“美二季度增长“脱轨” 加息预期降温”

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美国第二季度增长脱轨利率上调预期温度下降

美国上周五公布的最新数据显示，二季度国内生产总值( gdp )年化季度环比增长初始值为1.2%，大幅低于市场预期增长率2.6%。 经济增长率出人意料地放缓，加剧了市场对美国下半年经济前景的担忧，也降低了美联储年内加息的预期。

预计下半年的增长将恢复

数据显示，美国企业库存削减和资本支出下跌抵消了支出增长势头，成为美国二季度gdp增长率不如预期的第一大原因。 二季度公司库存减少81亿美元，为去年三季度以来首次下跌，对gdp造成1.16个百分点的负面影响。

第二季度的增长不如预期，美国此前两个季度的经济增长率也下降了。 其中，今年一季度的增长率从1.1%变为0.8%，去年四季度的增长率从1.4%变为0.9%。 这意味着美国过去三个季度的gdp平均增长率只有1%。

三菱日联银行拆行师表示，最新数据显示，美国经济正以1%的脱线速度前进，美国经济的增长有望带动世界经济的复苏，但如今美国经济自身却命丧黄泉。

不过，许多分析师认为，库存下跌的势头可能最快在本季度逆转，如果公司重构库存，有可能为下半年经济增长反弹奠定基础。 另外，第二季度美国支出强劲，实现了年第四季度来最快的增长，支撑着未来潜在的经济增长。

bmo资本市场分析师表示，公司库存下跌拉动了二季度gdp增长，但以支出强度为例，库存在三季度应该会急剧回升。

巴克莱银行分析师表示，美国企业固定投资和库存下跌对经济的负面影响约为预期的3倍，但预计下半年经济增长仍将上升至2%。 为什么这么说呢，因为有足够的支出让经济保持在高于趋势水平的轨道上。

提高利率的前景暗淡

意外疲软的gdp数据，上升了市场对下半年美国经济增长的担忧，进一步降低了FRB年内加息的可能性。 根据芝商所联邦基金利率期货价格，投资者预计9月FRB加息的可能性将从gdp数据公布前的18%降至12%，到年底加息的可能性将从42%降至33%。

纽约梅隆银行的报告称，美联储没有加息，最新的gdp数据很少为美联储提供理由认为加息的路径会更加激进。 道明证券分析师表示，美国经济增长放缓的迹象增强，通胀压力有可能进一步下降，美联储预计到明年6月将不会被兵推动。

相比之下，美联储内部在经济前景判断和加息预期上还存在分歧。 旧金山联储主席威廉姆斯表示，gdp数据公布后，美国经济依然处于良好状态，就业市场接近完全就业，核心通胀率1.5%左右，接近2%的目标水平，不担心较大的衰退风险。

威廉姆斯表示，未来几年美联储将继续提高利率。 未来几个月将公布大量经济数据，预计美联储年内将加息两次。 威廉姆斯没有今年的货币政策决定权。

达拉斯联合主席卡普兰说，考虑到全球诉求薄弱的情况，美国第二季度的gdp令人失望，但并不意外。 在经济增长依然疲弱的条件下，美联储加息十分谨慎。 迄今为止的刺激性货币政策引起了市场的扭曲。

卡普兰认为，货币政策对拉动经济增长作用不大。 他呼吁增加基础设施建设的投资，改善移民政策，补充日益老龄化的劳动力。