“上市规则撰改迎独角兽 投行分享新盛宴”

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上市规则欢迎独角兽投票分享新宴会

ipo发行正在迎来规则上的巨大变革。 3月30日，证券监督管理委员会就最初的管理方法公开征求意见。 核心是满足新经济要求的亏损公司也可以上市。

21世纪经济新闻记者采访的许多业内人士对这次征求意见稿的一些变化给予了高度赞同。

而且，新经济时代的到来，创造了波澜万丈的机会。 作为资本市场重要参与者的证券公司将充分享受这场盛宴。 据广发战略测算，未来3年内，新经济公司a股上市融资总规模将达到4500亿元。

业界普遍的看法是，领头投票将成为这场宴会的首要利益者。 从现在独角兽的回归来看，也多集中在大投行上。 a股cdr发行收益最大的不是大投行。

赤字新经济公司可以上市

3月30日，证券监督管理委员会修订了《首次公开发行股票并在创业板上市的管理办法》、《首次公开发行股票并上市的管理办法》，并公开征求意见。 但是，与以往相比，征求意见稿的变动不大，各只增加了一处编撰。

也就是说，根据中国证券监督管理委员会《关于开展创新公司在国内发行股票或存托凭证考试的若干意见》等规定认定的试点公司，可以不适用发行条件的收益指标相关要求。

更坦率地说，亏损的公司也可以上市，但前提是满足国家战术要求的新经济公司。 在起草证明中，证券监督管理委员会指出撰改的总体思路是引领服务创新快速发展战术，多次将创新与快速发展有机结合。

的背景是，证券监督管理委员会认为，由于新经济业务模式的优势，一些创新公司仍处于亏损状态，现有发行条件的设定已不能满足服务创新公司快速发展的需要，需要在推进改革的过程中完全致力于资本市场为实体经济服务

4月2日，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新对记者表示，面对新经济的快速发展，之前流传的ipo标准估值已经偏离，需要构建新的标准，以满足新兴产业快速发展的需要。

有点赤字的创新公司的未来可能是领域的龙头或支柱产业，但投资公司是投资未来。 可以对这样的公司开辟特别的通道，也是构筑多通道的ipo基准。 监管层没有对新经济公司提出利润要求，但是在收益、评价方面都有严格的标准。 董登新表示:

这次证券监督管理委员会是第一家将管理方法改为赤字的新经济公司打开了ipo的大门。 这意味着我国证券市场迈出了非常重要的一步。 对于战术新兴领域的新经济公司来说，上市渠道多了，也可以把更好的公司留在国内。 4月2日，一家大型证券公司的投票人对记者说。

此次撰改不是空，而是证券监督管理委员会迄今为止研究的，&lsquo； 两会掀起了将海外上市的高质量科技企业回归a股的热潮。 4月2日，香颂资本执行董事沈萌做了如下陈述。

但是，沈萌认为，证券监管委员会率先以临时措施模式引进少数海外上市高质量公司后，要通过改革吸引高科技公司进入国内上市融资，改善a股上市公司的资产质量，需要建立健全完善的ipo新模式。

另外，随着新经济时代的到来，投资者也进入了有炒新股风险的时代。 以前流传下来的ipo标准通常适用于成熟的大企业。 但是，对于新经济公司，我们正在考察收益规模和评估额。 炒的话必然会形成巨大的泡沫，蕴含着很高的风险。 所以投资者必须对未来更加慎重地投资。 董登新对记者说。

但是董登新强调，不能因为新经济风险高而拒绝。 未来的新兴产业，必须加大扶持力度，投资者必须有包容心，同样必须有风险意识。 董登新表示:

新经济成为证券公司请客

以前，传入的领域的暴食率真的很低。 从国家战术方向看，新经济是趋势和重点。 我们下一步也要重点发展新经济。 4月2日，一家大型证券公司的投票人对记者说。

新经济对资本市场和整个金融机构有很大的影响。 随着独角兽的回归和允许赤字的新经济公司的上市，证券公司无疑成为了最大的受益者。 据广发战略测算，未来3年内，新经济公司a股上市融资总规模将达到4500亿元。 根据简单的估算，cdr未来三年可能带来的承销推荐收入为45-90亿元。

在这个围绕独角兽的战场上，大投行具有企业品牌和业务实力或更高的特点。 广发证券确定，a股cdr的发行将使头部证券公司的净利润最厚。 cdr的发行对证券公司的综合素质要求很高，需要有经营国际化业务的能力和比较完整的客户服务产业链。 在广发证券发表的最新研究报告中。

与广发证券相比，招商证券非银研究员郑积沙的测算收益更具吸引力。 假设国内券商以3%的承销率开展cdr承销业务，首批试点名单将能为证券领域带来240亿元的增量收入。 两年内第一次试点发放完成后，每年将收入120亿元。 但是，郑积沙指出，可以参加的有头部的几家证券公司。

cdr给证券公司带来的机会不仅仅是投资行业。 证券公司有望作为存款券、托管人、承销机构增加承销费、托管费、交易佣金等收入。

业界普遍认为，中小投行很少有机会争夺独角兽，但它们能从新经济中获益。 在最初的管理方法意见征集稿中，允许符合要求的新经济公司赤字上市。 业内人士认为，这对投行来说竞争的是储备量，准备充足的投行更有利益。

未来的投资领域，一定会有越来越多的科技公司积累谁赢谁赢，谁自己更金融科技化谁赢。 不是大鱼战胜小鱼，而是快鱼战胜慢鱼。 沈萌认为，哪家证券公司接触多、准备早，谁就能享受更大的份额。

在新经济下对投行也提出了更高的要求。 无论大小，只有把握产业升级的步伐，把握领域的市场前景，才能找到真正有潜力的创新公司。

这对证券公司来说也是一个巨大的挑战。 本来白马股就有利润的硬性指标，比较容易评价。 但是，正确评价新经济需要更专业的知识来筛选优秀的、有前景的创新公司。 董登新对记者说。 (罗诺) ( ) ) ) )。