“2年增2万家私募 “空壳、三无”过半”

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2年增加2万家私募空壳，三无过半

据长江商报报道，保壳战后2000家私募股权出局，1.5万家注册机构还没有实际产品

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短短两年内，中国私募基金从去年1月底注册的6974家公司激增到现在的24197家。 业界估计，稍加未注册的非正式机构，私募基金领域的数量可能达到28000-29000家。

但是，长江商报记者表示，在大爆发下，基金行业发生了60%以上的基金企业未发行私募股权空壳核化现象，包括回报承诺、份额分割、甚至公开募集、内幕交易、私募股权

但是，2月底公布的私募基金新规公布后，领域洗牌加速。 许多金融专家和专家表示，不规范的私募基金机构被边缘化，规模较大的私募基金机构越来越大空之间，私募基金寡头出现的概率也越来越高。

□本报记者郑鼈但慧芳

5·； 1保壳大战后，新的民间募捐的整理整顿正在继续。

对在老字号持续开展业务的私募股权来说，影响不大。 5月20日，一位私募基金经理向长江商报记者解释了今年机构的运行情况。 没有开展业务的私募基金面临着保证还是放弃的选择。

据长江商报记者调查，截至5月22日，注册私募股权基金经理24197家，注册未发行私募股权的基金经理15203家，高管不具备证券投资基金资质的16214家，注册私募股权基金经理

根据证券监督管理委员会私募部的数据，2月5日新规生效后，到规定的5月1日为止，未申请注册就提交首批私募基金和法律意见书的私募基金管理人，也就是未成功保壳的私募机构约2000家，是中基协首批注销的私募机构。

据多位金融专家和私募机构介绍，近两年新增私募基金机构近2万家，但据长江商报记者咨询，年后成立、目前在中基协注册的基金管理人达到14139家，年1月底注册的私募基金管理人只有6974家。

年放松了私募的管理，一些投资机构打着私募的旗号，进行非法集资活动。 5月19日，中部地区一位私募基金负责人向长江商报记者表示，有高收益吸引投资的，也有与相关金融机构的相互合作&lsquo； 采血也有将百万元的私募股权分割为多个来制造顾客名额的，但这些都是常见的违法操作手段，大多是&lsquo； 外壳和&lsquo； 三无私募中。

过私募:没有产品，没有高管的工作资格

5月中旬，国内某知名财富企业私募股权机构向长江商报记者表示，目前在朋友圈和微信群里发布私募产品新闻受到限制，但迄今为止，朋友圈等发布平台尚未被相关部门纳入审核范围

除了发布私人产品的渠道进一步强调私人、小规模外，在私人领域目前还出现了更加严格的资格审查和注册标准。

年上半年备案登记时，如果在工商部门获得企业主体，两名高管具备基金业协会认定的资格，则可以在中国基金业协会后台顺利完成备案登记。 上述私人经理向长江商报记者表示回忆，目前新注册私人基金管理人的主体，由权威律师事务所出具律师意见书，两名高级管理人员不仅要具备基金协会认定的资格，还需要审查备案主体。

事实上，不仅新增私募基金管理人的门槛变严了，而且在今年2月5日中国基金行业协会发布《关于进一步规范私募基金管理人注册若干事项的公告》后，新老基金机构资质审查

根据该公告，以2月5日为节点，新注册的私募基金托管人自办理注册手续之日起6个月内尚未注册首批私募基金的，注销该私募基金托管人的注册。 已注册12个月且尚未注册私募股权基金的私募股权基金托管人，在年5月1日前未注册私募股权基金的，注销该私募股权基金托管人的注册。 注册未满12个月且未首次注册私募股权基金的私募股权基金托管人，在年8月1日前未注册私募股权基金的，注销该私募股权基金托管人的注册。

过半，证券监督管理委员会私募部主任陈自强于4月底公开表示，截至2月5日已登记12个月以上，截至年5月1日尚未申请法律意见书备案的首批私募基金私募基金管理人约2000家，协会将按《公告》要求注销。

