“上市企业定增补流偿债急刹车 调整潮开始”

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上市公司弥补债务超额紧急刹车的调整潮才刚刚开始

本报记者王荣

6月17日，中国证券监督管理委员会发布募集配套资金补充上市公司和标的资产流动资金、不可用于偿债的新规后，许多上市公司的配套资金、偿债计划胎死腹中。 6月26日晚，京能电力宣布，拟调整发行股份调整和支付现金购买资产的募集补助资金用途，拟用于偿还山西漳山发电有限责任企业债务的募集资金全部用于山西京和热电有限企业的项目投资。 郑煤机( 5.550、0.10、1.83% )当天也宣布，将调整迄今募集的补助资金总额在22亿元以下的1.8亿元，以支付此次交易的现金对价。

通过新的方案截断债务偿还计划

6月13日，京能电力审议了通过发行股票和支付现金购买资产、募集补助资金的方案。 根据方案，企业拟定价5.21元/股以上，向京能集团发行10.54亿股以下，支付现金9亿元，购买京能集团所持京能煤电的100%股。 另外，募集配套资金总额预计将在30亿元以下，其中9亿元用于支付购买北京能源煤电100%股的现金对价，11亿元以下用于投资山西北京和热电有限企业项目，10亿元用于偿还山西漳山发电有限责任企业的债务。

根据证券监督管理委员会6月17日发布的《上市公司发行股票认购资产、募集补助资金的相关问题及解答》的相关规定，京能电力6月24日召开董事会讨论募集补助资金，董事会扣除募集补助资金后，优先于支付认购资产的现金对价， 其中9亿元用于支付从北京能源集团购买所持北京能源煤电100%股的现金对价，其余不超过21亿元用于山西北京和热电有限企业项目的投资。

换言之，证券监督管理委员会的新规公布后，京能电力此次募集的补助资金砍掉了债务偿还这一项目。 季末，企业财务费用18819.87万元，负债率51.84%，这在电力领域不算高。

紧急刹车以偿还债务

6月17日，证券监督管理委员会发布《关于上市公司发行股票认购资产、募集配套资金的问题及解答》，规定募集资金只能用于本次收购交易中的现金对价支付。 投入支付此次并购交易税费、人员配置费用等并购整合费用的标的资产建设项目。 募集补助资金不能用于补充上市公司和目标资产的流动资金、偿还债务。

新政实施后，增资方案中包括追加流程和偿债计划的许多上市公司必须调整募集方向。 美尚生态( 49.160、-0.05、-0.10% ) ) 6月24日晚间公告称，根据证券监督管理委员会6月17日发布的《上市公司发行股票认购资产、募集配套资金的相关问题及解答》的相关精神，企业部分调整了重组方案，募集资金 的重组方案补充目标企业的运营资金，偿还目标企业的债务不再采用募集资金。

基于同样的理由，浙江富润( 13.790、0.04、0.29 )于6月24日晚对重组方案进行了部分调整。 拟募集资金由6亿元调整为3.2亿元，原重组方案取消了补充目标企业运营资金的计划。 华星创业( 13.590、1.02、8.11% )也于6月21日晚间决定，将募集补助资金的总额从10亿元以下降至5.2亿元，扣除了企业为补充流动资金而准备的计划。 欧元比特( 18.440、0.46、2.56% )也下调了募集资金总额，补助性资金不再用于补充流动资金。

调整潮刚开始

这些企业可能才刚刚开始。 据wind统计，今年1月1日以来，552家a股企业公布的增资进展还在董事会预案、股东大会通过阶段，其中140家企业确定募集配套资金，累计募集配套资金总量2523.66亿元，许多企业还处于流动资金的补充或债务。 这意味着越来越多的上市公司投入募集资金以符合新规则。

年以后，监管层要求上市公司和中介机构详细证明补充流动资金的测算依据和具体用途，证明补充流动资金的合理性。 根据2009年11月中国证券监督管理委员会发布的《并购重组募集补助资金计算比例、用途等相关问题及解答》，有下列情形的，不得以补充流动资金为理由募集补助资金: 上市公司的资产负债率明显低于该领域上市公司的平均水平。 上次募集资金的采用效果明显没有达到公开的计划进度和预期收益等。 这次，再做确定规定。

信达证券研发中心副总经理刘景德说，融资、优化资源配置、定价功能是资本市场的三个主要基本功能。 就融资功能而言，融资资金必须投入到实体项目中，更好地为实体经济的快速发展服务。 一些上市公司将再融资用于返还银行贷款，显然不是真正为实体投资项目服务的。