“证监会加大强制退市执行力度 突出交易所主体责任”

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加大证券监督管理委员会强制退市执行力度强调交易所的主体责任

在近两年全国两会期间资本市场的热门话题中，完全上市公司退市制度是代表和委员们必谈或讨论的议题，年证券监督管理委员会召开的相关建议和建议中也有不少与退市制度相关。 　　

证券监督管理委员会表示，财务状况严重不良，长期亏损，&lsquo； 僵尸公司等符合退市财务指标公司的退市执行力。 也就是说，关联方退市基于目前正在执行的退市财务指标，变量体现在执行力的水平上。

今年也不例外，3月2日，全国政协委员、证券监督管理委员会原主席肖钢在政协经济集团驻地接受采访时表示，退市制度改革与发行制度改革一样，是一个不断完善的过程。 这样多年的证券监督管理委员会一直在推进退市制度的建设，我认为退市制度也应该进一步改善和完善。

肖钢接受采访后不久，证券监督管理委员会修订了《关于改革和严格实施上市公司退市制度的若干意见》(以下称《退市意见》)，并公开征求意见。

证券监督委员会表示，上市公司退市制度是资本市场重要的基础性制度，对优化资源配置、促进优胜劣势、提高上市公司质量、保护投资者合法权益起着重要意义。

增大执行力

a股退市问题已经不仅涉及上市公司进入资本市场的问题，还涉及市场投资风格的诱惑、公司治理等多方面的问题。 因此，监管层和市场都希望通过ipo审查常态化，退市也同样常态化。

年10月17日，被称为史上最严格退市新规的《关于实施改革完整、严格的上市公司退市制度的几点意见》发表。 回顾该政策实施三年多来的成效，可以看出退市股份数量确实比以往略有增加，但整体退市率依然不足，退市制度更是介于空之间。

证券监督管理委员会表示，近年来，经过不断探索实践，特别是《退市意见》发表以来，初步形成了包括重大违法强制退市在内的多元化退市指标体系和较为稳定的退市实施机制。

此次证券监督管理委员会在总结《退市意见》实施以来经验的基础上，进一步完善了重大违法强制退市的复印件，提高了规则的可操作性，加强了证券交易所的一线监管职能。

事实上，证券监督管理委员会这次的完全退市制度与外界此前预想的方向有些不同。 此前，市场认为交易所将研究完整的退市财务类指标。

中国政法大学教授李曙光在与21世纪经济新闻记者的采访中也表示，目前监管层在落实退市标准时略有把握。 他表示，退市制度在设计时的标准还不十分确定，因此有必要对这些指标进行确定细分。

但是，在这次修订的表态中，证券监督管理委员会表示，对财务状况的严重不良、长期损失、&lsquo； 僵尸公司等符合退市财务指标公司的退市执行力。 也就是说，关联方退市基于目前正在执行的退市财务指标，变量体现在执行力的水平上。

这次退市制度的完整表现值得观察。 这意味着监管层认为目前的问题不在财务指标的规定中，在执行层面上，无论实际设定什么指标，公司都可以通过各种方法回避，但在目前的指标下，如何提高执行力，看清是否符合退市标准更为重要 一位北京地区的投票人对21世纪经济报道记者说。

以新都酒店为例，这是这家企业试图通过一起挪用数据、粉饰报告来避免退市的典型例子。 交易所的自主性认识非常重要，深交所在审查新都酒店上市恢复申请的过程中关注高尔夫球场租金收入的会计解决。

值得注意的是，这笔收入决定了上市公司利润的损益，也决定了新都酒店是否符合退市的财务指标。 毫无疑问，证券监督管理委员会希望交易所广泛传播类似的经验。

然后，与监管层合作的行动也开始了。 根据21世纪经济新闻记者了解到的情况，目前证券监督管理委员会对上市公司年末突击调整利润的行为加强了监管力度。

迄今为止，每次年报的窗口期，临时上市公司都会突击进行重大交易和会计解决调整，为避免亏损和连续亏损而戴帽子、暂停上市或退市。 今年年报期，证券监管委员会将关注这一现象。

加强交易所一线监管职责

加强交易所一线监管职责是提高退市执行力的重要组成部分，从此次修订的两个主要细节来看，监管层希望强调交易所的决策主体责任。

首先，上市公司构成发行诈骗、重大新闻披露违法或者其他严重违法行为的，证券交易所确定应当严格依法暂停、终止企业股票上市交易。 证券交易所应当制定上市公司因严重违法行为暂停上市、中止上市实施的规则。

此次选改进一步确定了证券交易所对上市公司存在严重违法情况时退市决策主体的责任，交易所必须自行制定具体实施规则，严格执行重大违法强制退市制度。 接近监管层的人说。

第二项选修是上述完全严重违法行为的退市制度，并进一步加强对财务状况严重不良、长期亏损、僵尸公司等符合退市财务指标的公司的退市执行力度，促进上市公司经营管理不断改善、新闻发布质量提高、企业治理水平内在可持续

监管层理解交易所希望对公司退市的解决承担越来越多的责任。 例如，标准化退市流程赋予了交易所越来越多的自主决策权。 可以说，这次修订赋予了交易所任务，受到了束缚。 前面提到的北京地区的投票者说。

交易所也在许多场合积极表明态度。 例如，深圳证券交易所副总经理彭明最近出席一个论坛时表示，无论监管、市场、舆论，推进退市常态化的呼声越来越高，对走不动、跟不上或严重违法的上市公司，充分运用法定退市决定权，退市

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