“标普道琼斯今日纳入A股 9月北向资金净流入逾600亿”

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道琼斯今天被纳入a股，9月向北净流入600多亿资金

随着国际指数引入a股并加速扩大，外资流入速度明显上升。

9月23日(星期一)公开赛前，基准指数( s&； pji )纳入a股的决策首次生效，纳入因子25%。 当天，富时罗素的扩大决定也生效，a股的导入因子将从5%上升到15%。

9月20日(上周五(收盘时，北朝资金净流入148.62亿元，创历史第二高纪录。 实际上，从8月下旬开始，北朝资金持续入场，9月以来，北朝资金净流入达到608亿元，年入1824亿元。

最近，另一个重点也进一步助燃了市场情绪9月10日，国家外汇管理局宣布取消合格境外机构投资者( qfii )和人民币合格境外机构投资者( rqfii )的投资额限制。

11月，msci将a股导入因子从15%扩大到20%。 机构预测今年全年约有400亿~700亿美元的外资流入a股。

外资流入加速期间，近期a股在全球主要股市相对强劲。 9月20日，两大指数调整带来了北方资金的大幅净流入，使上海综合指数回升至3000点大关。

加快a股的引进，提高便利性

根据标普道琼斯指数9月6日的季度调整，初期共有1099家a股企业纳入该指数体系，包括147只大盘股、251只中盘股、701只小盘股，a股创业板企业暂时不会纳入。

关于内置的具体板块，按权重大小排序，依次为金融、工业、费用必须品、it、期权费用、材料、医疗、房地产、公用事业、能源、电信服务。

道琼斯指数研究部负责亚太地区的陆巧儿( priscillaluk )告诉第一财经记者，从2009年开始，每年都会就是否应将a股纳入国际指数一事向机构投资者征求意见。 到去年为止，互联互通的机制不断完善，外资也对a股越来越感兴趣，认为进入时机已经成熟。

a股外资准入的便利性也进一步提高。 近期qfii/rqfii限额限制被取消，是国内资本市场对外开放继续加快的另一重要措施。

外资进入a股目前主要通过互联机制和qfii/rqfii。 随着互联互通体制的逐步完善，它已成为增加外资的主要渠道，但qfii累计考核额为1114亿美元左右，远低于3000亿美元的上限。

陆巧儿表示，qfii/rqfii限额被取消后，未来国际指数加入a股将没有障碍。 因为限额满了再加就晚了。 这表明了中国进一步向世界开放的态度和决心。

除了标普道琼斯指数外，国际三大指数剩下的两个正在加速纳入a股和扩张。 时罗素于6月24日正式引入a股后，于9月23日进一步扩大引入。 另外，11月，msci将执行第三阶段扩大引进的决定，将中国大盘a股的引进因子从15%提高到20%，将中盘a股(包括潜在创业板指标)以20%的引进因子引入msci指数体系。

陆巧儿对记者说，标普道琼斯指数未来的扩张只是时间问题，明年的扩大要看与当时顾客的商谈结果。 目前，丰富衍生品(股指期货)，满足外资的风险管理诉求是目前外资最关注的事项。

完全衍生品是进一步扩张的基础

就像msci和里奇时罗素加入a股一样，考虑到a股公司的市值总额和外资限制等因素，普拉昌达目前也按照每个a股公司浮动调整市值的25%纳入指数体系，引入后，a股的插头全球指数、普拉昌达创业板指数、普拉昌达，

陆巧儿对记者表示，不能一步到位100%加息，主要原因之一是外资可以采用的a股衍生品有限，风险管理的必要性随着因子的提高而提高。

今年2月，msci方面表示，为了在未来几年将剩下的80%纳入因子，将一点点的机制和方法更加符合国际标准是重要的。 四个关键分别是提高外资机构对对冲、衍生工具的可得性，满足风控的诉求。 将中国国内较短的股权资金交割周期( t+0)与国际挂钩) t+2)； 解决逐步过渡到采用综合交易账户机制的互联互通机制下的休假风险问题。

对于陆巧儿来说，对于任何交易时间不同的中概股、H股、a股都有一定管理经验的基金经理来说，休假风险问题不是最重要的，目前风诉满足了寻求外资的最迫切需要。

此前，香港证券交易所与相关指数企业签订授权协议，经监管批准后，将根据市场情况在香港市场发售相关中国a股指数期货合约。 陆巧儿说，事实上，比起离岸对冲工具，允许外资采用中国国内对冲工具更为理想。

以美国股票为例，尽管S&P500品种指数期货在全球挂牌较多，但交易量最大的还是在美国上市。 这还是因为本土偏好问题，投资者更倾向于采用流动性更好的美国挂牌期货进行对冲，良好的流动性也有助于交易价格的下降。 她说。

目前，我国国内a股相关股指期货不少，但最终是将国内渠道向外资开放，还是批准外资在离岸对冲，要看监管政策。

外资青睐中国的新经济概念

组合机制还有完善之处，外部不明朗依然存在，虽然近期全球股市也在震荡，但外资已经加速流入a股，这将对a股走势产生明显影响。

根据摩根士丹利的预测，今年全年a股外资流入量将达到400亿~700亿美元，其中包括约180亿美元的被动资金和200亿~500亿美元的主动资金。 目前北上资金总流入约1800亿元人民币，第四季度增幅非常大。

据中金企业估算，目前外资持股占总市值的3%、自由流通市值的8%，预计未来5~10年外资持股比例将在10%左右以上。 沿着a股市场不断开放的漫长逻辑，外资配置思路也逐渐清晰。

外资银行研究表明，近几个月北上资金配置与msci中国a股指数板块权重一致，金融、费用较大。 在大型金融板块中，证券商股最近特别受欢迎。 在费用方面，外资偏好食品、饮料板块。 9月20日，资金从北方脉冲流入，贵州茅台、平安银行等蓝筹股股价创历史新高。

陆巧儿说，除了金融、费用等之外，外资也对中国的新经济概念非常关心。

基准指数与msci相比，在指数定制方面更胜一筹。 例如，基准新中国领域指数旨在基于中国从投资导向型向支出导向型经济的转变，向市场参与者提供受益领域的新闻，回应了海外投资者对中国新经济概念的趣味性。

就新经济而言，使用互联网、5g等概念非常受外资欢迎。 陆巧儿说。 此外，许多外资基金经理向记者表示，科技升级是未来几年中国最重要的趋势，中国将加快向更高端的供应链升级，5g APP等是未来关注的概念，外资流入相关核心资产的趋势将始于足下