但是，空壳牌的私人募股依然数量庞大。 根据长江商报记者对目前中国基金业协会新闻公示的私募股权基金管理人情况的调查，截至5月22日，已注册私募股权基金管理人24197家，未发行私募股权基金管理人15203家，高管无证券投资基金工作资格。 未管理的私募股权基金和高管没有工作资格的私募股权基金管理者有11004家。

根据首发产品、高管资质、提供法律备案意见等考核标准，统计结果显示，目前注册图书的私募基金经理中有60%以上表现不正常。

壳牌企业参与违约承诺高收益，囊括投资者

上述中部地区一位私募负责人表示，一分空壳牌私募机构和三无(无实缴资本、无官网、无产品)最常见的操作方式是承诺投资者的高收益、高收益。

投资者和私募基金分不清，认为通过募股和私募发行的基金叫做私募基金，但并非如此。 相关人士表示，《私募基金监管暂行办法》确定私募基金规则。 虽然资本金不能不受损失或约定最低利润，但国内投资者首要的是不看私募基金的牌照是否真实，其次是看牌照容易相信非正式机构的约定。

根据此人的例子，今年4月调查的中晋企业，为了以10%-25%的高收益吸引投资者，满足各证券基金不得向50多名投资者募集资金的规定，中晋企业设立了220多家有限合伙公司的壳企业。

除了高收益外，上述私募股权机构负责人拆分私募基金份额也是常见的违法操作方法，将数万元、数十万元的投资者集中在一起，创造有限的合作、一个客户名额，规避100万元的投资门槛，实际上就是这样，

的&lsquo； 空外壳或&lsquo； 三无企业打着与银行、p2p等多家金融机构合作的幌子，被投资者信赖，包装成各种产品。 上述私募基金负责人已经明确，实际上私募基金只是一种小市场，与特定的高资产、高收入人群相比，并不是与普通投资者相比。 管理办法确定投资者个人金融资产在300万元以上或者近三年个人平均收入在50万元以上

据多位金融专家和私募相关人士介绍，近两年来私募机构增加了近2万家，私募市场迎来了首个爆炸性的潮水。 根据长江商报记者的调查，年后成立，目前在中基协注册的基金经理达到14139家，年1月底注册的私募基金经理为6974家，增长了两倍以上。

年私募处于爆发期，中小私募数量多，但水平参差不齐，管理的总资产量相对较小。 5月21日，江苏悦达善达股权投资基金管理有限企业董事、投资总监张志远在接受长江商报记者采访时作了如下表示。

市面上许多p2p、民间借贷私募等产品管理者，无视监管部门的要求，向无风险识别能力的出资者募集资金，用于非法投资渠道，造成一系列风险问题。 张志远想。

虽然新注册只需要几万元，但拥有壳的人决定观望一下

以前，有媒体曝光某私募股权基金经理的授权保证价约为130万元左右。 对此，许多私募基金领域的人向长江商报记者证实，这个价格只会越来越高，需要场地、人员、税收等，因此，以前注册一点的私募基金是&lsquo； 扔掉壳。

除了价格以外，没有实务也是选择抛弃外壳的重要理由。 上述中部地区私募负责人介绍说，广东省等私募机构已与监管部门展开监管工作和产品等严格情况，无法开展正规阳光私募的中小企业和空壳企业开始思考保壳的实际意义。

事实上，根据目前的审查标准，维持私人壳子企业并不比放弃壳子后重新注册成立私人壳子容易。

虽然从以前注册以来一直没有业务的一些基金现在正在观望，但是根据新的规则，重新注册私募基金管理者并不容易。 这只不过是因为比以前多花了几万美元，找律师事务所暂时也不着急。 一位私募基金经理对长江商报记者直言不讳。

张志远表示，保壳本身是特定时期的特定产物，不具有普遍意义，所谓价格，也是一些机构借机炒作的噱头，任何乘机哄抬价格的机构都会在市场潮流中被淘汰。

1、2年内成长了约2万家私募基金管理企业，与私募基金领域在备案之初几乎没有门槛有关，大量&lsquo； 草根企业涌入了。 5月21日，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新在接受长江商报记者采访时表示，此前未能开展业务的私募基金机构，在基金协会维持经营资质，但新的备案规定出台后，只要资金到位，基本不受影响，在规定时间内

