司并不陌生，违法情节尤为严重。 转股企业通过该名单表明的态度是:放弃规则，挑战纪律，坚决打击以身试法的行为，认真加以解决。

根据股票周转系统相关业务细则，市场经营者不得利用新闻和资金的特点，单独或共谋，通过报价和相互买卖等方法制造异常的价格波动，损害投资者的利益。

新三板是年8月引进做市商，国内股市建立做市制的首次尝试，希望通过做市商的双向报价来提高市场流动性，发现价格。 虽然市场转让已经成为新三板的主流交易方法，但面临着市场投资不足、市场投资者之间缺乏竞争力，特别是众多市场投资者以自营方式运营、折价收购存量股票后高价抛售等诸多问题，真正发挥了组织交易的功能，

据wind信息统计，在过去的一年里，市场经营者的大部分初期库存股都是通过定向增发的方法取得的，平均贴现率达到34%，最高贴现率达到92%。 也就是说，如果市场经营者拿到库存股后立即按市场价格出售，平均可以获得52%的利润。

自营模式作为甜头吸引做市商为公司做市。 此外，它还埋下了以做市商的身份考验法律的伏笔。 股权转换企业呼吁，如果市场经营者利用自身资源特点( 1636.567、41.95、2.63% )操纵价格，牟取私利，将对市场造成特别伤害。 对于做市商行为的扭曲等异化行为，我们必须警惕、警惕、警告。

上个月，股权转换企业已经对英大证券、开源证券和中泰证券实施了自律监管措施，上周三，中泰证券因自营账户参与了本市股票的买卖，向股权转换企业发出了警告函。

操作为什么是常见的

据《第一财经日报》记者报道，年12月31日磁盘破坏事件发生后，监管部门向国泰安妮发出询问函，国泰证券市部门表示自己在规则内工作。 年12月31日，三板上涨市场指数0.56%，是迄今为止一个月中最大的涨幅。 这使得国泰君安证券的破坏行为尤为武断。

一位个人投资者认为，证券公司报告中的收益按一年计算，国泰君安证券去年的市场收益已经很高，为了避免今年盈余起点过高，有必要通过几笔交易降低市场价格。 但是，对普通投资者来说，股票莫名其妙地下跌了20%，流动性差，所以也有不怎么上涨的股票。 如果发现交易对方是相关人员，也有运输利润的嫌疑。

股价暴跌的一家挂牌公司董秘在《第一财经日报》上表示，任何商人都知道操作方式，但不这样做是有底线的，监管者必须扼杀杀鸡儆猴，将少数没有底线的参与者从出场中清除。 董秘认为，仅凭个别市场经营者就可以恶意打压股价，这既可以证明市场经营者内部管理不完善，也可以证明价格体系不完善。

由于流动性不足，股票过于集中，挂牌价格容易被操纵。 虽然挂牌公司的数量持续快速增长，但每天的成交金额总是在10亿元左右，即使进行市场交易，也呈现出高价格的市场态势。 此外，约80%的挂牌企业股东人数不足50人，40%的企业股东人数不足10人。

一家投资机构的人告诉记者，操纵股价在新三板是件奇怪的事。 许多企业的股东人数不超过20人。 如果他们想操纵股价就很简单了。 用电话调整就行了。 另外，也有可能无意中操纵股价。

他还说，小公司加息时，敦促做市商将股价放在一个位置，在对投资者的路演中以这个价格为根据。 如果公司找到了主要做市商，主要做市商就会给他张罗辅做市商，大家的默契度很高。

对于股价操纵和市场不作为等现象，监管者放眼全球多次警告市场，但由于新三板投资者门槛较高，风险可以控制在有限范围内。 但是，要维持高质量的公司，建立独立的全国证券市场，新三板必须为优秀的公司提供更好的交易制度环境，所有这些前提都是新三板能够控制风险，实行监管。

去年11月，股权转让企业机构业务部总监吴疆在新闻发布会上表示，市场经营管理制度是证券监督管理委员会对证券公司管理体系中一个全新的概念，正在探索中。 处理当前问题的核心是将做市商业务纳入证券监督管理委员会全体券商的管理。 股权转换企业正在推进一系列研究，包括对做市商的评价指标体系。

证券公司的分类管理新阶段

上周五下午，股权转换企业还公布了评估主办证券公司业绩的方法。 根据方法，转股企业在主办证券公司推荐挂牌、挂牌后，根据监管、交易管理、综合管理4个方面的表现进行评分，分为4个阶段，在制度上实行差异化处理。 办法将于今年4月1日起实施。

据股权转换企业介绍，与自主监管措施相比，执行质量评价制度是更温和、覆盖范围更广的监管手段。 虽然不足以采取自主的监管措施，但对于勤奋没有履行职责，也会计入负面的行动记录。 如果证券公司在各业务的市场份额和业务质量上排名靠前，也可以获得积分。

根据方法不同，不同等级的证券公司接受差别化制度的安排。 倒计时10名主办证券公司需要提交书面证明并向证券监督管理委员会通报 排名靠前的证券公司在新业务和新产品试点中具有优先权，接受检查的频率也较低。

据股权转换企业介绍，在主办证券公司运营的过程中，会大量发生没有违反规则，但表现为经营质量低的行为。 这反映了证券公司管理层合规意识薄弱、员工经验不足、经营态度不严谨等问题。 这是因为需要采用执行质量评价制度，提高证券公司整体执行水平，促进市场健康快速发展。

东方证券( 18.500、-0.01、-0.05% )场外市场部总经理姚春潮据《第一财经日报》报道，开创了证券公司分类管理的新时代。 通过增加标准，鼓励证券公司加强发卡、上市运营、融资、并购服务，督促证券公司勤勉尽职、规范运营。

广证恒生新三板研究副小组长赵巧敏告诉本报记者，“通过通报制度，让市场整体知道好坏是最大的亮点，这种激励和推动是显而易见的。” 通过评选体系，服务质量好的证券公司可以更好地突出，让公司找到好的证券公司。

赵巧敏表示，考核方法的具体量化指标有待细则公布，但监管者态度已经鲜明，对证券公司的监管也将传递给公司。

叶连哲( 831106.oc )董事长盖里珊告诉《第一财经日报》，新方法是证券公司机构向新三板投入越来越多的力量，吸引越来越多优秀的中小企业加入，带来越来越多的公司融资和大规模收购，真正优秀、技术先进的中小企业，

赵巧敏告诉记者，加强监管是好事，公司后续规范更好，市场更规范。 投资者也更有信心。 因为选择公司变得困难了。

上周三，股权转换企业在官网上发布了题为“莫将包容当纵容”的评论文案。 文案指出，如果说新三板市场在全国初期扩大，挂牌公司的违规行为大多无知犯错，那么目前各市场主体的许多违法违规行为带有明显的主观故意，作为监管者必须高度警惕，更加果断地解决，决不姑息。

市场认为，这标志着新三板市场监管正式进入收紧阶段。 主办证券公司是转股企业实施市场监管和完善服务的线索，加强监管首先要从主办证券公司开始。 有些人因证券公司新三板业务收益率低而亏损。 这是因为，即使评估主办证券公司的绩效，也很难调动证券公司的积极性。

不过，姚春潮认为，新三板业务也做得很好，只要控制市场目标面料和初始投资价格，市场收益也很好。 他说，主办证券公司必须着眼于中长时间服务，支持公司挂牌、融资、并购，才能更快地发展壮大。 长大后，主办证券公司服务空之间将变得更大，支持获得长期收益，如ipo、周转板、借贷或被上市公司收购等。