“上半年新三板公司IPO过会率54% 相关交易问题成要点”

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上半年新三板公司ipo会率54%关联交易问题成为亮点

学习本报记者王思文

今年以来，在严格监管和ipo常态化的大背景下，ipo堰塞湖现象大幅减退。 关于ipo会率，据证券日报记者统计，今年上半年(截至6月24日，下同)，ipo会率回升至53.8%。

新三板转换项目一直备受市场关注，数据显示，今年上半年新三板公司ipo申请率为54.2%，略高于整体会议率水平，但较去年前三季度的81%有明显下降。

证券日报记者统计了新三板公司ipo是否遭遇的咨询主题，但从整体来看，相关交易问题、持续盈利能力、毛利率异常、应收账款异常和新闻披露等5个方面成为新三板公司存在与否的高阶难题，其中9家为相关交易公司。

新三板公司ipo的经过率54%比去年明显下降

据证券日报记者统计，今年上半年，发改委审查了106家公司的首批申请。 其中，57家合格，是否43家，6家暂缓表决，合格率为53.8%。 另外，有10家公司申请取消审查。

在新三板公司ipo中，24家新三板公司占22.64%。 其中，合格的新三板公司共有13家，10家为否，1家暂缓表决。 另外，另一家公司正在申请取消审查。 新三板公司的ipo会率为54.2%，高于整体会率水平。 值得一提的是，54.2%的经过率与去年相比大幅下降。 据《证券日报》记者介绍，去年三季度，共有21家新三板公司出席会议，17家新三板公司出席会议，出席率达81%。 显而易见，去年10月底新一届评委会上任后，新三板公司的跳板ipo通过率也没能延续以前的好成绩，通过率下降明显。

关联交易问题成为要点试验问题

根据证券日报记者的独家统计，被否定的10家新三板公司在评委会上，共接到评委会50个问题，各新三板公司被问到5个问题。 对此，证券日报记者被新三板公司提问总结主题时发现，总体而言，评审会提出的问题集中在关联交易问题、持续盈利能力、毛利率异常、应收账款异常、新闻公开5个方面。

首先，评审会特别关注发行人是否有相关的交易问题。 10家新三板公司中，9家将被问及相关问题。 这样的咨询主要以两个维度为主，一个是发行方个别客户的销售额占当期营业收入的比例高，是否与对单一客户构成了重大的依赖和相关性，另一个是发行方股票变更的合规性和透明度，是否与同业竞争相关 另外，招标投标获得项目的程序是否合法合规，建设中的大型工程是否有预付工程款等，都是评委会重点关注的焦点。

其二，新三板电路板公司持续盈利能力问题仍是评审会关注的焦点。 迄今为止，持续的利益问题是审查委员会最关心的问题之一。 主要关注的是发行商的主营业务是否具有可持续的核心竞争力，以及是否存在同业替代的风险问题。 此外，业绩问题也是提出审查委员会咨询的重要主题。

其三，评标委员会对应收账款异常问题的关注明显增加。 6家新三板公司面临着资产负债率高、应收账款金额持续大幅增加、应收账款账面价值在当期营业收入中的比例较高、是否存在信用宽松政策的状况等问题。

其四，毛利率异常。 被问到这个问题的新三板公司有6家，很多公司的发行者的综合毛利率整体呈上升趋势，需要回答毛利率上升速度明显高于领域平均的原因和合理性。

其五，发行人的新闻披露问题。 近年来，证券监管委员会强调上市公司新闻披露的透明度和真实性，在今年以来成为“非”的新三板转换公司中，发行人ipo申请文件和股权系统披露的相关文件存在差异的问题，也备受评审会的关注。

从10家被否新三板企业的被否原因来看，这5个核心问题都在命中问题之中。 此外，新三板企业挂牌期间募集资金存在违规现象，员工数量异常波动等，也逐渐成为评委会关注的新亮点。

17家证券公司参加新三板公司的ipo项目

今年上半年新三板公司的ipo会议率只有54%，但有13家公司顺利参加了会议。 其中，13家证券公司参加了新三板公司的转换项目，负责保荐承销业务，成功进入新三板公司a股市场。

这13家证券公司(包括联合分销商)包括中信建投证券、国金证券和中国银河证券等。 其中，中信建投证券和国金证券推荐新三板跳板项目成绩最为突出，均有2家新三板公司合格，合格率为100%。 中信建投证券的推荐公司是润建通信和文灿股份——国金证券的推荐公司是明德生物和海容冷链。 此外，招商证券等11家证券公司分别通过了1个新三板挂牌项目。

总体来看，今年上半年共有17家证券公司参加新三板公司的ipo项目，另外4家为东兴证券、天风证券、民生证券、开源证券，但暂时没有被推荐的新三板公司成功过。