“是否接纳VIE争议不断 上交所喊话“可以上市””

本篇文章1776字，读完约4分钟

是否接受vie争论不断有上海证券交易所的呼吁在市场上出现

本报记者谷枫北京报道

此前被认为会由科创板处理的vie架构和红色采购公司上市的问题本周成为话题。

日前，一家上海交易所发行上市中心就科技创板证券公司推荐指导征求意见的讨论报告显示，根据目前情况，科技创板现阶段或暂时不接受红筹和vie架构的公司。

这也在市场上引起了很大的关注和争论。 虽然不是科技创新最核心的要素，但考虑到科技创新类公司中拥有vie架构的公司为数不少，这块科技创新板是否接受vie架构公司将会打动众多科技创新公司的心。

在市场焦急的情况下，1月16日，上海证券交易所资本市场研究所所长施东辉似乎打算在一个论坛上结束这场争论。 他说，vie架构和红色资本都可以在科技开发板上上市。

监管灰色区域

长期以来，比较vie架构的监管一直是灰色地带。

vie概念的产生源于法律监管的回避，一点基金为了绕过中国公司境外直接上市的限制，发明了协议控制这一交易结构。

由于国内ipo市场的规则体系一点也不接受特定领域和亏损公司的上市，很多公司选择了构建vie的方式登陆其他资本市场。

但是，vie在国内的监管很模糊。

由于我国现行较为有效的法律法规还缺乏对vie结构的确定性，对此没有实质性可操作的明确规定，vie结构一直游走在法律盲点，存在潜在风险。 1月16日，北京段和段律师事务所的律师对记者说。

随着相关公司数量和规模的上升，从2009年开始，各监管部门开始有意规范对vie结构的监管，其中最重要的是商务部于2009年1月公布的《中华人民共和国海外投资法(草案意见征稿)》(以下称为《年意见征稿》)，以及《证券法》的编撰。

这两部法律的修改都有与vie框架相关的部分，但至今法律层面的修改没有进一步发展，特别是《外国投资法》，当年再次发表的草案中搁置了vie的副本。

如果年发表的相关草案在现有副本中获得通过，则vie架构的合法性问题和监管模式问题可能会再次回到模糊的灰色地带。 目前，有关vie框架的监管问题暂且搁置，不作确定规定，设立兜底条款以立法认可的方式留待以后处理。 前面的律师说。

综上所述，法律层面的监管不确定也是目前推动vie架构公司回归国内市场的最大障碍，这次科技开发板改革包括vie架构公司引起争议的原因也不难理解。

年前后，上海证券交易所正在推进新板的业务，但从当时的法律修订情况来看，vie的监管必须加快确定。 因为此时上海证券交易所也提出为vie框架确保制度空之间，并确定接受这样的公司。 但是，在目前的情况下，vie架构确实存在法律争议。 北京地区某大型证券公司投行部的人16日表示。

期待突破[/s2/]

由于监管尚不确定，截至目前，所有vie架构的企业或曾在海外上市的中概股要回归国内资本市场，就必须拆解vie架构。 如果分散开来，不仅对公司来说价值成本很大，还需要准备大量的资金。

年初，证券监督管理委员会原主席助理张慎峰在调查中关村园区组织的座谈会上，与会的众多科学公司代表反映的问题最多的是，国内市场无法接受vie架构。

会议上，许多代表提出园区的公司在创立之初就构建了vie架构，或者到国外上市后，没有拆除vie架构。 vie架构是公司在国内上市的直接障碍。 中关村管委会的一位成员16日回顾如下。

因此，许多科创公司自然希望科创板完成突破，直接接受这些公司上市。

虽然很遗憾没有引入试验性创新公司制度，但是在准备cdr的过程中，比较vie架构和红色采购企业的监管文件的完善，也对科技开发板的前进产生了积极的影响。 上海一家大型证券公司的人士16日表示。

但值得注意的是，vie争论公开后，监管层也向市场发出了积极的信号。 昨天，除上海证券交易所高层正式表态外，接近监管层的人士也表示，科技开发板并非不接受红色工程和vie架构上市公司，而是仍在仔细考虑中。

从资本市场监管机构的角度来看，还是希望推动突破这个障碍。 这表明此次科技开发板将从各个层面为科技开发公司服务。 但是，由于vie架构与外资相关，在外汇相关配套政策落地之前，vie公司实施上市的时机还不成熟。 在科学创板细则出台之前，监管部门之间一定会有激烈的讨论。 也不排除以此为契机直接推进vie架构监管阶段性决策。 前面提到的证券公司的人对记者说。 (罗诺) ( ) ) ) )。