“疫情下IPO发审速度放缓 投行谏言监管提高包容度”

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在过去的一周中，a股率先受到抑制，从2月4日开始大盘连续6天上涨。 2月11日收盘价，上证指数上涨0.39%，至2901.67点报收，农历鼠年初收盘价站为2900点关口。

值得观察的是，尽管a股上市已有一周多，但证券监督管理委员会尚未公布a股ipo审查会的实务安排。 在ipo批文中，2月7日，证券监督管理委员会发行春节假期后的第一份批文，批准了浙江建筑业化工股份有限公司、广东朝阳电子科技股份有限公司两家企业的批文。

另外，上海证券交易所和深圳证券交易所分别发出通知，在疫情防控期间，取消上市式现场环节，采取非现场方法办理股票发行上市业务。 发行人及主要经销商大致通过邮寄方法向本所提交上市申请书类后发行。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新对第一财经记者表示，疫情对ipo第一有两个影响。 另一方面，由于ipo的业务延期，ipo的业务无法全部在线完成，因此在线业务有可能会受到疫情的影响而延迟。 另一方面，发行者的业绩受疫情影响，该年整体业绩可能出现较大的不确定性。

投放领域业务的停滞

根据证券监督管理委员会1月23日公布的ipo核准制排队新闻，目前在创业板、主板、中小板排队的公司有430家，其中59家的考核状态为“通过考核”。

第一财经记者从多家投行相关人士获悉，目前ipo业务发展速度较往年有所放缓，称:“目前无法向现场和会议传达信息，因此业务进展略有放缓。” 一位来自华南地区的投票人表示，目前投票通过互联网远程提交资料。

处于疫情严重地区的投票人表示，目前他在家工作，但工作副本不多。

另一位高级投行人士表示，尽管投行的业务进度和效率受到疫情影响，但目前无法评价ipo整体步伐放缓。 他列举了两个理由。 首先，他指出，目前这段时间本来大部分ipo业务也处于补充年报的阶段，通常在3月底之前完成补充业务。 其次，受疫情影响，2月初审会和评审会并未照常举行，但如果3月能恢复正常业务状态，整体节奏将不会受到太大影响。 “3月下旬和4月的疫情能否完全控制是最重要的。 ”他说。

值得注意的是，据统计，2003年发行了68只新股上市，其中50只新股上市日期为2003年6月以后，当时SARS疫情结束也是在2003年5月左右。 非典疫情结束后，ipo进程有明显加速的迹象。

另外，记者整理了2019年发审委会议情况，根据证券监督管理委员会发审委换届和春节假期安排，发审委会议于2019年2月“暂停”，至2019年3月12日开始了春节后的首次发审会。

一些矩阵公司的业绩或冲击

随着疫情的持续发酵，春节期间本应“商机四溢”的餐饮业、旅游业等受到不同程度的冲击。 一个地方城市的餐饮经营者对记者说，自己现在在市中心有两家店，员工不到20人。 这次春节假期和疫情期间，企业在原材料、房租以及人工费等方面损失了约20万元。

据不完全统计，第三产业ipo矩阵公司数量超过30家，受影响程度也根据公司类型和销售周期有所区别。

以批发和零售业为例，据排队品淇食品股份有限公司介绍，该公司的主要产品是进口乳制品、啤酒、橄榄油、谷物、饼干点心等食品。 进口食品领域的销售有一定的季节性，大多数情况下，第四季度和明年第一季度是销售旺季。

但是，位于第三产业的一些排队公司在招股书上表示第一季度很少销售。 中饮巴比妥食品股份有限公司是家用速冻食品生产公司，其企业产品是日常支出食品，但企业销售以通过加盟店销售为主，因此受春节假日、部分加盟店回家过年等因素的影响，一季度的销售较其他几个季度较少

建议通过监管提高包容性

2019年3月，证券监督管理委员会发布了第一期业务若干问题解答(二)。 其中，证券监督管理委员会就第一家向主板、中小板、创业板申请上市的公司在通过评审会后经营业绩下降的情况下，是否手续推进其核准发行等，做出了具体解答。

首先，如果日后直近期的经营业绩比去年同期低30%以下，且预计下一个报告期的业绩数据跌幅也在30%以下，发行人将提供直近期到下一个报告期，甚至全年的主要经营状况和财务数据的特别分解报告，发行人的核心业务、经营环境、主要指标都很不利。 业绩下滑的程度是否与领域的变化趋势一致或背离，发行人的经营业务和业绩水平是否仍处于正常状态，根据适时性指导的要求，在重要的几个事项提示中主要经营情况和财务新闻，以及下一个报告期(审定或审查的财务报表截止后， 保荐机构对上述情况以及发行人经营业绩的变化趋势、持续盈利能力出具特殊的鉴证意见，详细分析发行人业绩变动的原因和合理性，确定证明业绩预期的基础和依据，影响发行人的经营和财务状况是否正常、报告项目是否有异常变化、发行条件，

其次，对于跌幅超过30%、50%以下的会议公司，证券监督管理委员会在发行人能够提供经审查的下一年度收益预测报告的情况下，还将提供从近期到下一年度的主要经营状况和财务数据的特别分解报告，推荐机构根据这些情况和发行人经营业绩的变化趋势、发行人的经营业绩的变化， 证明经营业绩下滑趋势好转，不存在对持续利润或持续经营能力和发行条件产生重大不利影响的事项，保荐机构要充分核查这些情况，取得确定的证据，发表确定意见； 符合上述要求的，按照相关手续安排后续审批发放工作。

最后，如果日后近期经营业绩较去年同期下跌50%以上，或预计下一报告期业绩数据跌幅将超过50%，证券监督管理委员会将在审慎稳妥的基础上暂缓批准发行部分事项，等业绩恢复稳定后再解决或安排复审会

上述高级投行人士表示，疫情对目前排队的公司无疑有一定的影响，其中影响最大的是公司的业绩和发行进度。 “关于业绩，如果有影响的话，可以合理地进行说明。 在招股过程中，一季度的业绩很少单独补充审计，从上半年的数据来看，公司的业绩略有波动。 ”。 他认为，目前监管层的相关措施是合理有效的，唯一的建议是提高对公司业绩下滑的容忍度。

董登新指出，监管层和交易所都相信，发行商对业绩的考虑将更加综合，不会因短期影响而将公司“拒之门外”。