洗牌开始了。 董登新等专家表示，空壳子和小额私募基金在监管下逐渐消失，私募基金领域集中度提高，募资规模较大的基金企业数量增加，规模也将扩大。

私募洗牌领域的寡头结构首次出现

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据长江商报报道，机构数据显示，100亿以上规模的太阳能私人管理者占1.96%，管理规模超过领域的30%

□本报记者郑鼈但慧芳

在高杠杆作用下，私募基金一直保持着野蛮的增长态势。

备案登记自律管理工作在持续进行，但由于私募基金管理人员数量多、良莠不齐，不适应现象频发。 5月20日，上海朝阳持续企业私募股权机构李阳(化名)向长江商报记者表示，部分单位滥用注册备案新闻违法自我征信，合规运营和新闻报告意识淡薄，部分单位以公开募集、内幕交易、私募基金为名非法集资

但是，现在，监督新规则，为了野蛮成长的私募而紧锁诅咒。

此次私募基金规范化快速发展后，监管层对私募基金提出了更严格的自律合规要求，除了实际开展业务外，私募基金还需要从投资、交易、市场等多个方面深化企业管理。 5月19日，星石投资总经理杨玲认为，要严防接触老鼠仓、不公平交易、利润转运三条红线，统一为员工行为规范、销售营销、后台运营等方面其他规范的大资本管理机构。

目前，&lsquo； 寡头现象如新三板挂牌的几大寡头，如九鼎等。 武科大金融证券研究所所长董登新认为，新规过后，出现私人寡头的概率很大。

据格上理财统计，在调查的2637家阳光私募股权托管人中，托管规模在10亿元以下的比例最高，约占阳光私募股权托管人总数的84%，其托管规模仅占领域的15%。 规模在100亿以上的阳光私募基金管理人只有1.96%，但其管理规模超过了领域的30%。

高杠杆作用下私募群起

许多新私募公司成立，在没有历史业绩的背景下，初期阶段打算发行上千规模的产品。 基本上采用杠杆式结构化产品。 在自己劣化或部分劣化后，许多私募在高杠杆下迅速膨胀，掀翻了船。

在经过去年下半年和今年2月的深度调整后，私募基金痛不欲生，最强化的无疑是风险意识。 上海一位私募股权基金负责人李炜(化名)介绍说，身边许多同业朋友在近几个月内将十几年甚至半生积累的财富付诸东流，在资本市场上控制风险是多么重要。

李炜的一个私人朋友是重伤者，上千个家庭在去年上半年成立了自己的私人公司，赶上了市场行情的好势头，赚了不少钱，但去年下半年大跌，几乎都是隐性的，但今年1月，仓库居高不下 他失败的原因是，首先旗下的产品多为结构化类型，自己在劣后参与。

李炜认为，结构化产品通过设立优先、劣后份额，以劣后份额保障优先份额的收益，劣后份额获得更高的剩余收益分配比率，从而分离出两种风险收益特征迥异的子份额，分别是激进、保守不同风格的顾客诉求 当产品到达清盘线的时候，也意味着血本无归，之后朋友进行了补货仓库耗尽了积蓄，很遗憾还没来得及来到市场反弹上升。

私募领域内的结构化产品一定会急剧减少。 另一方面，加强监管，新的增加减少，继续存在，整理成清盘。 另一方面，李炜表示，私募公司对结构化产品的发行将很谨慎，意愿将大幅下降。

海通证券( 14.970、0.16、1.08% )金融产品研究中心的罗震认为，私募基金的结构化产品具有劣后杠杆性高、止损线高的优势，这类产品的劣后份额一般较低，因此，

深圳某大中型私募的崔明(化名)也表示，结构化产品风险较大，触及清盘线时，劣后资金要取钱补仓或赔钱，但如果补仓资金继续流失，选择基本要么断肉，要么断肉。

领域的门槛越来越高，正规军队只有两三成

对于私募股权不规范现象，有行业相关人员的分类，目前私募股权基金领域存在诚信缺失、违法行为普遍、自律水平低三个问题。

北京恒天富投资管理有限企业武汉分企业总经理郑丽莉认为，众多私募领域的乱象引起基金协会的重视，全面提高了整个私募领域的准入门槛，对规范经营的私募机构来说也是件好事。 迄今为止，企业已经设立了合规部，并在市场营销和市场等几个网上发布了确定通知。 例如，公共新闻不能用微信的朋友圈转发，严格禁止只与特定的顾客进行比较来发送产品、发送传单的行为。

