“新三板分层制度分层机制与分层管理的关系”

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本文阐明了新三板分层制度的分层机制与分层管理的关系

中国基金新闻记者刘子慕

分层是什么？ 有心的你在观察吗？ 证券监督管理委员会使用分层机制，持股企业使用分层业务，征求意见稿使用分层方案。 那么，什么是受市场欢迎的分层呢？ 接下来，我们来扒一下监管部门分层的相关词语。

没有提到分层制度

上周五，证券监管委员会例行新闻发布会只解了一个问题，新三板内部分层机制何时实施？ 300字以上的文案很多，提到了分层机制、分层方案、分层标准、分层监管。

前一天，全国转股企业发布的《关于准备挂牌企业分级新闻发布技术的通知》中，提到了分级事业和分级新闻。

到了《全国中小企业股权转让系统市场参与者技术系统变更指南挂牌企业分层新闻公告》的分层管理。

上溯11月24日，全国股票上市公司发布的《全国股票上市公司分层方案(征求意见稿)》公开征求意见的通知中提到了分层方案。

那么，在新三板最关键的《证券监督管理委员会公告[]26号》文中制定的《中国证券监督管理委员会关于进一步推进全国中小企业股权转让体系快速发展的若干意见》中，分层只是分层，加前缀的内部分层。

这样，监管部门从未在新三板市场上出现过分层确定的地位表现。 所有市场参与者都将分层作为新三板市场持续快速发展和增长的基础性建设，没有之一。 这也是继做市商制度之后影响新三板市场快速发展的制度性建设，没有之一。 可以看出市场的理解和监管的定位有很大的偏差。

分层表现的逻辑关系的分解

笔者带大家按时间顺序整理一下分层的措辞，看看有没有什么新发现:

证券监管委员会26号文是为加快推进新三板快速发展完善全国中小企业股权转让体系制度而制定的，并首次确定了新三板分层的具体方案。 因此，市场认为分层是完全的新三板制度的制度性建设，为此，市场出现了分层制度的说法。

但是，如果仔细阅读26号文章关于层次的文案，就会发现这篇文章只是确定了层次化的作用，并没有上升到制度建设的高度。 原文中，将比较挂牌企业差异化的特点和多元化诉求，实施市场内部分层，提高风险管理和差异化服务能力，降低投资者的新闻收集价格。

26号文中的分层是差异化管理的前提条件，内部分层意味着只在新三板市场内部进行分层，是正常的词语，没有与之对应的新三板外部分层。 我认为外部分层是指多层资本市场，但在现在的市场上并没有这样的说法。

那么，我们不能把分层叫做分层制度。 只能称为分层。 监管部门确立分层三个目的后，分层方案应运而生。

《全国股票上市公司分层方案(征求意见稿)》的发表，为分层制定了方案，称为分层方案。 在分层必要性段落中，对26号文的三个目的再次进行了分解和证明。 此时，出现了另外两个关于分层的词。 分层条件和分层管理这个新词。

观察，本文案将分层的三个目的简化为分类服务、分层监管、降低投资者的新闻收集价格。 26日文的差别化服务变成了分类服务。 26日文的风险管理的提高变成了分级监管。 只有最后一条没有改变。

从这个时候开始，市场舆论对层次性的描述分为两种，一种叫做层次化制度，一种叫做层次化政策。

监管部门再次公布分层时间点是上周的两份文件。 全国的股权转换企业称为分层事业，证券监督管理委员会称为分层机制。 我认为分层机制的说法可以统一市场舆论并采用于分层一词中。

对层级化事业的理解比较简单，就是实行层级化计划的事业，一步步实现内部层级化。

对分层结构的理解很复杂。 机制是什么？ 机理是指机体的结构、功能、相互关系(见现代汉语词典)。 引申到新三板，就是制度加的做法，或者是制度化的做法。 也就是说，只有在分层结构之上才有分层制度。 制度是规则，政策是方向。 这证明了为什么证监会说逐步丰富，完善了不同层次挂牌企业的差异化制度安排。 因为分级机制和差别化制度的安排是同一分级制度的一部分。 分层机制实施后，需要进一步跟踪研究和判断相关制度机制。 背后的原因是，分层机制引入后，可以根据实际情况进行评级和调整。

结论: [/s2/]

分级机制是分级管理的一部分，分级管理是分级制度的基础。 新三板政策只是确定了建立分层机制实施分层管理，没有规定建立分层制度的必要。 这说明目前的层级化确实是一个程序性的方案，层级化从方案到机制、从管理到制度，还需要时间。 在此期间，监管部门给自己留出了充分的论证、研究、判断、编撰、调整的时间。

那么，目前阶层在新三板中的地位也没有市场想象的那么高，可以说只是新三板内部管理的一部分。 来自制度建设阶段，新三板内部分层还有很远的路要走。