目前私募领域的情况非常紧张，正规和非正规的基金机构预计有2万8、9千家，目前内部流传，据说占8、9千家，也就是现在管理者规模的零头。 此外，资金规模不足1，000万元的私募基金机构不发行新基金。 一位私募基金行业人士认为，目前不保证担保案例，使注册更加困难，将改变未来私募基金领域的快速发展态势，据推测，正式注册的私募基金管理人只剩下两三成。

归根结底是工作人员的素养问题。 董登新被长江商报记者拆散，但私募基金管理企业在备案之初，基本没有门槛，有金融相关的工作经历就足够了，手续也比较简单，通常是备案后募集资金，但很多备案的私募基金，最后基本不募集资金。 董登新认为，对于这一领域的人员，光有金融领域的工作经验是不够的，其工作资格证门槛也必须相应提高。

本领域的新规要求各私募基金经理至少2名高管具备基金工作资格，对合规监管、财务新闻披露也提出了具体要求。

据商报记者介绍，基金工作资格考试目前火爆，近期预约考试显示，上海、北京均无机械。 预计私募者今后资格考试的难度和专业性将大幅提高。

江苏悦达善达股权投资基金管理有限企业董事、投资总监张志远也要被长江商报记者拆散，处于混战时期的私募领域，要建立更完善的法律法规体系，明确界定私募和公募的边界，比较违规的处罚条例等。 另外，也需要快速发展的自律组织，自律组织可以深入介入领域的快速发展，有力支持领域的快速发展，为证券监督管理委员会等机构维持持续的反馈机制。

不断提高集中度的菜鸟将面临三元考核

董登新指出，随着私人规则的制定，领域集中度将提高。

有很多私募基金经理在做准备，我们也在完善季度报告、年报制度，就高管基金从业资格的认定和维护的关联积极向协会咨询，做好充分的准备。 格资产管理研究员梁晓丹说，对于有能力按照新规则完善自己的隐私来说，这是件好事。 因为没有能力的菜鸟一定会被清除出局，所以未来马太效应会更明显，强者恒强的格局初步形成。

张志远向长江商报记者表示，在中国，私募基金机构的吨位决定地位、规模和业绩是最重要的指标。 金融的本质是中介，有资格的投资机构无论是多元化还是专注于某个行业，都必须为他的投资者负责，长期重复这一理念也一定会得到市场的认同。

目前，&lsquo； 寡头现象，如新三板挂牌的几大寡头、九鼎等机构，现在很多企业什么都做得出来，成为了综合性的金融企业。 董登新认为，新规过后，私募寡头出现的概率更高。 但是，新三板募集资金后，向a股挂牌，是目前私募的不合理现象，私募要健康快速发展，在现行制度上，可能需要在领域规范上列一个负面清单。

上海某私募行业的李慧(化名)认为，如果运营价格上涨，没有实力的小私募也将退出。 目前，自主发行私募股权基金的设立规模最低为100万元，但目前面临的情况是，在随之而来的私募股权基金发行潮下，证券公司针对小规模产品提供pb服务(全生命周期按需定制的私募股权基金， 再加上规模小的私募商品服务费用高，法律意见书也是一大支出，和律师事务所谈团购，一年最少也要几万元。

李慧认为，年将是中国私募基金行业合规元年，监管趋势不是暂时的，要保持连续性，私募基金要更加重视合规和风控管理。

李慧预计，私募行业到了最后，与公开募股不同的地方可能只有两处。 一个是确定和非确定，也就是资金募集方法的不同。 二是私募基金投资更加灵活。 但在规范性、新闻披露等方面两者必须达到同等水平。 对于私募股权来说，未来将成为业绩、规模、合规的三元评价模型，合规将成为私募股权的生死线，如果不符合规则，其他将等于零。